“6·24”A股哀鴻前夜：無處安身基金主動減倉
6月24日整個下午，北京一家以權益類投資為主的基金公司都在召開投資策略會。
當日，A股暴跌使得該公司的前期投資判斷遭遇重大的沖擊。當日，滬指暴跌5.3%擊穿2000點，收報1963點，單日跌幅創近四年來新高。
“往年六月份，市場都會出現流動性緊張的情況，我們沒有料到2013年對市場的沖擊如此大。”上述基金公司一位高管告訴本報記者。
一位滬上基金公司的研究總監對于流動性雖早有預期，但也沒有準確估計此次的緊張程度。
“我們原本預計六月底兩周內，流動性的緊張都不會改善，但照眼下的情況看，這種情況還將延續至7月份。”上述研究總監感慨道。
包括IPO即將重啟預期、銀行間市場短期流動性偏緊、5月份宏觀經濟數據較為疲弱、美聯儲QE3量化寬松政策退出預期等一系列負面因素，目前，市場的擔憂已經不僅是因為市場對于流動性的擔憂。
“從A股的角度看，下半年或者要面對國內經濟短周期跟長周期向下的疊加。”上述研究總監指出，“股市將要面臨著不少的挑戰。”
進退兩難？
加倉抄底，面臨著下一步市場繼續震蕩回落的風險；減倉躲避，則會加重拖累產品凈值。A股的連日大跌，已經使得以公募基金為代表的機構投資者，走入了進退兩難的尷尬境界。
事實上，這種兩難位置，是在基金前期已經完成了盡可能的減倉動作后留下的空白。
6月24日，北京某大型基金公司基金經理受訪時指出，此前該公司判斷央行不會出手釋放流動性，出于對市場流動性和經濟硬著陸的考慮，上周他已經調低了所管理基金的倉位。
當日，本報記者采訪的多家基金公司都表示，此前已實施了主動減倉。統計數據似乎也證明了這點。
根據德圣基金研究中心6月20日倉位測算數據顯示，可比主動股票基金加權平均倉位為79.43%，比前一周下降0.63%；偏股混合型基金加權平均倉位為72.94%，比前一周下降1.48%；配置混合型基金加權平均倉位68.53%，比前一周下降1.24%。
然而，機構們沒有預料到的是，大跌來得如此迅猛，反彈卻遲遲未現。
上述北京權益類投資為主的基金公司人士指出，“市場在大跌后應該會出現一波反彈，不過我們對于市場整體仍然并不樂觀。”
實際上，前不久該基金公司剛決定在近期發行一款股票型基金，市場的陡變使得發行計劃面臨十分尷尬的境地。
更為戲劇化的是，前期曾有大客戶咨詢目前是否應該贖回股票型基金做一些布局調整，該公司則建議：持有觀望一段時間。按照上述客戶當天持有基金的凈值走勢來看，一日浮虧比例已經達到5%左右。
一家南方的大型基金公司旗下數只以金融地產為重點配置的產品中，上半年已經遭遇這些行業帶來的業績不佳。他們指出，過去半年市場偏好和追逐高成長性，創業板指數在過去6個月里反彈了40%，但存在即合理是市場無情的法則。
這種情況下，他們此前對于后段操作策略的預判是，繼續堅守大藍籌中受益于改革深化的并有價值明顯低估的個股，即使受市場非理性情緒驅使而下跌時，也會選擇增持而非減持。
事實上，上述倉位測算數據顯示，偏股方向的基金仍保持在高倉位。
但這些預判都抵不過市場慘烈的下跌。于是，基金們墮入前述進退兩難的境界，即使在6月24日的大跌之中，他們也無法找到更安全的港灣。
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