年報“飄香”股價殺跌25% 市場壓力促名酒回歸
已發布的上市公司年報里，酒企仍是“高光”板塊。與普遍超50%的利潤增長相比，白酒公司的股價異常萎靡，今年一季度板塊已跌去約25%。“白酒閉著眼睛賺大錢的日子過去了”——不少業內人士表示，在三公經費只減不增的環境下，名酒將放低身段拓展大眾市場。
旺季里酒企業績創新低
表面上，2012年的白酒業績依然“香氣四溢”。貴州茅臺去年實現凈利133億元，同比增長52%。洋河股份實現凈利62億元，同比增長54%。五糧液實現利潤99億元，同比增長61%。
但實際上，白酒去年的高增長有“強弩之末”的嫌疑。梳理財報可發現，在傳統的消費旺季去年四季度，茅臺凈利潤僅為29億元，較三季度環比下滑16%。同期五糧液實現凈利潤21億元，創下年內新低，被63家基金減持超過8000萬股。
品牌號召力較弱的二、三線酒企，利潤縮水更為嚴重。如卷入“塑化劑超標”風波的酒鬼酒，去年四季度僅實現凈利潤0.37億元，環比下滑約80%。
由于嚴控三公經費已成趨勢，今年白酒的銷售依然慘淡。記者走訪多家大型商超發現，白酒產品的促銷戰此起彼伏，“買一送一”已吸引不了消費者的眼球。在一些電商平臺上，53度飛天茅臺的零售價僅為999元，不僅價格“腰斬”，而且貨源相當充足。
“預計今年一季度，白酒公司利潤增速下滑的趨勢將會持續，部分企業甚至會出現負增長。”國海證券研究員劉金滬表示。正是由于這樣的悲觀預期，今年以來釀酒(行情專區)板塊整體下跌約25%，其中洋河股份、沱牌舍得、酒鬼酒和山西汾酒的股價跌幅均超過30%。貴州茅臺和五糧液這兩大巨頭，市值分別蒸發450億元和228億元。
去庫存開始企業調低目標
盡管政府并沒有針對白酒出臺專門的政策，但從今年春節前的“八項規定”，再到兩會時的“三公經費只減不增”，影響白酒消費的利空因素持續蔓延，對行業形成的壓制之勢已經超出了很多企業的預期。
“無論是經銷商還是酒廠，都該醒醒了。不要再對政策抱有幻想，覺得政策會是短期的。”在日前舉行的成都糖酒會上，盛初咨詢董事長王朝成如此告誡說。他認為，高端白酒市場未來會緩慢復蘇，但短期還將繼續調整。總體來說，白酒行業很難回到之前的瘋狂狀態，會進入相當理性的階段。
白酒營銷專家肖竹青指出，過去的黃金十年，白酒行業高速發展，掩蓋了很多問題。比如說庫存，任何一個行業都很怕庫存，但白酒以前不僅不怕庫存，還以庫存多為榮。因為白酒每年都會漲價，一漲價，庫存就坐地升值。
現在的情況完全逆轉了。不少以前大量囤積茅臺、五糧液的經銷商見勢不妙，為了周轉資金開始拋貨，導致供給大量釋放，但需求的量又減少了，供大于求導致價格連續下跌。
經銷商的去庫存壓力，必然會傳導給企業。貴州茅臺表示，截至去年白酒行業已經連續八年兩位數增長，提前完成“十二五”目標。今年茅臺的營業收入目標是增長20%，較去年的44%直接減半。五糧液今年力爭實現收入增長15%，而去年的這一指標是34%。
名酒放低身段開拓大眾市場
以此來看，說“拐點”也好，說“結構性調整期”也罷，白酒“黃金十年”落幕已成業內共識。以往過度依賴大團購模式、依靠政府資源的路子走不通了，不少酒企和經銷商，都開始把目光轉向平民化的大眾市場。
北京正一堂咨詢公司董事長楊光表示，隨著帶有“灰色性質”的消費減少，以后做800元以上高端酒的企業將在很長一段時間內受到影響。有統計顯示，高端白酒約50%的需求來自于政務和商務消費。
高端白酒勢頭受阻，而受城鎮化提振的中低端酒品，卻迎來一個新的發展機遇。華泰證券研究員洪婷預計，在100元—300元的中檔酒領域，隨著地方政府保護減少，未來有望形成幾個全國性的品牌。
針對這種轉變，酒企已開始調整。五糧液表示，今年在營銷上將實現中高價產品與高價產品的并重，同時擴大中低價產品的市場份額。一貫以國酒自居的茅臺，也表示將豐富產品結構，推出更多的“腰部品種”。
一些業內人士認為，白酒企業主動“放低身段”，短期對業績有沖擊，長期對發展卻是有利的。因為任何一家企業，都不可能長久依靠走人情市場，以及畸形的高消費支撐。如此經營的結果是，政策一“風吹草動”，企業就“傷風感冒”。如果酒企花更多的精力拓展非公消費市場，那么隨著國內居民購買力的穩步提高，有望收獲更堅實的業績和更堅挺的股價。
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