醫藥生物行業增速筑底回暖
一季度行業收入、利潤增速環比上升。截至2012年3月醫藥行業實現銷售收入3616.90億元，同比增長23.20%，實現利潤總額為346.60億元，同比增長14.3%，收入和增幅維持在歷史均值附近，環比有所上升，利潤增幅仍大幅低于25.43%的歷史均值，但環比有所上升，國聯證券認為，利潤增速觸底回升在下半年是大概率事件。
全行業毛利率保持平穩，利潤率出現短暫背離。2012年3月行業銷售毛利率為29.71%，基本保持平穩態勢，盈利方面，2012年2月，行業銷售利潤率已經達到9.33%，依然維持在較高水平，主要由于行業期間費用率的下降。但2012年一季度期間費用率環比有所上升，導致毛利率和凈利潤率出現了相背離的走勢。
上市公司營業收入增速趨平穩，凈利潤增速不容樂觀。2012年第一季度醫藥行業上市公司實現營業收入1174.388億元，同比增長20.65%，營業收入增速放緩是由于藥品降價和醫保控費等政策影響所致。
行業短期償債能力和營運能力有所下降。上市公司流動比率和速動比率2012年一季度出現了同比下降態勢，整體流動比率和速動比率分別為1.84和1.45，均同比下降了0.05個百分點。2012年一季度行業存貨周轉率為1.16次，同比略有下降，應收賬款方面，2012年一季度行業達到1.64次，延續了2011年下半年來的下降趨勢。
板塊絕對估值不高。隨著政策壓力的釋放和中報業績的轉好，國聯證券認為醫藥行業在醫改擴容的影響下和人們健康意識的提高，仍將繼續保持20%以上增速，兼具進攻性和防御性的特性將進一步支撐行業的高溢價，因此長期給予行業“優異”評級。
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