利空云集 黃金或?qū)⒃俅斡|及1500
美國QE3對(duì)于黃金的支撐作用逐漸消退，而目前利空黃金的最大因素為全球政府資產(chǎn)負(fù)債表不可承受之后的財(cái)政緊縮局面，不論是美國大選之后的財(cái)政平衡，還是歐洲局勢的結(jié)構(gòu)化緊縮路線，都深刻地暗示了這一點(diǎn)，因此黃金下跌還遠(yuǎn)未結(jié)束。
美元強(qiáng)勁打壓金價(jià)
上周，日本央行如預(yù)期的再次擴(kuò)大資產(chǎn)購買及貸款計(jì)劃規(guī)模11萬億日元至91萬億日元，緊接著印度央行也宣布下調(diào)銀行現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率25個(gè)基點(diǎn)至4.25%。日本國家的困境不僅僅反映為政府資產(chǎn)負(fù)債嚴(yán)重的不平衡，還體現(xiàn)出現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性陷阱問題。印度的情況則反映了新興市場經(jīng)濟(jì)體的困境，在全球經(jīng)濟(jì)下滑的浪潮中，名義GDP快速下滑、國內(nèi)出現(xiàn)了類似滯漲的狀況，單一的貨幣政策無法解決內(nèi)需的結(jié)構(gòu)性桎梏。日本、印度央行的舉動(dòng)為美元上漲提供動(dòng)力，進(jìn)一步推升美元上沖80關(guān)口。最新美國就業(yè)形勢進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，10月ADP就業(yè)人數(shù)增加了15.8萬個(gè)就業(yè)崗位，10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.1萬，美國經(jīng)濟(jì)是美元強(qiáng)勢的基礎(chǔ)，美元強(qiáng)勢將打壓金價(jià)走勢。
美國財(cái)政減赤利空金價(jià)
美國大選將在11月6日舉行，美國新一屆政府的政策將對(duì)市場造成深遠(yuǎn)的影響，從美國競選的兩大人物來看，羅姆尼提倡小政府而奧巴馬則采取加稅，可以看出，其實(shí)他們的最終目標(biāo)都是使美國的財(cái)政達(dá)到平衡，而筆者更加傾向于奧巴馬的舉措。因?yàn)槿绻辉黾佣愂眨⑶以诠潭ㄖС鲭y以削減的情況下，想要達(dá)到財(cái)政平衡則是一個(gè)偽命題，而奧巴馬的全名醫(yī)保構(gòu)架對(duì)于美國的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)安定，有著諸多的好處，這也是真正的轉(zhuǎn)移支付，而美國富人的耶穌信仰也將使得加稅更加平滑。對(duì)于市場最為關(guān)心的財(cái)政懸崖問題，應(yīng)該會(huì)在大選之后有所規(guī)避，出現(xiàn)一個(gè)漸進(jìn)式的財(cái)政收縮，從財(cái)政減赤的角度看將長期利空黃金。
歐洲結(jié)構(gòu)性緊縮壓制金價(jià)
目前希臘的救助資金依然沒有到位，上周歐元區(qū)財(cái)長的電話會(huì)議看似又停留在討論的層面之上，市場預(yù)期11月12日才能達(dá)成，而希臘如果在16日之前沒有得到救助款項(xiàng)，那么希臘也將在這個(gè)時(shí)候消耗掉最后的現(xiàn)金儲(chǔ)備。預(yù)計(jì)希臘方面資金到位的可能性較大，在此期間，希臘采取緊縮措施才是一切問題的關(guān)鍵，在相互博弈中，歐元區(qū)只要向著財(cái)政、貨幣一體化邁進(jìn)就將沒有太大問題，而歐洲結(jié)構(gòu)性緊縮的路線也將制約黃金價(jià)格上漲。
利空黃金的因素整體匯集為全球政府不得不經(jīng)歷的緊縮周期，資產(chǎn)負(fù)債表不可無限量擴(kuò)展，而貨幣刺激的邊際效應(yīng)快速遞減已然凸顯，美元強(qiáng)勢只是表象，貨幣的緊縮周期才是最終打壓金價(jià)的關(guān)鍵因素，隨著美國大選的塵埃落定，黃金或?qū)⒃俅斡|及1500美元/盎司。
（作者單位：光大期貨）
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