寬松信貸政策效應(yīng)正邊際遞減
在市場普遍預(yù)期中國人民銀行（央行）將于月內(nèi)調(diào)降存款準(zhǔn)備金率時，中國銀監(jiān)會主席助理閻慶民昨日在央行主管的《金融時報》發(fā)表署名文章稱，隨著有效信貸需求的下降，寬松信貸的政策效應(yīng)正在邊際遞減，迫切需要財政政策以及其他相關(guān)政策跟進(jìn)。
由于上周和本周逆回購到期量共計3730億元，分析師多預(yù)計央行將進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金，時點(diǎn)為本月中下旬。但業(yè)內(nèi)人士指出，閻慶民的這一表態(tài)或許意味著這一降存準(zhǔn)預(yù)期有可能落空。
央行昨日進(jìn)行了7天期200億元逆回購，中標(biāo)利率為3.30%。央行分別在上周二、四進(jìn)行了500億元、100億元7天期逆回購，但受前期逆回購集中到期（1680億元）的影響，公開市場并未延續(xù)凈投放態(tài)勢。
宏源證券（000562）固定收益部高級分析師何一峰表示，之前央行同時對正回購和逆回購詢量，目的在對市場流動性的松緊程度進(jìn)行摸底。詢量的結(jié)果表明，市場資金面仍然偏緊，7天回購利率仍在3.26%附近，最后出了少量逆回購，央行還會進(jìn)一步降準(zhǔn)。
而閻慶民更強(qiáng)調(diào)財政政策的作用，認(rèn)為“穩(wěn)增長”而非“保增長”的特定要求更需多種政策互為補(bǔ)充，當(dāng)前諸多領(lǐng)域迫切需要加大財稅投入力度。從相當(dāng)長一段時期來看，中國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行會呈現(xiàn)3個特征：單純依靠國家投資增長助推經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)，鼓勵民間資本進(jìn)入部分壟斷行業(yè)；單純依靠信貸增長助推經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)，鼓勵直接融資方式支持經(jīng)濟(jì)增長；單純依靠釋放流動性助推經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)，鼓勵銀行探索創(chuàng)新融資方式。
閻慶民建議，加快落實(shí)結(jié)構(gòu)性減稅政策，減輕稅收負(fù)擔(dān)，激發(fā)企業(yè)發(fā)展活力，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動力；進(jìn)一步提高微型企業(yè)和個體工商戶稅收起征點(diǎn)，對小微企業(yè)社保繳款由企業(yè)負(fù)擔(dān)的部分，鼓勵地方財政給予適當(dāng)補(bǔ)助；加快擴(kuò)大營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)范圍，減少重復(fù)征稅；加快出口退稅申請審核進(jìn)度，緩解企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力。（肖中潔）
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