央行斷奶試探市場壓力 商業銀行裸泳者浮現
“620錢荒”已經不再單純是銀行間的事情了，它牽扯到整個市場資金面和金融行業上下游業務能否順利發展等諸多問題。24日A股暴跌5.3%的慘劇，讓更多的投資人士為這場“錢荒”買了單；反過來，政策“管”與“不管”、“救”與“不救”變成了更多人的期待……
■高端觀察
“錢荒”僅是局部央行無意出手
6月20日，上海銀行間隔夜拆借利率大幅上漲578個基點達到13.44%，創下歷史新高，銀行理財產品的收益率幾乎全部上調，讓理財分羹銀行間市場。一時間市場陷入恐慌，“錢荒”二次乍然出現在各大媒體上，各種觀點、解讀此起彼伏。
“錢荒”究竟有多嚴重？央行為何還不出手？是意有所指還是時候未到？什么時候央行會有所舉動？《金融投資報》記者采訪了一位接近央行的知名金融觀察家，他表示目前資金總量并沒有緊張，7月可能就會恢復常態。
錢荒被夸大僅是局部性緊張
“‘錢荒’這個詞用來描述近期的銀行間市場資金情況，是被夸大了，”上述金融觀察家告訴記者，“目前資金總量并未出現過度緊張，銀行體系流動性總體處于合理水平，此次提到的資金緊張，實際上只存在于一些局部市場，如匯率市場、銀行間同業拆借市場等?！?/font>
而上述局部性緊張在一定程度上屬于常態，具有時間上的規律性，其資金緊張的壓力，并沒有達到真正要用到“錢荒”這個字眼的地步，“每個月度、季度、年中、年終，銀行間市場都會出現一定程度的資金壓力，而目前正面臨半年末這個重要時點。對于商業銀行的存貸比考核、交易賬戶不可混合使用、規范商業銀行過度使用桿杠等措施集中起來，才出現了目前的資金緊張情況?！痹撚^察家提到，“這并非央行收緊銀根，實際上央行仍然采用的是穩健的貨幣政策。這種資金緊張并不能簡單地表述為‘錢荒’”。
正是由于這一資金緊張的主要原因在于銀行半年度業績考核、對理財產品管理加強、對外匯存貸比進行規范等，除了上述資金緊張的市場有所不同外，不同銀行的資金壓力也存在著一定差異。該觀察家表示：“按照體量不同，對于商業銀行來說，小行由于財務、存款距離大型商業銀行都有較大差距，其承受的資金壓力將更大。例如，小行存貸比一般較高，其出現較高支付性風險的可能也較大。”
危機未出現央行出手無必要
與此次“錢荒”的說法同時提出的還有各種與之而來的解讀。在認定“錢荒”嚴重的情況下，多位金融行業研究員、分析師均提到了央行采取的態度。而這一立場又被解讀為一場制造做出來的“壓力測試”，目前的局面，是央行和上層有意而為之，意在警示金融機構的加杠桿行為，警示其主動去表外杠桿，收縮影子銀行?！?/font>
對于上述觀點，這位觀察家表示，“人民銀行實際上一直在密切地監測中，如果出現危機，其不會坐視不理，一定會有所舉措。但就目前的情況來看，并沒有出現全面的流動性緊張，央行沒有必要對市場做些什么?！庇捎诮咏胄泄芾韺?，這位觀察家以其了解到的情況表示市場對于央行的舉動解讀過度、并不準確，“20億元的央票對于市場來說無關痛癢，并未收緊流動性。實際上，央行依然采取的是穩健的貨幣政策，既不收緊也不放松?！?/font>
而市場猜測的“壓力測試”，倒逼銀行規范理財產品、同業代付、同業買入等加杠桿的表外業務。該觀察家表示，“這也是一種過度的解讀。雖然影子銀行這兩年發展較快，但3月25日銀監會8號文已經對其進行了規范。實際上，管理層認為影子銀行有存在的必要，只是需要規范?！?/font>
■連線專家
讓流動性到該去的地方
本報記者楊成萬
在目前資金市場利率高企，各銀行齊呼“缺錢”的情況下，管理層“一反常態”的態度，用意何在？調控效果又將如何？怎樣從制度方面避免“錢荒”？對此，《金融投資報》記者昨日采訪了國務院參事室參事、著名經濟學家湯敏和交通銀行首席經濟學家連平。
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