錢荒波及香港 資金回撥引離岸人民幣拆息過山車
內地銀行間市場資金緊張的影響，已由在岸市場逐漸傳導至香港離岸市場。
香港離岸人民幣同業拆息隔夜利率一度創下8%的超高水平，香港市場的國債收益率從5月中的2.2%飆升100個基點至3.2%；加上美國利率上漲，資金由離岸人民幣(CNH)倒流向強勢美元，離岸人民幣的流動性趨緊。
香港銀行公會主席洪丕正在公開場合表示，內地流動性偏緊，短期內不可避免會影響香港的資金池。他說：“香港銀行謹守70%的貸存比例，難以長期消化內地的人民幣融資需求，料內地與香港的流動性會在7月銀行半年結后逐步緩解。”
某國際大行消息人士透露，部分中資行因內地“錢荒”借調離岸人民幣補充在岸流動性，致使短期人民幣拆息利率出現較大波動。另一方面，不交收人民幣遠期合約(NDF)價下挫，不少境外機構策略性減少對CNH的投資頭寸，加劇了離岸人民幣資金的緊張局面。
6月24日，境外首個人民幣同業拆息定價正式在香港推出，以統一的市場報價取代銀行“各自為戰”的局面。
離岸拆息“過山車”
從6月18日至6月21日，一向平靜的離岸人民幣同業拆息出現了劇烈波動。隔夜利率從18日摩根大通報出的最低2%，短短兩天內飆升至工銀亞洲報出的8%，不到24小時又回落至不足4%的水平，一周的拆借利率同樣創出7%的新高；堪稱內地“錢荒”的香港版縮影。
同期，上海銀行間拆借利率(SHIBOR)隔夜報價從5.5960%飆升至歷史最高的13.4440%，最新回落至6.4890%。
再以工銀亞洲報價為例，香港財資市場公會數據顯示，工銀亞洲6月18日的人民幣隔夜拆息報價為2.5%，一周利率為3%。不到48小時，隔夜拆息倍增至8%，一周利率也升至7%，隨后，21日，隔夜人民幣拆息迅速回落至3%。波動之劇，不輸內地。
“不少缺錢的中資行近期都借調離岸人民幣資金回去‘救場’，個別大機構不惜用超高的拆進利率換取隔夜及一周短期融資。”上述國際大行消息人士透露，由于上半年人民幣貸款整體低迷，手握充裕人民幣的港資及外資行也樂意借出多余的流動性。
匯豐銀行中國區研究部主管張之明接受本報專訪時稱，內地“錢荒”只是近期CNH流動性緊缺的誘因之一，美元指數走強和市場利率上升，致使早前買入離岸人民幣的機構投資者減少投資頭寸，資金從CNH倒流至亞洲美元市場。
參照匯豐編制的離岸人民幣債券指數，由中央政府發行的所有年期國債收益率從5月20日的平均2.2%，短短30天急升100個基點到目前的3.2%；反映CNH流動性偏緊。一年期不交收人民幣遠期合約價從上周初的6.2671跌至最新6.3078，單周貶值0.65%。
身兼渣打香港行政的洪丕正表示，內地拆息抽升，吸引企業來港借取人民幣。但香港銀行普遍謹受金管局規定的70%存貸比例，不可能滿足龐大的內地融資需求。另外，香港銀行業需要為本周財政部發行的130億元國債預留資金。
統一拆息定價
6月24日，香港金管局按照個別銀行在香港離岸人民幣市場的活躍程度遴選出16間銀行，以提供離岸人民幣拆息利率報價，其中包括國家開發銀行、中國農業銀行、交通銀行等中資行，匯豐、中銀香港、恒生、東亞等本地機構，以及摩根大通、花旗等外資投行。定價涵蓋隔夜、1個星期、2個星期、1個月、2個月、3個月、6個月及12個月，從報價銀行提供的報價中，剔除最高和最低的3個報價，再取其平均數確定。
“人民幣拆借目前仍以貿易融資為主，尤以香港市場借予倫敦、巴黎、臺北、多哈和新加坡等區域離岸中心最多。”恒生執行董事兼環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠對本報透露，年初以來，人民幣快速升值近2%，銀行等金融機構缺乏出借人民幣的誘因，貸款活動集中于短期貿易融資。他預測，統一的拆息報價公布后，會刺激人民幣利率掉期產品和浮息離岸人民幣點心債的發行。馮孝忠說：“以往各家銀行根據自身人民幣儲備設定貸款利率，相互利差較大，難以合作完成數十億元的銀團貸款。有了統一的市場標準，各參加行可參考市場基準完成定價，掃除了大額銀團貸款的一大障礙。”金管局最新統計顯示，香港銀行的人民幣貸款從去年初的308億元大增157%至去年底的790億元。但截至今年4月底，人民幣貸款余額僅為882億元，環比增速放緩至11.6%。
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