“福娃債”交易價值獲認可
周四在央行1250億元逆回購作用下，資金面顯得非常寬松，貨幣市場7天回購加權利率收在3.1%，低于公開市場7天逆回購利率約30bp，但由于市場上7天資金較為短缺，需求方只能通過逆回購解決更長期限融資需求，二級市場仍以隔夜滾動為主。資金面支持債券購買需求，對日內行情起到一定助推作用。
昨日國開行續發的“福娃債”成為市場關注焦點，前半場1年、3年、5年品種發行利率高于預期4-5BP，市場先為之一驚，后半場7年招標利率雖平于預期，但10年期招標結果再度令市場唏噓，4.24%的發行參考收益率創出此輪調整最高位，也回到了5月份降準前的次高點，比前一交易日市場利率水平上行接近10BP。
鑒于發行利率普遍抬高，二級市場較為認可本次“福娃債”的交易價值，交易盤圍繞5年、7年、10年三個品種展開激烈爭奪戰。從盤面上看，平價返手續費位置有賣盤便會被主動成交，經過幾輪攻擊，收益率節節下行，收盤時點3年、5年、7年品種各自下行2BP，10年品種則下行達6BP，外資、股份制、券商、基金全部參與其中，成為當天交投的熱點品種。另外，“福娃債”一級市場利率走高并沒有給現券市場國債和非國開金融債帶來負面沖擊，10年期新發國債120015收益率小幅下行1BP，5年新發國債120014收益率小幅上行1BP，5年非國開金融債成交在3.79%位置，與前一交易日持平，顯得異常淡定。
總體來看，國開債發行利率5-6BP的上調幅度已令市場積累的負面情緒得到釋放，安全邊際較高，下行空間值得期待。我們認為，近期債券收益率超調將是補倉的絕佳時機，在牛市基本面支撐未改的情況下，左側交易將是交易戶反敗為勝的關鍵。
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