歐元反彈曇花一現(xiàn) 援助背后爭(zhēng)議不斷
周二(6月12日)亞市早盤(pán)，非美貨幣低位震蕩。隔夜歐美股市大幅走低，歐元帶領(lǐng)非美貨幣紛紛跳水，時(shí)段內(nèi)基本沒(méi)有像樣的反彈。上周末西班牙銀行業(yè)獲得援助的利好瞬間消散，取而代之的是市場(chǎng)對(duì)歐債烈火恐將繼續(xù)蔓延和援助是否能夠產(chǎn)生效果的擔(dān)憂(yōu)。而在西班牙獲援的背后，也不難看到歐元區(qū)各國(guó)間正產(chǎn)生了嚴(yán)重的“不和諧”。歐元反彈猶如曇花一現(xiàn)。
隔夜歐元兌美元下跌0.3%至1.2482，稍早匯價(jià)一度攀升1.2%至1.2671，此為5月23日以來(lái)最高位。歐元兌日元下跌0.3%至99.16，稍早曾上漲1.5%；美元兌日元下跌0.1%至79.44。高開(kāi)低走的走勢(shì)無(wú)不令投資者為歐元前景捏一把汗。
雖然上周六結(jié)束的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議同意向西班牙提供最高1000億歐元區(qū)的貸款援助，用于支持該國(guó)銀行業(yè)資本重組的資金需求。相關(guān)消息顯示援助條款將僅限于西班牙銀行業(yè)，西班牙政府現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)政政策不會(huì)發(fā)生改變。
但市場(chǎng)對(duì)周六協(xié)議的失望情緒迅速浮現(xiàn)，因投資人憂(yōu)慮協(xié)議缺乏清楚的條款及擔(dān)憂(yōu)貸款結(jié)構(gòu)將令西班牙的負(fù)債進(jìn)一步惡化。
而目前來(lái)看，西班牙獲援更像是一枚重磅炸彈，牽一發(fā)而動(dòng)全身。其獲援的背后更引來(lái)了諸多新的問(wèn)題。
西班牙獲援惹來(lái)其他幾豬“羨慕嫉妒恨”
歐盟同意最多向西班牙提供1000億歐元救助貸款，但同時(shí)并沒(méi)有要求之前像救助希臘、愛(ài)爾蘭、和葡萄牙一樣，提出嚴(yán)格的救助條款。希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙對(duì)此表示了不滿(mǎn)和其觀(guān)點(diǎn)。
愛(ài)爾蘭：法國(guó)媒體周末引述歐洲消息源說(shuō)，愛(ài)爾蘭希望重新談判救助條款，得到和西班牙一樣的待遇。在同意了嚴(yán)格的緊縮措施后，愛(ài)爾蘭曾在2010年11月獲得了歐盟和IMF的850億歐元救助貸款。報(bào)道稱(chēng)，愛(ài)爾蘭將在6月21日的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上提出平等對(duì)待的問(wèn)題。
葡萄牙：葡萄牙總理科埃略(Pedro Passos Coelho)周一接受電視臺(tái)采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，考慮到西班牙的救助條款，沒(méi)有理由對(duì)葡萄牙增加救助條件。
希臘：希臘左翼聯(lián)盟發(fā)言人Panos Skourletis周一稱(chēng)，在西班牙得到歐元區(qū)較為寬容的救助條件后，希臘也可為自己尋求更好的條件。暗示無(wú)論希臘這次的重選結(jié)果如何，該國(guó)都將會(huì)與歐元區(qū)攤牌。西班牙目前獲得的較為寬容的救助條件令承擔(dān)著較為嚴(yán)苛的救助條款的希臘忿忿不平
英國(guó)媒體引述希臘左翼黨派Syriza領(lǐng)導(dǎo)人齊普拉斯(Alexis Tsipras)稱(chēng)，“西班牙事態(tài)的發(fā)展證實(shí)了我們一開(kāi)始采取的立場(chǎng)是正確的——?dú)W債危機(jī)是整個(gè)歐洲的問(wèn)題，到目前為止所采取的解決方式對(duì)社會(huì)的影響是災(zāi)難性的，也是完全無(wú)效的。”
