輕工制造：生活用紙走貨緩慢 家具行情低迷
【輕工制造行業研究報告內容摘要】
木槳型生活用紙交投氛圍一般，行業整體景氣依舊銷售淡季使生活用紙市場需求減少，走貨緩慢，生產廠商普遍提高返利促銷。
近期俄漿提價，對北方區域生活用紙價格形成支撐，但整體紙價在低位運行。
木漿價格結束前期反彈走勢，在年初低點徘徊，預計普遍庫存在6個月以上的生活用紙龍頭企業將能受惠。但考慮到目前龍頭企業的前期股價表現，給予生活用紙行業?持有?評級，重點關注恒安國際、維達國際和中順潔柔。
房地產市場尋求政策松綁，家具行業行情低迷
5月24日發布的房地產藍皮書認為房價可能略有回落，但大幅跳水可能性很小。另外部分城市限購條件或變，反映市場對政策松綁的訴求。家具行業行情低迷，需待房地產市場回暖，需求才將真正得到恢復。定制家具行業由于主要面對結婚裝修的人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現將好于整體家具行業。給予定制衣柜行業的唯一標的索菲亞?買入?評級。
溶解漿產品價格再度下滑，交投清淡態勢不變
溶解漿相關產品價格再度下滑，交易情況依舊低迷。國內棉花價格亦再創新低，且高庫存使價格缺乏支撐，紡織工業整體需求依然匱乏。鑒于溶解漿題材投資時機尚未來臨，我們對相關上市公司暫不予推薦。
包裝原料價格小幅下跌，下游需求增速穩定
PP材料價格小幅下跌，包裝行業所對應的下游家電、消費電子、日化用品和食品飲料行業銷量增速放緩，但仍處于歷史高位，其中內需消費品增長最為穩定。綜合考慮前期股價后，我們依次推薦通產麗星、合興包裝和永新股份。
風險提示
經濟增速超預期下滑，木漿與包裝原料超預期上漲。（廣發證券）
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