商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)偏好特征及其影響
商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好不僅是董事會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)接受水平的定性描述，更是基于量化體系的風(fēng)險(xiǎn)接受標(biāo)準(zhǔn)和收益期望水平。通過(guò)資產(chǎn)組合模型，可以將宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)偏好分解到微觀層面，實(shí)現(xiàn)自上而下的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，同時(shí)又將微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)偏好執(zhí)行情況反饋到宏觀層面，實(shí)現(xiàn)自下而上的風(fēng)險(xiǎn)匯總。在極端情況下，銀行通過(guò)測(cè)試不同風(fēng)險(xiǎn)偏好下的資本變化狀況，可以為資本預(yù)算提供支持。
商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好的基本特征
商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好有以下五個(gè)基本特征：
風(fēng)險(xiǎn)偏好具有多層次性，多層次的風(fēng)險(xiǎn)偏好要求實(shí)現(xiàn)內(nèi)在邏輯統(tǒng)一。宏觀層次的風(fēng)險(xiǎn)偏好是商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)偏好的目的是確定出尚未使用的風(fēng)險(xiǎn)能力，創(chuàng)造更大的盈利機(jī)會(huì)。同時(shí)，提升整個(gè)銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)行為的控制能力和協(xié)調(diào)能力，確保資產(chǎn)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益達(dá)到最優(yōu)水平；中觀層次的風(fēng)險(xiǎn)偏好是商業(yè)銀行按照部門、業(yè)務(wù)單位和產(chǎn)品等維度確定的不同類別風(fēng)險(xiǎn)（如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等）總體接受水平；微觀層次的風(fēng)險(xiǎn)偏好表現(xiàn)為開(kāi)展具體業(yè)務(wù)時(shí)，針對(duì)每筆業(yè)務(wù)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的類別、每類風(fēng)險(xiǎn)可接受的程度。
風(fēng)險(xiǎn)偏好具有相對(duì)穩(wěn)定性，相對(duì)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)偏好有利于銀行平穩(wěn)健康發(fā)展。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)計(jì)劃每年都會(huì)發(fā)生變化，風(fēng)險(xiǎn)偏好卻是中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)容忍邊界的確定，不應(yīng)該為適應(yīng)每年的業(yè)務(wù)計(jì)劃而經(jīng)常性發(fā)生變化。風(fēng)險(xiǎn)偏好的設(shè)定不僅需要考慮銀行管理和監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)暴露需要的技能、資源和技術(shù)，同時(shí)也要參考該銀行歷史上達(dá)到的水平、同類型銀行達(dá)到的水平。風(fēng)險(xiǎn)偏好的相對(duì)穩(wěn)定性并不意味著風(fēng)險(xiǎn)偏好一成不變，理想的做法是參考業(yè)界和市場(chǎng)狀況的變化，定期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行重檢，以決定是否進(jìn)行調(diào)整。
風(fēng)險(xiǎn)偏好具有多角度性，多角度的指標(biāo)共同構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)體系。除了反映股東接受風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力以外，風(fēng)險(xiǎn)偏好還體現(xiàn)了其他利益相關(guān)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)接受程度的期望。設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)偏好需要兼顧股東、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、債權(quán)人、客戶的不同要求。股東最直接的要求是回報(bào)，在風(fēng)險(xiǎn)偏好中需要設(shè)定達(dá)到或保持一定比例的股權(quán)收益率、資產(chǎn)收益率以及派息率，也有的銀行將盈利波動(dòng)率作為風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)之一。例如，規(guī)定盈利水平低于市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生的頻率不得高于十年一遇；監(jiān)管機(jī)構(gòu)期望銀行保持良好的資本充足水平，在風(fēng)險(xiǎn)偏好中需要體現(xiàn)核心資本充足率和總體資本充足率高于監(jiān)管最低標(biāo)準(zhǔn)的水平；債權(quán)人看重銀行的安全性，在風(fēng)險(xiǎn)偏好中需要體現(xiàn)債權(quán)人期望銀行能夠達(dá)到市場(chǎng)認(rèn)可的、較高的信用評(píng)級(jí)水平，如達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)普爾A級(jí)以上；客戶關(guān)心銀行與同業(yè)相比的操作損失和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平，也可以在風(fēng)險(xiǎn)偏好中予以體現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)偏好具有客觀性，是量化指標(biāo)與定性陳述的高度統(tǒng)一。