經濟衰退制約膠價上漲高度
QE3推出利多商品市場，滬膠14日高開高走，但之后并未延續強勢。筆者認為，我們要謹慎看待QE3推出對市場的影響力。對于橡膠市場而言，其疲弱的基本面仍舊存在，膠價上漲動能欠佳，漲幅不會過高。
經濟萎靡，橡膠剛需受沖擊
橡膠受宏觀大勢影響較為顯著，目前宏觀經濟環境雖略有好轉，但歐債危機持續已久，仍未從根本上得到解決。本月將迎來希臘債務第三撥救助，歐元區對此分歧較大，很多國家反對繼續救助希臘，而若希臘未能及時獲得救助，將面臨退出歐元區的風險，更甚至歐元區會瓦解。國內市場，經濟持續衰退，遲遲未發出積極的救助信號，多頭熱情降低。
此外，國內現階段反日游行一浪高于一浪，民眾抵制日貨行為日益高漲，預計車市的“金九銀十”恐將不復存在，天膠剛需將受到影響。
庫存高企，滬膠負重前行
9月13日泰國農業部部長表示，泰國政府橡膠庫存已上升至10萬噸，且預計后期還將繼續上升。國內青島保稅區庫存同樣逐步遞增，自今年5月份起保稅區庫存一路走高，目前已升至25.85萬噸，處于歷史高位。且現階段正值每年的進口高峰期，預計后期庫存仍將增加。庫存高企，拖累了現貨市場，滬膠負重前行。
需求欠佳，制約天膠上漲高度
9月份美國輪胎特保措施終止，但新的挑戰迎面而來。歐盟將在11月實施輪胎“標簽法”，屆時歐洲銷售的所有輪胎必須標示相應的數據，這對于中國輪胎企業影響較大，因為國內很多輪胎企業沒有明顯的標準，這會將很多企業拒之門外。此外，8月份我國汽車產銷量分別為139.3萬輛和138.11萬輛，雖然同比均有所增長，不過因前期庫存較高，去庫存化較為明顯。目前輪胎企業的整體庫存仍處于高位，大概在150億條，廠家開工率較低，為50%左右。天然橡膠終端需求疲弱，將制約滬膠的上漲幅度。
后期展望及操作建議
從技術角度看，近期滬膠走出一個小的頭肩底形態，底部與頸線的位置約2100點，且右肩較左肩頸線位置低，這意味著此輪行情上漲力度不大，上漲空間應低于2100點，阻力位在24800附近。而目前滬膠價格處于24500附近，上漲承壓。此外，MA60日線有走平上揚的跡象，其余均線均有序呈現多頭陣營，RSI相對強弱指標直指80，處于買方市場，短期將繼續上漲。
總之，受美國QE3推出以及泰國政府持續干預膠市的影響，短期滬膠仍舊存在上沖動能，但從中長期來看，膠市疲態難改。（錦泰期貨 李巧）
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