避險情緒進一步高漲 美日國債走俏一時
隨著歐債危機進一步發酵，投資者避險情緒進一步提高，固定收益資產開始受到追捧。
上周日本10年期國債收益率下滑至0.815%，創下2003年來的新低。同時，彭博的一份調查顯示，基金經理普遍預期第二季度美國10年期國債收益率會低于2%，其中64%的受訪者看好美國國債市場，而在3月份僅20%的受訪者持此觀點。
布魯金斯研究所高級研究員、教授羅伯特·博森（Robert Pozen）表示，“美國和日本國債這種收益率偏低的情況，都是緣于歐洲債務問題，如果該問題6月份還不能解決，美國10年期國債將低于2%，甚至還會低于現在的水平，盡管現在的避險情緒已經很高”。
日本信托銀行的固定收益基金經理人稱，低收益率的環境可能至少會持續到這個月底，直到希臘政局有進展及西班牙債務問題的能見度提升。
上周五日本央行在市場操作中購買政府債券規模未達目標，再次顯示市場對風險的規避情緒。“除非基準收益率跌至國內銀行融資成本之下，否則銀行持有國債的意愿是比較高的，尤其是在現在的這種背景下。”一位分析人士告訴記者。
日本央行于今年4月27日宣布新一輪資產購買計劃，其中地方政府債券和國債總購買規模為33.5萬億日元，上周五的購買計劃即為其中一部分，但由于當前的危機背景加劇了國債持有者惜售情緒，日本央行未能完成購買規模。
但也有人認為，日本此輪國債市場的緊俏難以持續，從上世紀90年代至今，日本國債10年期收益率0.9%一直是一個比較神秘的數字，只要收益率下探到這個數字以下，在6個月內肯定會出現大規模反彈。
2003年日本10年期國債收益率下探到0.43%，但在接下來的6個月中迅速反彈到1.2%，而在此之前的1998年也出現過類似情況。
日本東京富國資本管理公司CEO櫻井佑記（Yuuki Sakurai）就對此信奉不已，“90年代我就經歷過這種收益率迅速下滑的狀況，以我經驗來看，日本債券價格很可能面臨新一輪自由落體運動”。
債券價格下降意味著收益率上升，也表明投資者追求更高風險、更高收益的資產。
但瑞士信貸分析師Shinji Ebihara則認為當前收益率偏低的情況與2003年不同，當年是因為日本經濟前景變化所致，而不是像現在受全球情況所致。
而對美國債市而言，這種避險特征更加明顯。與日本國債不同，美國國債一半是海外投資者，而其中70%又是外國官方機構持有。
今年3月份，鑒于美聯儲上調美國經濟預期，市場紛紛拋售美國國債，尋找收益率更高的投資品種，但隨著當前歐債危機的加劇以及全球經濟不確定性加強（中國經濟下行），美國國債市場再度成為投資新寵。
一般而言，10年期國債收益率高于通脹率100基點，美國4月份的CPI漲幅為2.3%，所以比較合適的收益率可能是在2.4%左右。
5月18日美國10年期國債收益率為1.75%，而且分析人士認為，整個二季度受歐債危機的影響，收益率都應該會保持在2%以下。（孫紅娟）
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