媒體調(diào)侃道，齊普拉斯應(yīng)該感謝西班牙，因?yàn)槲靼嘌老蚴廊苏故玖嗣赓M(fèi)的救助其實(shí)也是選項(xiàng)之一，西班牙會(huì)幫助他贏(yíng)得大選。
歐盟回應(yīng)：歐盟發(fā)言人周一表示，歐元集團(tuán)沒(méi)有討論重新評(píng)估其他國(guó)家的救助條款，愛(ài)爾蘭、葡萄牙、希臘和西班牙的情況沒(méi)有可比性。歐盟對(duì)西班牙的貸款金額可能達(dá)不到1000億歐元，具體數(shù)字需要看評(píng)估結(jié)果決定，貸款利率參考市場(chǎng)水平，3%-4%的利率比較合理。
救援資金由何而來(lái)影響巨大
西班牙銀行業(yè)救助的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，救助資金來(lái)自歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)還是歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)，這個(gè)問(wèn)題非常關(guān)鍵。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒希望由來(lái)救助西班牙銀行。就在剛才，一名歐盟官員還表示對(duì)西班牙進(jìn)行債務(wù)重組將和希臘一樣，其資金可以來(lái)自EFSF基金。
ESM由17個(gè)歐元區(qū)國(guó)家共同出資組建，是歐元區(qū)永久穩(wěn)定機(jī)制。按照ESM條約，ESM將優(yōu)先于任何私營(yíng)部門(mén)獲得賠償，這將使購(gòu)買(mǎi)西班牙債券的私人部門(mén)淪為次級(jí)債權(quán)人，從而觸發(fā)銀行債CDS.
不過(guò)有高官認(rèn)為，現(xiàn)在遠(yuǎn)未達(dá)到觸發(fā)CDS的地步，但為了避免投資者擔(dān)憂(yōu)，可以先由不具備優(yōu)先債權(quán)人資格的EFSF提供貸款，此后再轉(zhuǎn)由ESM接手。因?yàn)檫@部分貸款原本由EFSF提供，所以就不會(huì)享有優(yōu)先償還的權(quán)力。
花旗銀行(Citi)分析師周一指出，如果救助基金規(guī)模越接近1000億歐元，同時(shí)如果EFSF能夠被積極的利用，而不是用來(lái)購(gòu)買(mǎi)更多的政府現(xiàn)有債券，對(duì)歐元的支撐作用將更持續(xù)。
但該機(jī)構(gòu)分析師還稱(chēng)，如果由ESM提供的救助資金用來(lái)購(gòu)買(mǎi)政府債券，這次救助計(jì)劃對(duì)歐元的積極影響將會(huì)減弱。
債務(wù)烈火或?qū)⒙又烈獯罄?/strong>
西班牙終于沒(méi)能頂住壓力，被迫向外界請(qǐng)求了數(shù)額高達(dá)1000億歐元的援助款用于援救其銀行業(yè)，此舉也使得意大利成為歐元區(qū)五小豬中僅剩的一個(gè)暫未向外界求援的國(guó)家。而西班牙的求援，也間接將意大利推上了歐債沖擊波的風(fēng)口浪尖，投資者已開(kāi)始懷疑該國(guó)是否存在與西班牙類(lèi)似的問(wèn)題，這使得以總理蒙蒂(Mario Monti)為首的看守內(nèi)閣背上了平抑投資者信心，阻止市場(chǎng)崩潰的重任。
意大利將成為下一張倒下的多米諾骨牌么？整個(gè)危機(jī)過(guò)程中，歐洲外圍已化身為一連串的多米諾骨牌。如果一個(gè)倒下，則其他的會(huì)隨之倒下。
意大利目前負(fù)債高達(dá)2萬(wàn)億歐元，債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重僅次于希臘和日本。該國(guó)財(cái)政部每月均需要發(fā)售350億國(guó)債才能維持其財(cái)政繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，而這個(gè)數(shù)額已經(jīng)超過(guò)了歐元區(qū)最小成員國(guó)塞浦路斯、愛(ài)沙尼亞和馬耳他這三個(gè)國(guó)家的年度GDP.