基于量化指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)偏好建立在客觀計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)之上，有助于在銀行內(nèi)部統(tǒng)一實(shí)施尺度，也有助于監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)偏好的實(shí)施狀況。風(fēng)險(xiǎn)和收益是硬幣的兩面，研究風(fēng)險(xiǎn)偏好也是研究收益偏好。國(guó)際活躍銀行主要通過(guò)在險(xiǎn)收益（earning at risk）、在險(xiǎn)資本（capital at risk）、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的業(yè)績(jī)矩陣（risk-adjusted performance metrics）等工具來(lái)體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好。在險(xiǎn)收益表示一年內(nèi)在一定的置信度下資產(chǎn)組合能夠取得的收益水平。在險(xiǎn)資本表示一年內(nèi)在一定的置信度下在險(xiǎn)收益對(duì)核心資本的影響。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的業(yè)績(jī)矩陣用于指導(dǎo)和控制業(yè)務(wù)活動(dòng)，引導(dǎo)和激勵(lì)業(yè)務(wù)活動(dòng)持續(xù)達(dá)到事先設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后業(yè)績(jī)目標(biāo)，與風(fēng)險(xiǎn)偏好保持一致。
風(fēng)險(xiǎn)偏好具有局限性，需要其他措施進(jìn)行補(bǔ)充。無(wú)論是宏觀層面、中觀層面還是微觀層面，風(fēng)險(xiǎn)偏好量化指標(biāo)的基礎(chǔ)是風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的合理性和有效性。任何風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型都有一定的局限，這在很大程度上決定了風(fēng)險(xiǎn)偏好量化指標(biāo)的局限性。為了彌補(bǔ)這種局限性，需要引入壓力測(cè)試機(jī)制，定期審議風(fēng)險(xiǎn)偏好量化指標(biāo)的合理性和有效性，避免指標(biāo)過(guò)于保守或過(guò)于激進(jìn)。
置信度是反映信貸資產(chǎn)組合層面風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要指標(biāo)
現(xiàn)代銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)是對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率及損失概率的預(yù)測(cè)。直觀地解釋，置信度是對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果偏離實(shí)際結(jié)果的容忍程度，它是國(guó)際活躍銀行反映風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要指標(biāo)。巴塞爾新協(xié)議內(nèi)部評(píng)級(jí)法充分借鑒了以置信度設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)偏好的國(guó)際銀行業(yè)慣例，以99.9%置信度作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)定的、全球統(tǒng)一的信用風(fēng)險(xiǎn)偏好。在違約概率、違約損失率、違約暴露、有效期限滿足監(jiān)管要求條件下，批發(fā)業(yè)務(wù)需要的資本是批發(fā)類資產(chǎn)組合模型在99.9%置信度下的未預(yù)期損失；在不考慮期限因素的前提下，零售業(yè)務(wù)需要的資本是零售類資產(chǎn)組合模型在99.9%置信度下的未預(yù)期損失。通俗地說(shuō)，95%的置信度意味著在20年內(nèi)允許組合的實(shí)際損失超過(guò)預(yù)期損失一次；97.5%的置信度意味著在40年內(nèi)允許組合的實(shí)際損失超過(guò)預(yù)期損失一次；99%的置信度意味著在100年內(nèi)允許組合的實(shí)際損失超過(guò)預(yù)期損失一次；而99.9%的置信度表明在1000年內(nèi)才允許組合的實(shí)際損失超過(guò)預(yù)期損失一次；99.99%的置信度相當(dāng)于在10000年內(nèi)才允許組合的實(shí)際損失超過(guò)預(yù)期損失一次。由此可見(jiàn)，隨著置信度的提高，風(fēng)險(xiǎn)偏好越來(lái)越緊，風(fēng)險(xiǎn)容忍程度越來(lái)越低。
從商業(yè)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，完全可以根據(jù)不同信貸資產(chǎn)類別的歷史損失水平和銀行風(fēng)險(xiǎn)控制體系的完備程度，通過(guò)確定差異化的置信度來(lái)體現(xiàn)對(duì)不同信貸資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)偏好的差異。
考慮到歷史上主權(quán)國(guó)家、金融機(jī)構(gòu)和大型企業(yè)違約概率相對(duì)較低。特別是，考慮到我國(guó)銀行業(yè)以信貸資產(chǎn)為主，在信貸資產(chǎn)中，企業(yè)授信比例遠(yuǎn)高于國(guó)際同業(yè)，其中國(guó)有或地方政府控股大型企業(yè)，或由國(guó)有或地方政府提供隱性支持的大型企業(yè)占有相當(dāng)?shù)谋壤Ｈ绻@類企業(yè)的還款前景較為樂(lè)觀，對(duì)其短期貸款或授信（一年以內(nèi)）可以考慮以99%置信度設(shè)定相對(duì)寬松的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以此作為內(nèi)部資本配置的基礎(chǔ)。
