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　　分析人士認為，牛市格局的“供需均衡”暫時未被打破，因此市場在短暫的宣泄之后將重回上漲態(tài)勢。

　　上周A股市場出現(xiàn)大幅重挫，上證指數(shù)失守4200點整數(shù)關(guān)口，尤其是上周五出現(xiàn)恐慌性暴跌，滬深兩市有超過2000只個股集體跌停，創(chuàng)出1月20日以來單日最大跌幅7.40%。上證指數(shù)、深證成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指等四大指數(shù)均已跌破60日均線。從周線上看，上證指數(shù)周跌幅達6.37%，創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達11.89%，成交略有萎縮。

　　對此，分析人士表示，在經(jīng)濟未見明顯企穩(wěn)信號之前，通脹與房價仍在下行階段，這使投資者對貨幣政策繼續(xù)寬松的信心依然存在，牛市格局的“供需均衡”也暫時沒有被打破，因此市場在短暫的宣泄之后將重回上漲態(tài)勢，但是，短期的暴跌需要時間去消化和整固，市場在二次探底完成之后，將開啟真正意義上的反彈行情。

　　利空放大重挫A股

　　可以看到，近兩周的時間里，上證指數(shù)已下跌973.48點，累計跌幅達18.84%。

　　A股市場的連續(xù)大幅下挫是多方面因素共同作用的結(jié)果。分析人士對《證券日報》記者表示，首先，前期大盤呈單邊上漲行情，期間并未有像樣的調(diào)整行情出現(xiàn)，隨著指數(shù)漲幅的擴大，滬深兩市調(diào)整的壓力同樣在逐步增加。其次，A股IPO節(jié)奏的加快以及中國核電、國泰君安等大盤股的上市融資增大了市場心理層面的壓力。同時，上周三證監(jiān)會下發(fā)了新一輪28家公司IPO批文，新股發(fā)行速度不減重挫股指。第三，管理層對場外配資的清理，使得市場資金面受到直接沖擊。第四，兩融余額三連降縮水逾600億元，降杠桿效應(yīng)初現(xiàn)打壓股指下行。第五，近期市場對國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔憂同樣增強了各方的拋售意愿。

　　另外，業(yè)內(nèi)人士認為，近期市場對消息面的反應(yīng)，存有利空放大、利好弱化的趨弱特征。前期監(jiān)管層加強兩融監(jiān)管，要求券商自查場外配資，意在維護證券市場健康發(fā)展、降低交易風(fēng)險，并無擠兌市場運行趨勢意圖。

　　值得關(guān)注的是，上周經(jīng)濟數(shù)據(jù)與政策面利好不斷。上周二匯豐公布6月份PMI初值為49.6%，不僅高于5月份終值0.4個百分點，還創(chuàng)出近3個月以來新高，顯示自去年以來政府各種穩(wěn)增長措施已對中小企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生了積極作用。分項指數(shù)看，生產(chǎn)、新訂單和采購庫存指數(shù)上升是推升PMI的主要因素，新訂單指數(shù)已止跌回升至50.3%，為近4個月來首度擴張，新出口訂單也出現(xiàn)回升，顯示內(nèi)外需均有所改善。供給端有所擴張，企業(yè)采購備貨活動較為積極，企業(yè)開始補庫存，生產(chǎn)和采購指數(shù)繼續(xù)擴張。不過，就業(yè)和價格等指數(shù)較弱，6月份就業(yè)指數(shù)大幅下滑1.9個百分點，創(chuàng)六年來的新低，顯示PMI回升的態(tài)勢仍然不穩(wěn)固，仍然需要政策的進一步加碼。上周三，國務(wù)院會議通過取消銀行業(yè)75%存貸比紅線，進一步釋放銀行的活力，會議還部署“互聯(lián)網(wǎng)+”行動，確定推進“互聯(lián)網(wǎng)+”在11個重點行業(yè)的發(fā)展目標。

　　“雙降”釋放積極信號

　　在市場一片恐慌和投資者情緒極度低迷之時，6月27日下午17時，央行宣布自6月28日起實施定向降準0.5個百分點和降息0.25個百分點。

　　對此，有關(guān)專家對《證券日報》記者表示，央行此次降息、降準是和資本市場出現(xiàn)的暴跌，極度不穩(wěn)定有關(guān)的。流動性方面，對穩(wěn)定市場預(yù)期有正面作用。

　　分析人士預(yù)計，在央行“雙降”的重大利好影響下，市場急跌局面已然過去，接下來市場有望逐漸回歸理性，三季度將震蕩走強。本周為橫跨6月底和7月初的一周，既是迎來新股發(fā)行的一周，也是經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始披露的一周。經(jīng)過連續(xù)大幅下挫后市場存在企穩(wěn)反彈的可能，需要密切關(guān)注兩個止跌信號：一是一線城市房價漲幅趨緩；二是市場出現(xiàn)放量長陽。

　　總之，本次市場急速的下跌，在歷史上也有多次發(fā)生，不管是2009年8月份3478點之后的下跌，還是2007年的“530”大跌，以及1996年12月份的大跌，均讓投資者膽戰(zhàn)心驚；這幾次下跌的一個共同特點就是速度非?？?，而另一個共同特點就是，市場經(jīng)過一段時間的休整后又都拉了回去，大多數(shù)還刷新了前期的新高。分析人士表示，近9個交易日的下跌讓投資者的熱情迅速冷卻，幾乎不敢憧憬牛市還將繼續(xù)，但站在更長遠角度來審視，目前的下跌不過是中國證券市場的一次花絮。漲漲跌跌是股市的自然規(guī)律，急速的下跌更能夠起到徹底洗盤的作用，建議投資者保持理性的態(tài)度看待本次下跌，風(fēng)雨之后的中國股市將繼續(xù)健康發(fā)展。投資策略方面相對看好代表新經(jīng)濟的成長板塊，主題方面繼續(xù)關(guān)注國企改革投資機會，以及中報業(yè)績超預(yù)期概念股。■本報記者 張 穎