前八月信用債發行近2萬億 發行利率或繼續上行
信用債擴容步伐仍在加快。統計顯示，8月包括短融、中票、企業債、公司債等在內的信用債發行超過1900億，在上月較高水平基礎上環比上漲超過35%。1-8月信用債發行接近2萬億，與去年全年發行量僅有一步之遙。
分析人士指出，中央政府穩增長基調及債券主管部門創新力度不斷加大是債市擴容的主因。今年全年信用債發行有望突破3萬億，再創歷史新高。
城投債發行激增
統計數據顯示，8月份信用債發行共101只，合計募集資金1929.2億元，環比上漲35.4%。截至昨日，今年以來信用債共計發行1264只，發行總額為1.98萬億，比去年同期累計增長近45%。與去年全年2.2萬億的發行總額相比，僅有一步之遙。
從發行品種上看，企業債發行異軍突起。1-8月，企業債共計募集4669.5億元，而去年全年該數字僅為1519.3億元，同比猛增超過200%。此外，公司債規模增長也相當迅猛，今年以來發行共計1468億元，相比去年886億元的募集總額，同比上漲65.7%。
分析人士認為，今年中央政府穩增長政策出臺后，發改委審批速度加快是城投債發行激增的主因，該品種占企業債發行量的近80%。此外，主管債券三大部門市場化競爭加劇，也是債市擴容的一大誘因。
據報道，目前主管債券發行的三大部門都在大力加強產品創新，其中交易商協會計劃推出15年期央票的舉動，直接對發改委審批的城投債具有一定的沖擊。
“這對發改委還是有一定觸動的。”業內人士告訴記者，此前發行一個城投債項目要超過一年的時間，未來審批周期有望縮短至半年。據了解，今年發行的城投債多為去年擠壓品種，在今年地方政府普遍缺錢，以及中央政府穩增長的政策指引下，項目開始陸續釋放。
針對公司債發行放量的現狀，興業證券（601377）固定收益部唐國輝表示，今年以來發行的公司債很多都是在去年銀根緊縮背景下上報的產品，隨著之前一波氣勢如虹的牛市行情，不少企業為成本考慮則時至今年發行。
二級市場承壓
在一級市場不斷放量的背景下，信用債市收益率近期出現承壓上行走勢。業內人士認為，全年信用債發行有望突破三萬億，債市發行利率或繼續上行。
近期，一級市場發行利率已經出現明顯提高，并帶動二級市場調整。上周10年期鐵道債發行利率上行8BP至4.68%，15年期更是大幅上行25BP至5%，帶動10年期鐵道債二級市場收益率一度上行至4.76%。
申銀萬國債券高級分析師屈慶認為，下半年隨著交易商協會、發改委和證監會三管齊下，繼續為企業發債“松綁”，未來信用債潛在供應更大，今年全年發行再創新高無疑，總量有望突破3萬億。
“現在地方政府都比較缺錢，城投債發行還在加快。”興業證券唐國輝判斷，隨著公司債發行成本不斷高企，該債券品種發行量有望減緩。
有券商報告指出，相比信貸，目前貸款加權平均利率和發債成本之間的融資成本利差仍然處在高位。二季度末的高等級信用債與信貸加權利率利差在250BP，即使考慮回到100BP中性水平內，債券發行利率也有50-100BP的上行空間。“從企業融資成本角度，三季度相比二季度末，債券高等級信用債50-100PB的上行幅度也在普通企業接受范圍內。”
信用債發行情況
時間 發行只數 募集資金 增幅
8月 101只 1929.2億元 環比增長35.4%
1-8月 1264只 1.98萬億元 同比增長45%
（王誠誠）
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