《收盤時間》期貨特刊 非農數據靚麗的背后
降息短期無望
本周央行通過公開市場共計實現凈投放資金3790億元，幫助10月份實現月度凈投放2190億元，這也是央行自6月份以來連續第五個月實現月度凈投放資金，累計規模達13440億元。
統計數據顯示，下周將有5330億元逆回購資金到期，而可用于對沖的到期正回購與央票總計僅100億元，因此下周到期資金高達5230億元，同時下周一(5日)銀行將進行例行準備金調整，為防資金面再現波動，屆時逆回購操作仍將維持一定規模。
隨著11月中下旬央票到期量開始增加、財政存款釋放及外匯占款增量上升等因素影響，年內降準的可能性進一步降低，同時公開市場操作也將出現一些變化，正回購或將擇機重啟。
11月2日，央行發布了《第三季度中國貨幣政策執行報告》。報告公布的數據顯示，初步統計，前三個季度社會融資規模為11.73萬億元，創歷史同期最高水平，比上年同期多1.92萬億元。
前三個季度社會融資規模明顯高于上年同期，主要是因為5月份后，人民幣貸款和信托貸款投放明顯增多，企業債券融資十分活躍。這說明資金需求市場仍在不斷擴大。
點評：本周央行在公開市場天量投放貨幣，目的是針對貨幣市場利率的反彈，下周逆回購仍會延續，而社會融資總量一直在穩定上升，結合此前的M2數據，貨幣投放從未緊縮，在一系列經濟數據顯示經濟觸底反彈的宏觀環境中，期望短時間內出現降息等大幅寬松的貨幣政策是不現實的。
三、行情展望
本周商品行情焦點集中在周五公布的美國非農就業數據上，靚麗的數據降低了QE3延續的時間預期，推升美元大幅反彈，定調了商品的整體下跌行情。雖然中國的經濟數據一再印證經濟探底，歐債也沒有傳出新的壞消息，對美元走強的擔憂致使諸多商品出現破位下跌走勢。
非農數據的背后，更為重要的是美國大選結果，因羅姆尼和奧巴馬的經濟主張有差異，是否出現強勢美元局面將極大地影響商品價格重心，這是最近市場目光的聚集點。我們認為，不論最終誰當選，都要面臨財政懸崖的問題，都需要緊縮財政，只是程度上的差異，這會對未來整個金融市場產生較深遠影響。
周二（11月6）日大選日前，商品行情已經反映出悲觀預期，貴金屬、原油和基金屬帶領整體商品走出趨勢性的下跌行情，未來下跌的風險明顯偏大，建議投資者以趨勢空單交易為主，當然需要保持輕倉，回避重大政治事件風險。
PMI回升確認經濟探底
中國物流與采購聯合會、國家統計局1日發布數據顯示，10月份中國制造業PMI為50.2%，比9月上升0.4個百分點。這是該指數連續兩個月反彈，并回升至50%的榮枯分水嶺上方。
從11個分項指數來看，只有積壓訂單指數下降，其余指數均不同程度回升。其中，新訂單指數上升0.6個百分點至50.4%；新出口訂單指數上升0.5個百分點至49.3%。
下半年以來，隨著大批投資項目獲批，以及穩定外貿的各項政策措施密集出臺，中國經濟開始企穩，尤其是9月消費、投資和出口等宏觀經濟數據普遍向好，工業企業利潤也由跌轉升。而此次PMI繼續回升更是印證了經濟趨穩回升的勢頭。
宏觀經濟向好 農產品走勢分化豆類上漲谷物陰跌
五礦期貨 楊瑞華
本周在宏觀經濟數據利好的提振下期貨市場多數品種走勢強勁，尤其是國內的PMI數據，重回50上方顯示短期經濟企穩的態勢。農產品期貨走勢分化，多空兩重天。豆類市場因受到全球最大油脂商在黑龍江溢價收購力挺豆大豆價格，以及收儲即將開始的傳聞大幅利多豆類市場，加之成本支撐，連大豆、豆粕走勢強勁。截止上周五收盤，黃大豆1305上漲76元/噸，漲幅1.56%；豆粕1305上漲49元/噸，漲幅1.45%。玉米小幅上漲幅度為0.08%，市場表現一般。
強麥期貨本周每噸下跌15元，跌幅0.59%，領跌農產品市場。原因應是小麥收獲期推遲，國家有關部門未公布新年度小麥最低收購價影響，且市場預計2013年最低收購價不及預期，市場看多情緒開始淡。
對于本周交易策略，我們對豆類依然維持偏多思路，豆粕1305接近3400一線可繼續買入多單；豆1305多頭思路繼續維持，目標位前期高點5060；玉米可輕倉介入多單；強麥1305繼續維持空頭思路，空單可繼續持有。
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