從組合層面看，受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響，相對(duì)于短期貸款，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款違約的可能性大大增加。在內(nèi)評(píng)法初級(jí)法下，即使是抵押品超額覆蓋貸款或授信，違約損失率也不能低于35%。另外，我國(guó)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款或授信中有相當(dāng)一部分有效期限超過(guò)5年。銀行可以設(shè)定比監(jiān)管要求更嚴(yán)格的置信度，以99.99%的置信度作為銀行內(nèi)部計(jì)算銀行中長(zhǎng)期貸款未預(yù)期損失的基礎(chǔ)。
內(nèi)部評(píng)級(jí)法將滿足一定條件的中小企業(yè)歸入零售暴露（retail exposure）。由于歸入零售暴露的中小企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)較高，如果銀行業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略上鼓勵(lì)零售中小企業(yè)的發(fā)展，對(duì)零售中小企業(yè)組合的風(fēng)險(xiǎn)容忍度應(yīng)該提高，置信度可以考慮設(shè)在95%。
以預(yù)期損失率邊界和債務(wù)人申請(qǐng)?jiān)u分體現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)偏好
商業(yè)銀行宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)偏好向中觀和微觀風(fēng)險(xiǎn)偏好傳遞過(guò)程是預(yù)期損失和資本自上而下的分解過(guò)程。預(yù)期損失的分解不涉及資產(chǎn)的相關(guān)性問(wèn)題，以預(yù)期損失率邊界體現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)偏好更容易理解和實(shí)施。在銀行已經(jīng)建立了良好的模型風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，對(duì)違約概率和違約損失率輸出結(jié)果的保守性、穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性有足夠信心的情況下，可以根據(jù)銀行總體預(yù)期損失控制水平，將預(yù)期損失率低于某一閾值的授信申請(qǐng)實(shí)施自動(dòng)審批，高于某一閾值的實(shí)施自動(dòng)拒絕，在授信審批中充分體現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)偏好。
針對(duì)公司業(yè)務(wù)，鑒于違約概率表示的是債務(wù)人在未來(lái)一年內(nèi)違約的可能性，對(duì)于期限在一年以上的授信申請(qǐng)，則需要以多年期累計(jì)的違約概率計(jì)算預(yù)期損失率。在多年期累計(jì)的違約概率數(shù)據(jù)缺乏的情況下，設(shè)定預(yù)計(jì)損失率閾值應(yīng)該足夠保守。一年期預(yù)期損失閾值和多年期預(yù)期損失閾值的差別也意味著銀行對(duì)多年期貸款或授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同于一年期的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
針對(duì)零售業(yè)務(wù)，微觀層面風(fēng)險(xiǎn)偏好可以體現(xiàn)為兩個(gè)方面。在準(zhǔn)入階段，以債務(wù)人在申請(qǐng)時(shí)的評(píng)分來(lái)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)偏好。一般的做法是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，建立申請(qǐng)?jiān)u分模型，將申請(qǐng)人的信用狀況劃分進(jìn)入各個(gè)分?jǐn)?shù)段中，并將申請(qǐng)分?jǐn)?shù)與違約概率池對(duì)應(yīng)起來(lái)。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，可以通過(guò)調(diào)整準(zhǔn)入分?jǐn)?shù)來(lái)體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。在審批階段，結(jié)合債務(wù)人申請(qǐng)分?jǐn)?shù)和預(yù)計(jì)的違約損失率，可以計(jì)算出單筆零售業(yè)務(wù)的預(yù)期損失率，以與上述批發(fā)業(yè)務(wù)相同的方式劃分預(yù)期損失率的邊界，以體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
以極端情況下資本變化情況作為資本預(yù)算的依據(jù)
資本自上而下向單筆業(yè)務(wù)的分解過(guò)程遠(yuǎn)比預(yù)期損失的分解過(guò)程復(fù)雜很多，要考慮單個(gè)債務(wù)人之間違約的相關(guān)性。在實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)法初期，由于商業(yè)銀行內(nèi)部缺乏足夠數(shù)據(jù)計(jì)算違約相關(guān)性，可以考慮借用內(nèi)部評(píng)級(jí)法提出的以資產(chǎn)相關(guān)性替代違約相關(guān)性的思路。
