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　　隨著中國經(jīng)濟步入“新常態(tài)”，傳統(tǒng)的增長動力正不斷受到挑戰(zhàn)。雖然國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力漸現(xiàn)，但與之相反的是，在深化改革、創(chuàng)新驅(qū)動、貨幣寬松等因素的共同推動下，沉寂多年的股市自去年三季度以來不斷走出上行趨勢。

　　不過近期這輪調(diào)整卻猶如一場疾風(fēng)驟雨襲來，讓此前熱力四射的市場大幅降溫。一時間，無奈、彷徨的氣氛彌漫資本市場，但就像歷史上曾多次重演的那樣，行情向來風(fēng)云莫測，希望卻不曾從人們心底泯滅。6月28日，來自全國各路的市場主體紛紛相聚青島，在由諾亞財富集團主辦的2015諾亞財富創(chuàng)新財富管理論壇上通過思想火花的激烈碰撞，透視這一輪市場波動背后的的危與機。

　　相信市場仍有機會

　　自6月中旬以來，牛市風(fēng)云突變，此前市場一路奮力向前的牛蹄終于在新股發(fā)行、監(jiān)管層不斷去杠桿等情況下顯露了疲態(tài)。在近兩周的時間里，上證指數(shù)大幅調(diào)整20%，而此前被譽為“神創(chuàng)板”的創(chuàng)業(yè)板在一輪暴跌之下，也無奈走下神壇。在A股持續(xù)深幅調(diào)整、巨幅震蕩后，上周末多個利好消息向市場傳遞。不過，本周一市場在經(jīng)歷瞬間的高開之后，仍然選擇繼續(xù)向下尋底。

　　由此，可以看到投資人對后市的分歧仍然較大。“近期股市大跌可以促使我們?nèi)シ此肌！敝Z亞財富董事局主席兼CEO汪靜波在論壇上分析指出，“有音樂的時候，我們可以翩翩起舞，但當(dāng)音樂停止的時候，我們是否還能夠歡快地跳舞，而且心里不慌呢？”

　　引發(fā)此輪調(diào)整的重大因素之一是新股發(fā)行速度過快，對此，諾亞財富集團首席研究官金海年認(rèn)為，今年以來，A股的發(fā)行節(jié)奏確實在加快，但相比美股，A股的融資功能依然不夠。金海年表示，“目前整個A股市場的融資只占社會融資總規(guī)模的2.6%，美國大概是50%～60%，所以未來我們的股票市場有20倍的發(fā)展空間。”他進一步指出，“待未來多層次資本市場系統(tǒng)建立完成，主板市場的權(quán)重下降，市場才會實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。”

　　自本輪A股牛市啟動以來，境外機構(gòu)分歧始終較大。長期從事港股市場投資的上投摩根香港子公司總經(jīng)理何啟賢在論壇期間對記者表示，管理層在周末出臺政策，顯然是希望市場不要過于恐慌。A股現(xiàn)在存在的問題是投資者對收益的預(yù)期過高，相比之下在港股市場，每年股市15%～20%的穩(wěn)步成長才是正常的預(yù)期，比如目前在港股市場賣得最好的基金是每月能穩(wěn)定配息的類債券產(chǎn)品。談到外資對此輪A股大幅調(diào)整的看法，何啟賢指出，由于投資理念不同，不少境外投資者此前對A股的上漲持觀望態(tài)度，所以暴跌對他們的影響不大，也在預(yù)期之中。何啟賢強調(diào)，“但從長遠角度看，A股此輪調(diào)整是健康的。”

　　申萬宏源市場研究部聯(lián)席總監(jiān)錢啟敏認(rèn)為，本質(zhì)上不能說這個政策本身對市場有多大的利好，關(guān)鍵是反映了政府對當(dāng)前市場的關(guān)注，或者是對上周五這樣的調(diào)整方式不認(rèn)同，希望能起到一個穩(wěn)定劑的作用。

　　回顧行情，慢牛一直是管理層的期許，此輪調(diào)整后，A股能否實現(xiàn)管理層的預(yù)期，真正向慢牛切換，成為市場關(guān)注的焦點。金海年建議，“要改善我們的投資者結(jié)構(gòu)，目前以個人投資者為主，只有將更多的個人投資者轉(zhuǎn)向機構(gòu)投資者，解決能力不對稱的問題，A股市場才能健康發(fā)展。”

　　不過拋開短期的波動，汪靜波表示，相信中國資本市場仍面臨巨大的機會。“中國資本市場正在發(fā)生一個質(zhì)變，這個質(zhì)變是超越過去20年、30年的政策，是代表未來的新方向。”