[摘要] 牛市行情最近出現大幅震蕩，購置資產的上市公司復牌后賺錢效應也受到影響，6月公布定增重組方案的浦發銀行(行情600000)、紅日藥業(行情300026)、*ST金路(行情000510)、光明乳業(行情600597)等公司復牌后并沒有延續年初重組股的漲勢。
牛市行情最近出現大幅震蕩，購置資產的上市公司復牌后賺錢效應也受到影響，6月公布定增重組方案的浦發銀行(行情600000)、紅日藥業(行情300026)、*ST金路(行情000510)、光明乳業(行情600597)等公司復牌后并沒有延續年初重組股的漲勢。
Wind統計顯示，2014年7月1日至今年6月22日，共有293家公司通過“增發+重組”，擬注入6743.61億元資產。值得關注的是，2015年上半年，擬注入的熱門資產由2014年底的游戲公司轉向云計算、大數據等。
賺錢效應減弱
6月，30家公司發布定增收購資產重組方案，中羅平鋅電(行情002114)、岳陽林紙(行情600963)等延續了此前重組股的強勢，但越來越多公司的股價并沒有因為重組而得到提振。
以浦發銀行為例，公司浦發銀行擬向國際集團、上海久事、申能股份(行情600642)、錦國投、石化城建、上海地產、國網英大、東方航空(行情600115)、雙錢股份(行情600623)、愛建股份(行情600643)、百聯股份(行情600827)共11名交易對方發行99951.03萬股股份，購買其合計持有的上海信托97.33%股權，交易價格為人民幣1635198.90萬元。
本次交易完成后，浦發銀行將成為國內第四家持有信托牌照的商業銀行，不僅有助于彌補公司在資產管理方面的欠缺，更有利于大幅提升公司金融一體化和資產證券化服務能力。但自6月17日復牌后，公司股價就持續下跌，三個交易日跌幅達7.38%。
紅日藥業6月5日發布預案，公司擬以發行股份的方式購買超思股份100%股份、展望藥業100%股份。根據交易對方的業績承諾，超思股份、展望藥業2015年、2016年度凈利潤分別約為4800萬元、5500萬元以及3100萬元、4000萬元。本次交易將為上市公司培養穩定的業績增長點，進一步增強公司未來的整體盈利能力。但紅日藥業復牌后，僅3個漲停之后便隨大盤迅速下調。
分析人士指出，雖然重組給相關公司注入了新業務并增強盈利能力，但上市公司在并購重組中給予重組標的一定溢價已成為“行規”，高溢價重組成為常態。加之目前市場上早已對擬并購重組的公司給予很高估值，一旦市場變化，復牌后相關公司將表現平平。
此前即使資產重組失敗或終止，不少公司的股價復牌后依舊能走出多個漲停板。國泰君安(行情601211)分析師指出，這主要是源于對公司未來繼續重組的預期。一旦重組復牌的賺錢效應減弱，大量重組失敗的公司復牌后也將承壓。
熱點轉向云計算大數據
由于站在“互聯網+”的風口上，TMT領域一直是上市公司熱衷買入的標的。在過去一年的牛市行情中，參與TMT領域并購重組的上市公司，除了通信設備、應用軟件、互聯網等行業內上市公司，還有建筑產品、金屬非金屬、紡織品等傳統行業上市公司。
統計顯示，293家公司中有35家公司通過定增收購TMT領域的公司。2014年最大的收購案是，*ST松遼(行情600715)非公開發行募集資金38.90億元（含發行費用）用以購買江蘇耀萊影城管理有限公司100%股權項目以及購買上海都玩網絡科技有限公司100%股權項目。
都玩網絡業務是網頁游戲、移動游戲的開發以及游戲運營。都玩網絡目前已推出11款網頁游戲產品以及3款手機游戲產品。
盈利能力較強的游戲資產是眾多上市公司在2014年的并購標的，2014年作為游戲公司并購的爆發年，部分上市公司因為跨界轉型、拓展業務、改善營收等原因選擇投資或并購游戲公司，甚至將自己作為殼資源，幫助游戲企業借殼上市。
從2014年并購情況看，對游戲公司并購的溢價普遍偏高，往往在十倍以上。但根據CNG中新游戲研究統計的部分游戲公司溢價和業績完成情況，溢價高的公司不一定能夠完成業績承諾，富春通信、神州泰岳等收購的游戲標的并沒有完成業績承諾，游戲公司股價表現在2015年也大不如前。
今年3月政府工作報告公布后，“互聯網+”成為風口，互聯網平臺、云計算、大數據等公司成為眾多上市公司爭搶的目標。
今年TMT領域最大的資產注入案是，紫光股份擬募集資金不超過225億元，用于收購香港華三51%股權、紫光數碼44%股權、紫光軟件49%股權、建設云計算及研究實驗室暨大數據協同中心、補充流動資金及償還貸款，而云計算、大數據則正是“互聯網+”的底層技術。
礦業整合料提速
Wind統計顯示，去年下半年定增重組的公司為85家，今年1月1日至6月22日就有208家，根據wind行業劃分，有近60個子行業，比如金屬非金屬、紙制品、百貨商店、大賣場與超市、電子設備和儀器、鐵路運輸、公路運輸等。
Wind統計顯示，截至6月22日，滬深兩市定增重組最新的案例是羅平鋅電非公開發行股票預計募集資金總額不超過人民幣約89483.10萬元，擬投入如下項目：收購宏泰礦業100%股權，含鋅渣綜合回收系統技術改造工程，補充流動資金。
這是今年以來第二起礦產資源收購，也是6月以來第二起礦產資源收購。6月3日中潤資源(行情000506)宣布擬募集資金總額不超過283.68億元，扣除發行費用后募集資金凈額將全部用于收購鐵礦國際（蒙古）有限公司、明生有限公司、蒙古新拉勒高特鐵礦有限公司各100%股權，償還標的公司貸款，擴建采選礦項目，以及補充流動資金，公司由此進入海外鐵礦石資源開采行業。
最近一年，礦產資源注入案相對較少，去年11月僅有山東黃金(行情600547)獲得控股股東資產注入歸來莊公司70.65%股權等。另有馳宏鋅鍺(行情600497)、武昌魚(行情600275)、貴糖股份(行情000833)三公司被借殼，分別注入榮達礦業49%股權、黔錦礦業100%股權、云硫礦業100%股權等。
高華證券分析師指出，在需求疲弱、盈利能力較差的背景下，預計礦產行業整合將從下半年開始加速，屆時基本面較弱的企業可能會開始面臨資金面壓力。同時，環保壓力上升也會令邊際產能加速關停，但這有助于改善行業供需前景。