城投債風潮再起 五省份償債風險較高
中國經濟的快速發展離不開以地方債務平臺為核心的經濟運作模式。在平臺債務稍緩之后，今年以來，城投債發行又迎來一股熱潮。
據中誠信數據顯示，今年1季度，共發行城投債64只，發行金額達797億元，環比去年四季度，數量增長25%，發行金額增長了11.2%，而4月份單月則已發行城投債30只，發行金額達416.2元，超過一季度發行總額的一半。
在發行量大增的同時，城投債的交易頻繁也顯示出了機構的搶購熱情。據齊魯銀行的數據顯示，今年1月份至4月份，城投債成交筆數已增加116%，從3346筆猛增至7247筆。
山東海龍兌付事件后，市場對城投債信心重振，城投債成為重要的高收益投資渠道之一。然而，城投債潛在的風險依然不可忽視。根據2010年審計署報告顯示，今年地方政府債務到期額為18402.48億元，占2010年年末債務余額總量的17.17%。但是由于2011年到期的地方政府債務大都以再融資方式周轉到2012年，所以業內普遍估計2012年到期的債務本金額或超過3萬億。
因此，本報根據中誠信提供的城投債數據，結合各省市的財政收入和GDP，比較各省市的債務負擔，對各省市的償債能力做了風險分類，借此為廣大投資者進行風險提示。從分類結果來看，處于第三類風險級別的省份，相對償債風險較高，未來的發債空間也較小。
五省份償債風險較高
本報通過對數據進行研究后的償債風險分類結果顯示，償債風險最大的五個省份是吉林、海南、安徽、江西和甘肅。
據吉林省《關于2010年度省級預算執行和其他財政收支的審計工作報告》顯示，截至2010年末，該省地方政府性債務達3033億元。而2010年，吉林省省級財政總收入和基金收入共計1531.5億元。
從2011年的審計結果看，吉林的財政收入和GDP均處于較低水平，在全國30個省市、自治區中，分別處于第21位和26位。
另一個值得關注的地區是海南。雖然目前為止海南的城投債余額持有量僅15億元，在所有省市中處于最低水平，但海南的銀行貸款債務在海南政府性債務中占比高達83.75%。審計結果顯示，截至2010年底，海南省政府性債務余額為952.92億元。
國信證券分析師張旭認為，地方政府的財力狀況是決定城投債券信用資質的最主要因素。而從實證的角度，張旭對地方政府財力水平與公司本身狀況對平臺公司信用等級的解釋能力進行了分析，發現地方政府層面的數據可以解釋約40%的信用等級的變化，而公司層面的數據僅能解釋20%。
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