不利因素頻現 新債定價偏高
國家開發銀行今年第三批“福娃債”11日首發。面對經濟企穩預期增強、新債密集供應、新增信貸超預期等多種不利因素的影響，該批債券發行利率多數高于市場預測均值。同日招標的鐵道債兩品種發行利率也雙雙落在招標區間偏高位置。市場人士指出，隨著收益率上行，債券配置價值逐步得到增強。
國開行昨日招標發行的是該行2012年第38至42期固定利率金融債券，發行量各60億元，期限依次為1年、3年、5年、7年和10年。這是該行年內發行的第三批“福娃債”（按組滾動發行）。發行快報顯示，1年期品種中標利率為3.19%，3年期為3.81%，5年期為4.07%，7年期為4.19%，10年期為4.29%。據交易員介紹，除1年期品種外，中標利率多數高于此前預測均值。在認購方面，除5年期品種的認購倍數達到2.64之外，其余品種認購倍數均在1.5倍左右。
交易員表示，發改委批復萬億投資項目令經濟企穩預期增強，加上歐洲央行推出購債計劃提升風險偏好，自上周五以來債券市場陷入連續調整。11日公布的金融數據則顯示8月信貸增長遠超預期，更加劇了市場對未來債券需求的擔憂。同時，本周新債供給仍然比較密集，市場供需矛盾突出，發行利率走高在所難免。
值得一提的是，鐵道部11日招標發行了兩品種共200億元鐵路建設債券，中標利率同樣落在招標區間的偏高位置。據發行結果顯示，鐵道部7年期債券中標利率為4.58%，招標區間為3.67%-4.67%；20年債券中標利率為5.14%，招標區間為4.28%-5.28%。
有市場人士指出，短期市場或將維持弱勢局面，博波段的風險甚于機會，但隨著一二級市場利率水平上行，債券配置價值逐步得到增強，尤其是政策性金融債四季度供給壓力緩解的趨勢比較明朗，且當前隱含稅率處于高位，相對價值突出。（王輝 張勤峰）
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