自上周開始，歐洲主要銀行先后公布三季報(bào)。相關(guān)報(bào)道顯示，瑞士銀行最近宣布2015年前裁員1萬人，瑞士信貸虧損，德意志銀行凈利也有所下滑。或許你會(huì)得出結(jié)論，歐洲銀行業(yè)仍處嚴(yán)冬。但仔細(xì)剖析，在全球主要央行釋放流動(dòng)性的背景下，歐洲傳統(tǒng)的大型銀行或許也已踏上復(fù)蘇之路，尤其是資本市場(chǎng)受益于寬松的貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)暖的背景下，投行業(yè)務(wù)開始領(lǐng)頭復(fù)蘇。不過，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退“余溫未消”之際，歐洲銀行業(yè)零售、存貸等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形勢(shì)仍然不太樂觀。

　　施羅德資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Keith Wade接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“銀行業(yè)是在復(fù)蘇，這也是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇企穩(wěn)所需要的，但我們期待的是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)首先復(fù)蘇，而不是投行業(yè)務(wù)開始新一輪的膨脹，投行部門應(yīng)該大規(guī)模縮減，瑞銀裁員是比較符合趨勢(shì)的行為。”

　　投行業(yè)務(wù)領(lǐng)銜復(fù)蘇之路

　　德銀三季報(bào)顯示，三季度凈收入為87億歐元，同比上漲18%，其中投行收入為43億歐元，同比增長(zhǎng)65%；債券、股權(quán)交易收入增幅均高達(dá)67%；承銷和咨詢業(yè)務(wù)增幅更是高達(dá)81%。

　　德銀在三季報(bào)中將投行業(yè)務(wù)大幅改善歸因于歐央行的寬松政策導(dǎo)致資本市場(chǎng)趨暖，“寬松的貨幣政策降低了金融系統(tǒng)的尾部風(fēng)險(xiǎn)，尤其是歐洲央行推出無限制沖銷方案（OMT）以及歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒，三季度歐洲股市創(chuàng)出今年最高點(diǎn)，而且企業(yè)債券和股權(quán)承銷業(yè)務(wù)也大幅增加。”

　　瑞信三季報(bào)也顯示投行業(yè)務(wù)復(fù)蘇強(qiáng)勁，固定收益產(chǎn)品部門、股權(quán)和債券承銷以及并購（M&A）部門都表現(xiàn)良好。按瑞士法郎計(jì)算，瑞信投行業(yè)務(wù)凈收入32億瑞郎，同比增幅為66%，其中承銷和咨詢（主要是M&A）收入同比上漲43%達(dá)8.68億瑞郎，交易收入（股權(quán)和固定收益類產(chǎn)品）同比增長(zhǎng)76%至25億瑞郎。

　　“這主要是市場(chǎng)條件的改善，尤其是歐洲債券和股權(quán)市場(chǎng)都大幅改善，歐洲新債和新股發(fā)行同比增長(zhǎng)78%和45%。”瑞信三季報(bào)顯示。

　　瑞銀盡管投行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)沒有德銀和瑞信那樣輝煌，但單考慮三季度的營收情況，仍然獲得22億瑞郎的凈收入，即便是要被徹底撤銷的固定收益部門，三季度也創(chuàng)出了11億瑞郎的收入，同比增幅近30%。之所以爆出巨虧，主要在于瑞銀在9月底一次性計(jì)提30多億瑞郎的商譽(yù)減記。

　　一位外資行做固定收益產(chǎn)品研究的分析人士告訴本報(bào)記者：“歐洲市場(chǎng)的承銷業(yè)務(wù)大幅增加非常值得注意，是否是實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始有所復(fù)蘇的跡象，現(xiàn)在還不敢斷定，但是值得注意。”

　　另外一位外資行財(cái)富管理部門的負(fù)責(zé)人則向本報(bào)記者表示，“因?yàn)槭袌?chǎng)存在過多流動(dòng)性，所以資本市場(chǎng)被推高，導(dǎo)致投行業(yè)務(wù)過度反映市場(chǎng)真實(shí)需求。” 不過也有金融審計(jì)從業(yè)人員向本報(bào)記者分析：“現(xiàn)在有同行開始懷疑一些銀行的投行部門分紅并未按時(shí)計(jì)入當(dāng)季財(cái)報(bào)，如果計(jì)入可能會(huì)拉低他們收入的四成左右，我也存在這個(gè)質(zhì)疑。”

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依舊低迷

　　與投行業(yè)務(wù)相比，三大銀行的季報(bào)都顯示銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇仍然比較乏力。德銀在三季報(bào)中稱，“私人和企業(yè)銀行部門受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的低迷影響，普遍表現(xiàn)不佳，存款和支付業(yè)務(wù)同比下滑4%，而且當(dāng)前的低息環(huán)境也降低了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利空間，一方面企業(yè)借貸意愿不是很強(qiáng)，所以從房貸規(guī)模上來講沒有明顯改善，而且儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)規(guī)模也非常疲軟。尤其是在歐洲多個(gè)國家陷入衰退的背景下，不良貸款的規(guī)模甚至?xí)黾樱@也影響到銀行的放貸意愿。”

　　Keith Wade對(duì)本報(bào)記者表示，這表明盡管放量寬松政策為銀行業(yè)的復(fù)蘇提供了寬松的金融環(huán)境，但銀行的去杠桿化還在進(jìn)行，惜貸情緒仍然沒有緩解，他并不認(rèn)為這種情況將利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然低息和寬松政策傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要一定的時(shí)間，不過投行盈利能力而非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力增加不符合政策制定者初衷。