利空云集 黃金或將再次觸及1500
美國QE3對于黃金的支撐作用逐漸消退，而目前利空黃金的最大因素為全球政府資產負債表不可承受之后的財政緊縮局面，不論是美國大選之后的財政平衡，還是歐洲局勢的結構化緊縮路線，都深刻地暗示了這一點，因此黃金下跌還遠未結束。
美元強勁打壓金價
上周，日本央行如預期的再次擴大資產購買及貸款計劃規模11萬億日元至91萬億日元，緊接著印度央行也宣布下調銀行現金存款準備金率25個基點至4.25%。日本國家的困境不僅僅反映為政府資產負債嚴重的不平衡，還體現出現代經濟中的流動性陷阱問題。印度的情況則反映了新興市場經濟體的困境，在全球經濟下滑的浪潮中，名義GDP快速下滑、國內出現了類似滯漲的狀況，單一的貨幣政策無法解決內需的結構性桎梏。日本、印度央行的舉動為美元上漲提供動力，進一步推升美元上沖80關口。最新美國就業形勢進一步好轉，10月ADP就業人數增加了15.8萬個就業崗位，10月非農就業人數增加17.1萬，美國經濟是美元強勢的基礎，美元強勢將打壓金價走勢。
美國財政減赤利空金價
美國大選將在11月6日舉行，美國新一屆政府的政策將對市場造成深遠的影響，從美國競選的兩大人物來看，羅姆尼提倡小政府而奧巴馬則采取加稅，可以看出，其實他們的最終目標都是使美國的財政達到平衡，而筆者更加傾向于奧巴馬的舉措。因為如果不增加稅收，并且在固定支出難以削減的情況下，想要達到財政平衡則是一個偽命題，而奧巴馬的全名醫保構架對于美國的經濟和社會安定，有著諸多的好處，這也是真正的轉移支付，而美國富人的耶穌信仰也將使得加稅更加平滑。對于市場最為關心的財政懸崖問題，應該會在大選之后有所規避，出現一個漸進式的財政收縮，從財政減赤的角度看將長期利空黃金。
歐洲結構性緊縮壓制金價
目前希臘的救助資金依然沒有到位，上周歐元區財長的電話會議看似又停留在討論的層面之上，市場預期11月12日才能達成，而希臘如果在16日之前沒有得到救助款項，那么希臘也將在這個時候消耗掉最后的現金儲備。預計希臘方面資金到位的可能性較大，在此期間，希臘采取緊縮措施才是一切問題的關鍵，在相互博弈中，歐元區只要向著財政、貨幣一體化邁進就將沒有太大問題，而歐洲結構性緊縮的路線也將制約黃金價格上漲。
利空黃金的因素整體匯集為全球政府不得不經歷的緊縮周期，資產負債表不可無限量擴展，而貨幣刺激的邊際效應快速遞減已然凸顯，美元強勢只是表象，貨幣的緊縮周期才是最終打壓金價的關鍵因素，隨著美國大選的塵埃落定，黃金或將再次觸及1500美元/盎司。
（作者單位：光大期貨）
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