巴塞爾新協(xié)議信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本計(jì)算方法有四條基本假設(shè)，即：銀行的信用組合可以無(wú)限細(xì)分；貸款違約是由單一的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因子驅(qū)動(dòng)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素是LOG正態(tài)的隨機(jī)變量；假設(shè)批發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)相關(guān)性為0.12～0.24，其中中小企業(yè)因?yàn)榭紤]了規(guī)模調(diào)整因素，資產(chǎn)相關(guān)性在0.08～0.20，住宅按揭暴露為0.15，合格的循環(huán)零售暴露為0.04，零售小企業(yè)和其他零售為0.03～0.16。隨著債務(wù)人違約概率的增加，資產(chǎn)價(jià)值的相關(guān)性呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。根據(jù)巴塞爾委員會(huì)的相關(guān)文件披露，批發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)相關(guān)性以10國(guó)集團(tuán)銀行實(shí)證研究為基礎(chǔ)確定，而住宅按揭暴露采取固定的資產(chǎn)相關(guān)性則主要是通過(guò)對(duì)長(zhǎng)期固定利率的按揭貸款實(shí)證研究確立。由于數(shù)據(jù)局限性，按揭以外的其他零售資產(chǎn)相關(guān)性主要是由監(jiān)管機(jī)構(gòu)判斷得出的。2007年金融危機(jī)發(fā)生后，“巴塞爾協(xié)議III”將符合總資產(chǎn)大于或等于1000億美元的受監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)和所有未受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)，其所有風(fēng)險(xiǎn)暴露的資產(chǎn)相關(guān)性由0.12～0.24提高到0.15～0.30，進(jìn)一步增加了資本要求。
我國(guó)商業(yè)銀行可以嘗試通過(guò)以下思路進(jìn)行資本預(yù)算。以內(nèi)部評(píng)級(jí)法下計(jì)算監(jiān)管資本的資產(chǎn)組合模型為出發(fā)點(diǎn)，將公司暴露中大企業(yè)（其他企業(yè)）資產(chǎn)相關(guān)性系數(shù)設(shè)定為極值0.24，中小企業(yè)資產(chǎn)相關(guān)性系數(shù)設(shè)定為極值0.2。在上述極端情況下，可以計(jì)算現(xiàn)有的信貸資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的變化。測(cè)算結(jié)果表明，標(biāo)普CCC級(jí)的大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重增加11.99%，標(biāo)普CCC級(jí)的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重增加132.12%。對(duì)較低級(jí)別（違約風(fēng)險(xiǎn)較高）的債務(wù)人影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)較高級(jí)別債務(wù)人的影響。資產(chǎn)相關(guān)性達(dá)到內(nèi)部評(píng)級(jí)法設(shè)定的極值情況下，大企業(yè)（其他企業(yè)）和中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)都會(huì)明顯增加。當(dāng)然，在數(shù)據(jù)具備的情況下，也可以嘗試使用銀行內(nèi)部數(shù)據(jù)測(cè)算資產(chǎn)相關(guān)性系數(shù)，并進(jìn)行進(jìn)一步分析。
將壓力測(cè)試結(jié)果引進(jìn)資本預(yù)算過(guò)程中是實(shí)施新資本協(xié)議的必然要求，銀行進(jìn)行資本預(yù)算可以由不考慮資產(chǎn)相關(guān)性的個(gè)體壓力測(cè)試逐步過(guò)渡到考慮資產(chǎn)相關(guān)性的信貸組合壓力測(cè)試，尤其是信貸組合在壓力情形下，對(duì)銀行資本充足率的影響是進(jìn)行資本預(yù)算重要的考慮因素。如果壓力情形導(dǎo)致銀行整體資本充足水平處于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定的資本充足率目標(biāo)以下時(shí)，需要考慮壓力情形發(fā)生的可能性及可能采取的補(bǔ)救措施，這也正是“巴塞爾協(xié)議III”在銀行監(jiān)管方面的著力點(diǎn)。
結(jié)論
置信度是反映資產(chǎn)組合層面風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要指標(biāo)，預(yù)期損失率邊界和債務(wù)人申請(qǐng)?jiān)u分是微觀層面風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要體現(xiàn)，由資產(chǎn)相關(guān)性變化引致的資本充足率變化是銀行資本預(yù)算的重要依據(jù)。按照國(guó)際活躍銀行實(shí)施新資本協(xié)議的經(jīng)驗(yàn)，只有違約概率、違約損失率和違約暴露模型的預(yù)測(cè)值能通過(guò)嚴(yán)格的保守性、穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性測(cè)試的前提下，以內(nèi)部評(píng)級(jí)結(jié)果、資本充足率、置信度和資產(chǎn)相關(guān)性等指標(biāo)體現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)資本預(yù)算管理才更具意義。否則，難以避免宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)偏好與中觀層面和微觀層面風(fēng)險(xiǎn)偏好相互脫節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)偏好傳導(dǎo)扭曲失靈的狀況。
（作者單位：中國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理總部）
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