餐飲旅游：黃金周階段性行情啟動(dòng)
人數(shù)拉動(dòng)增長(zhǎng)，人均消費(fèi)增長(zhǎng)乏力： 三大游：2012年7月份6省市國(guó)內(nèi)旅游收入同比增速22.65%，相較去年同期34.84%的增速下滑明顯；游客人數(shù)7月份增長(zhǎng)21.22%相較去年同期26.08%的增速亦出現(xiàn)了下滑。收入增速與游客增速相對(duì)去年同期更為接近，說(shuō)明了市場(chǎng)的拉動(dòng)主要以旅游人數(shù)的拉動(dòng)為主，人均旅游消費(fèi)支出為1360.83元，同比增長(zhǎng)2.63%，較去年同期32.20%的增速下滑較大。入境游外匯收入7月份為40.69億美元，同比下滑4.79%，入境游客下滑了6.03%。出境游的發(fā)展出現(xiàn)了小型的分化，在東部地區(qū)出境游增速較去年同期增長(zhǎng)較大，而中西部地區(qū)出境游增速出現(xiàn)下滑，總體維持較高增長(zhǎng)。 全國(guó)主要風(fēng)景區(qū)中黃山風(fēng)景區(qū)、峨眉山風(fēng)景區(qū)以及張家界市景點(diǎn)7月份累計(jì)同比增速分別為8.4%、4.8%、10.4%較4月份水平均出現(xiàn)了下滑。住宿及餐飲業(yè)的企業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)了下滑，行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步放緩，8月酒店行業(yè)RevPAR增速下滑。餐飲業(yè)8月增速向上，但增速同比下滑，下半年食品價(jià)格指數(shù)趨勢(shì)向上，行業(yè)成本壓力仍然較大。 行業(yè)動(dòng)態(tài)： "旅游法"初審，旅游法是規(guī)范行業(yè)發(fā)展的重要依據(jù)，有效地保障了旅游者的權(quán)益，對(duì)于行業(yè)發(fā)展是一大利好，可有效提高游客滿意度，促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。各地目前公布節(jié)假日免費(fèi)通行的相關(guān)細(xì)則，對(duì)于城市周邊游、城市休閑游以及自駕游等是利好。刷卡費(fèi)率有望降低40%，餐飲業(yè)2%的刷卡手續(xù)費(fèi)偏高，刷卡費(fèi)降低將有效降低企業(yè)的成本，利好餐飲子行業(yè)。 行業(yè)景氣度上行，維持"增持"評(píng)級(jí)： 端午節(jié)及黃金周疊加效應(yīng)增加了旅行時(shí)間，高速公路免費(fèi)通行都將刺激旅游消費(fèi)意愿。從板塊近年的走勢(shì)來(lái)看，餐飲旅游板塊在黃金周前后表現(xiàn)突出，2010年及2011年均在黃金周前后獲得較大超額收益。2012年9月份以來(lái)板塊累計(jì)超額收益逐步擴(kuò)大，有望持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。中國(guó)旅游市場(chǎng)相對(duì)成長(zhǎng)空間依然是巨大的，中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力因素包括中國(guó)居民收入水平中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)促使需求的不斷地增加；中國(guó)城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)能有效提高旅游消費(fèi)人群基數(shù)以及政府推出"旅游法"及"休閑綱要"等促進(jìn)旅游市場(chǎng)發(fā)展的利好政策等，維持行業(yè)"增持"評(píng)級(jí)。短期，行業(yè)迎來(lái)階段性行情，建議關(guān)注估值水平偏低且符合行業(yè)成長(zhǎng)規(guī)律的具備較高確定性增長(zhǎng)的個(gè)股，重點(diǎn)推薦：中青旅（600138）、張家界（000430）、中國(guó)國(guó)旅（601888）、麗江旅游（002033）、錦江股份（600754）、宋城股份（300144）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，自然災(zāi)害、疫情等，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（方正證券）
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