央票時(shí)隔17個(gè)月后歸來(lái) 降息提準(zhǔn)還要等等看
“重啟的3個(gè)月期央票中標(biāo)收益率較二級(jí)市場(chǎng)有超過(guò)15個(gè)基點(diǎn)的溢價(jià)，對(duì)機(jī)構(gòu)有一定的吸引力。未來(lái)視流動(dòng)性狀況，央票的發(fā)行品種將會(huì)擴(kuò)大，規(guī)模也將逐步增加。”一家國(guó)有商業(yè)銀行的交易員稱(chēng)，本次央行重啟央票發(fā)行是為了豐富流動(dòng)性調(diào)控工具，不能簡(jiǎn)單地理解為是貨幣政策轉(zhuǎn)向的前兆。
昨日，時(shí)隔17個(gè)月后央票得以重啟。本次發(fā)行3個(gè)月期央票規(guī)模為100億元，中標(biāo)收益率為2.9089%。同日，中債登央票到期收益率曲線(xiàn)顯示，3個(gè)月期品種最新報(bào)在2.7583%。3個(gè)月期央票一二級(jí)市場(chǎng)有15.06個(gè)基點(diǎn)的差價(jià)。
本周公開(kāi)市場(chǎng)上共有1860億元央票以及正回購(gòu)到期，剔除新發(fā)的正回購(gòu)和央票，本周實(shí)現(xiàn)凈投放840億元。
央行上一次發(fā)行央票是在2011年12月，最后一次詢(xún)量是2012年3月。當(dāng)時(shí)中國(guó)貿(mào)易順差維持低位，外匯占款不斷萎縮，此后央行一直以正、逆回購(gòu)交替的方式來(lái)靈活調(diào)節(jié)流動(dòng)性。但從去年12月份開(kāi)始，受人民幣升值預(yù)期等因素刺激，資本持續(xù)流入國(guó)內(nèi)，外匯占款重回上升軌道。目前外匯占款已連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，總規(guī)模超過(guò)1.2萬(wàn)億元。
平安證券固定收益部石磊表示，央票重啟反映出央行對(duì)外匯占款的整體判斷可能發(fā)生了變化，認(rèn)為外匯占款增加可能會(huì)持續(xù)比較長(zhǎng)的時(shí)間。這可能是央行重啟央票用以對(duì)沖流動(dòng)性的主要原因。
另有市場(chǎng)分析人士表示，進(jìn)入5月份后，歐洲、澳洲、韓國(guó)央行先后降息，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢背景下，外圍市場(chǎng)的寬松貨幣政策勢(shì)必將加大未來(lái)資本流入國(guó)內(nèi)的壓力。為了減輕跨境資本流入帶來(lái)的影響，央行有必要對(duì)過(guò)多的流動(dòng)性給予鎖定，但僅靠正回購(gòu)難以做到。本次央票的重啟，意味著央行“池子”開(kāi)始“蓄水”，至于是否有必要采取降息、提準(zhǔn)等更為嚴(yán)厲的措施，則要看國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和需要而定。
昨日，銀行間資金面波瀾不驚，并未受到央票重啟影響。當(dāng)日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜利率持平于2.1100%，7天利率上漲12.2個(gè)基點(diǎn)至3.1060%，其他利率品種運(yùn)行平穩(wěn)；隔夜回購(gòu)利率上漲3個(gè)基點(diǎn)至2.1600%，7天和14天品種分別上漲12和7個(gè)基點(diǎn)。（閆立良）
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