銀行間利率倒掛 農(nóng)發(fā)銀行金融債遭遇流標

                2013-06-07 09:05    來源:證券市場

                  6月6日銀行間市場回購利率形成期限倒掛。在此一金難借的交易日,招標發(fā)行的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行金融債,不僅中標利率大幅攀升,而且遭遇流標。

                  資金面偏緊難以緩解的情況下,機構(gòu)的配置需求被抑制。有交易員透露,本次農(nóng)發(fā)債為200億元6個月期,實際發(fā)行并未發(fā)滿。不過在部分交易員看來,結(jié)合近一段時間的流動性看,流標也并不意外。

                  實際上,近年來在資金緊張時,包括國開債、電網(wǎng)債等大額金融債和高等級信用債也曾經(jīng)遭遇過流標的尷尬。

                  本次中標部分也以高收益率發(fā)行。中金公司固定收益部預(yù)計本期債券中標利率在3.28%-3.38%之間,但公布的參考收益率達到3.45%。目前可供參考的6個月期非國開政策性銀行金融債,其收益率也僅在3.30%附近。

                  同樣在6月6日早間,央行繼續(xù)發(fā)行110億元3個月期限央票,并進行了100億元28天期正回購,中標利率持平。即便央行本周凈投放1600億元,但仍不足以滿足市場對于資金的需求。

                  在盤中,銀行間流動性指標7天回購利率一度飆升至7.0%。“資金緊得不行了,”一位交易員驚呼道,“這樣的利率水平,頭寸已經(jīng)很難平了。”

                  以往資金緊張時,國有大行往往被其他機構(gòu)期盼扮演“撒錢”的角色。但早在6日資金交易開始前,即有一國有大行交易員私下表示,該行資金同樣緊張,難以“支援”同業(yè)。這將會把壓力直接傳遞給如股份制行等交易對手,進而波及規(guī)模更小的金融機構(gòu)。

                  市場普遍認為,貿(mào)易融資套利活動冷卻導(dǎo)致熱錢消散,進而引發(fā)外匯占款規(guī)模驟然下降,是本輪資金收緊的直接導(dǎo)火索。隨著監(jiān)管層開始清理貿(mào)易融資的套利空間,大規(guī)模融資套利嘎然而止,銀行間市場資金驟然緊張。

                  此外,外管局要求銀行補充外匯頭寸、金融機構(gòu)準備金補繳等因素疊加,也加劇了資金面的緊張程度。

                  目前仍有機構(gòu)在試圖通過滾動隔夜資金來滿足需求。但隔夜資金甚至更加昂貴,盤中觸及7.5%,目前報7.2%,與7天回購形成190BP的價格倒掛。這凸顯部分機構(gòu)頭寸難平,不惜擲下血本。

                  “資金的緊張不是短期沖擊,而是中期因素。”平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊提醒市場稱,“目前需要抓緊避險。”

                責(zé)編:趙惠
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