[摘要] 隨著中國經濟步入“新常態”，傳統的增長動力正不斷受到挑戰。雖然國內經濟下行壓力漸現，但與之相反的是，在深化改革、創新驅動、貨幣寬松等因素的共同推動下，沉寂多年的股市自去年三季度以來不斷走出上行趨勢。
隨著中國經濟步入“新常態”，傳統的增長動力正不斷受到挑戰。雖然國內經濟下行壓力漸現，但與之相反的是，在深化改革、創新驅動、貨幣寬松等因素的共同推動下，沉寂多年的股市自去年三季度以來不斷走出上行趨勢。
不過近期這輪調整卻猶如一場疾風驟雨襲來，讓此前熱力四射的市場大幅降溫。一時間，無奈、彷徨的氣氛彌漫資本市場，但就像歷史上曾多次重演的那樣，行情向來風云莫測，希望卻不曾從人們心底泯滅。6月28日，來自全國各路的市場主體紛紛相聚青島，在由諾亞財富集團主辦的2015諾亞財富創新財富管理論壇上通過思想火花的激烈碰撞，透視這一輪市場波動背后的的危與機。
相信市場仍有機會
自6月中旬以來，牛市風云突變，此前市場一路奮力向前的牛蹄終于在新股發行、監管層不斷去杠桿等情況下顯露了疲態。在近兩周的時間里，上證指數大幅調整20%，而此前被譽為“神創板”的創業板在一輪暴跌之下，也無奈走下神壇。在A股持續深幅調整、巨幅震蕩后，上周末多個利好消息向市場傳遞。不過，本周一市場在經歷瞬間的高開之后，仍然選擇繼續向下尋底。
由此，可以看到投資人對后市的分歧仍然較大。“近期股市大跌可以促使我們去反思。”諾亞財富董事局主席兼CEO汪靜波在論壇上分析指出，“有音樂的時候，我們可以翩翩起舞，但當音樂停止的時候，我們是否還能夠歡快地跳舞，而且心里不慌呢？”
引發此輪調整的重大因素之一是新股發行速度過快，對此，諾亞財富集團首席研究官金海年認為，今年以來，A股的發行節奏確實在加快，但相比美股，A股的融資功能依然不夠。金海年表示，“目前整個A股市場的融資只占社會融資總規模的2.6%，美國大概是50%～60%，所以未來我們的股票市場有20倍的發展空間。”他進一步指出，“待未來多層次資本市場系統建立完成，主板市場的權重下降，市場才會實現穩定發展。”
自本輪A股牛市啟動以來，境外機構分歧始終較大。長期從事港股市場投資的上投摩根香港子公司總經理何啟賢在論壇期間對記者表示，管理層在周末出臺政策，顯然是希望市場不要過于恐慌。A股現在存在的問題是投資者對收益的預期過高，相比之下在港股市場，每年股市15%～20%的穩步成長才是正常的預期，比如目前在港股市場賣得最好的基金是每月能穩定配息的類債券產品。談到外資對此輪A股大幅調整的看法，何啟賢指出，由于投資理念不同，不少境外投資者此前對A股的上漲持觀望態度，所以暴跌對他們的影響不大，也在預期之中。何啟賢強調，“但從長遠角度看，A股此輪調整是健康的。”
申萬宏源市場研究部聯席總監錢啟敏認為，本質上不能說這個政策本身對市場有多大的利好，關鍵是反映了政府對當前市場的關注，或者是對上周五這樣的調整方式不認同，希望能起到一個穩定劑的作用。
回顧行情，慢牛一直是管理層的期許，此輪調整后，A股能否實現管理層的預期，真正向慢牛切換，成為市場關注的焦點。金海年建議，“要改善我們的投資者結構，目前以個人投資者為主，只有將更多的個人投資者轉向機構投資者，解決能力不對稱的問題，A股市場才能健康發展。”
不過拋開短期的波動，汪靜波表示，相信中國資本市場仍面臨巨大的機會。“中國資本市場正在發生一個質變，這個質變是超越過去20年、30年的政策，是代表未來的新方向。”