國債期貨不日啟動 900億量化投資等待破頂
“寬客”(量化投資者的統稱)的春天就要到來？
4月2日，據本報記者了解到的最新消息，根據監管部們的安排，國債期貨將于近期推出，不少期貨公司已經開始預熱。而國債期貨的推出，將為量化投資打開另一扇窗。
“國債期貨的出現將會大大推動量化投資的發展，量化模型及策略的優勢將會體現得更明顯。”東海期貨某高層表示。
事實上，受投資品種單調和政策開放程度影響，量化投資在內地目前仍處于起步階段，與歐美市場差距非常大。“量化投資在美國已進入精耕細作的時代，中國還處于刀耕火種階段。中國目前的市場還沒有被開發，是量化投資的處女地。”4月2日，中國量化投資研究院常務副院長林健武接受本報記者采訪時表示。
林健武從美國賓夕法尼亞大學系統工程學博士畢業后，曾在美國高盛、摩根士丹利任職超過10年，一度擔任高盛股票投資戰略副總裁、組合算法交易首席分析師和摩根士丹利金融服務信息技術主管、定量金融分析師，隨后還任職華爾街一家對沖基金。
他認為，只要國內政策繼續放開，運用歐美成熟的發展路徑，中國建設成熟的量化投資環境只需要5-6年。“隨著資產管理時代的到來，中國將迎來量化投資的春天。”
投資品種單一
盡管量化投資進入中國已有多年，但國內量化投資的真正開端是2010年4月股指期貨的推出，此前量化投資只能通過商品期貨實現，容量過小。
數據顯示，2012年，中國金融期貨交易所股指期貨的交易額達到78.5萬億，同比增長79%，超過同期GDP規模；滬深300持倉量已從上市初的不足1萬手增加到目前的12萬手，滬深300也成為2012年全球交易量排名第5的指數期貨合約。
股指期貨交易量增長迅速，但從整體交易品種和市場環境來看，中國的量化投資與歐美仍然相差甚遠。
參考美國量化投資的路徑，“以從出現量化投資到200億美元投資規模為觀察窗口，美國用了20-30年，歐洲不超過10年，除中國以外的亞洲市場只用了5-6年，如果中國進一步放開市場，只需要5-6年。”林健武認為。
據了解，中國量化投資者目前主要集中在期貨公司、私募基金以及券商的自營、基金公司的專戶，量化投資規模約900億。
就目前而言，中國量化投資的最大問題是投資品種過于單一，目前只有商品期貨和股指期貨，雖然融資融券已經推出，但并未成為普遍適用工具。
“接下來將推出期權和國債期貨，期權的最大作用是進行風險定價，國債期貨主要對利率水平和信用水平定價。再下一步就是開放市場，跟國際對接。”林健武認為，中國量化投資的發展主要看國家政策放開程度，“中國量化投資建設方向就是豐富投資品種，擴大政策放開力度”。
林健武認為，量化投資分為兩種，一是判斷趨勢，然后追逐或反轉；二是相對價值，主要判斷投資組合之間的相對關系。“中國目前只限于第一種，因為做空的機制太少，量化投資的品種也很少，所以中國的量化投資比較單一，還沒有形成風格，大部分都是基于技術指標，如高頻策略，ETF對沖策略。”
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