業(yè)內(nèi)人士指出，問(wèn)題在于，投資者往往認(rèn)為在西班牙存在的問(wèn)題意大利也存在。市場(chǎng)投資者不會(huì)仔細(xì)甄別每個(gè)國(guó)家基本面狀況的差別，盡管意大利的底子確實(shí)比西班牙要厚得多，但一旦西班牙問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，那意大利也難免其困。
意大利國(guó)債殖利率目前可能尚未置于危險(xiǎn)領(lǐng)域，但有些令人擔(dān)憂(yōu)的跡象表明投資者可能將注意力轉(zhuǎn)向羅馬。隨著意大利債券殖利率的上行速度已超過(guò)西班牙，西班牙和意大利債務(wù)利差已開(kāi)始收窄。由于高企的意債殖利率可能導(dǎo)致另一輪市場(chǎng)波動(dòng)性，并將本次危機(jī)帶入更為危險(xiǎn)的境地。
花旗銀行周一表示，投資者不應(yīng)忽略意大利的威脅，若歐債危機(jī)持續(xù)惡化，意大利將變得越來(lái)越脆弱。花旗預(yù)計(jì)，2012年和2013年意大利經(jīng)濟(jì)將遭遇比經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期還要嚴(yán)重的衰退，并且將在更長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)持續(xù)疲軟。
該行稱(chēng)：“作出這樣預(yù)期的原因，在我們看來(lái)是，意大利仍然極易受到國(guó)債收益率突然上升的影響。如果西班牙和希臘問(wèn)題使得市場(chǎng)緊張度驟升，意大利也極有可能會(huì)向歐洲尋求某種形式的援助。”
歐元后市前景繼續(xù)看淡
西班牙救助宣布后，歐元兌美元一度有一輪強(qiáng)勢(shì)沖高行情，但在歐美時(shí)段中，歐元走勢(shì)卻大為式微。目前來(lái)看，歐元昨日的高開(kāi)更像是曇花一現(xiàn)。對(duì)此，各機(jī)構(gòu)紛紛看淡歐元后市前景。
巴克萊銀行(Barclays)歐洲貨幣策略主管Guillermo Felices稱(chēng)，歐元區(qū)大部分地區(qū)增長(zhǎng)前景惡化，在增長(zhǎng)缺失的情況下，歐元還會(huì)繼續(xù)承壓。
西太平洋銀行(Westpac Banking Corp)駐紐約首席貨幣策略師Richard Franulovich稱(chēng)：“考慮到歐元兌美元自1.26上方迅速跌落，同時(shí)西班牙銀行業(yè)尚有諸多問(wèn)題未解，以及希臘本周末大選，因此近期歐元前景不妙。”
DailyFX的貨幣分析師Christopher Vecchio表示，鑒于市場(chǎng)仍擔(dān)心西班牙救助的前景，并且希臘將于6月17日舉行議會(huì)第二輪選舉，因此不確定性可能繼續(xù)存在，令市場(chǎng)人士解除高貝塔值和風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)投美國(guó)國(guó)債和美元等安全資產(chǎn)。
他表示，歐元兌美元的支撐位或在1.2435-1.2450美元和1.2360-1.2375美元附近；此外若歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人未能拿出穩(wěn)定債務(wù)危機(jī)演化的具體方案從而提升市場(chǎng)的信心，該匯率本周可能測(cè)試2012年低點(diǎn)1.2287美元。
本月，歐元的走勢(shì)恐將繼續(xù)受以下風(fēng)險(xiǎn)事件影響：17日舉行的希臘議會(huì)選舉，21日舉行的G20峰會(huì)，28-29日舉行的歐盟峰會(huì)。希臘新政府、深陷困境的西班牙政府、瀕臨困境的意大利政府、立場(chǎng)越來(lái)越接近“PIIGS”的法國(guó)政府、德國(guó)政府以及實(shí)際上處于美國(guó)控制下的IMF將會(huì)如何表現(xiàn)，將直接影響匯價(jià)波動(dòng)方向。
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