國內豆粕將繼續刷新紀錄
目前，在美豆主產區旱情暫時難以緩解的情況下，豆粕價格在未來1—2周內將繼續上漲。
關鍵生長期仍無明顯降水
美國天氣預報顯示，未來五天美國中西部地區將沒有明顯降水過程，而這段時間正是大豆生長的關鍵季節。如果沒有充足的雨水，美豆單產將再次下調。其中特別是伊利諾伊州，該州為美國第二大大豆種植區，在未來一段時間還將面臨持續干旱。而從7月30日數據看，目前大豆作物優良率已經下調至29%，遠低于歷史平均值60%，干旱已經對單產造成嚴重影響。因此，8月10日USDA供需報告將美豆單產調降至38蒲式耳/英畝就不足為奇。
基金重倉入駐豆粕
CFTC數據顯示，截至7月24日當周，大豆基金多頭持倉319518手，較前一周減少2799手；空頭持倉63559手，較前一周增加854手；凈多單高達255959手。在目前基金大量持有多單的情況下，基金離場的方式要不然是大幅盈利，要不然就是大幅虧損。而在5月份大宗商品調整時期，基金多單都沒有因為虧損而出局，那么在目前情況下，基金也不太可能虧損出局，只有大幅拉高獲利離場。而國內豆粕1301合約持倉也繼續創新高，達到225萬手。目前在各路資金大量參與的情況下，豆粕價格繼續創新高的可能性比較大。
下游跟漲采購或推波助瀾
受近期現貨豆粕價格大幅上漲影響，飼料廠采購心態發生變化，目前都采取隨采隨用的策略。而通過觀察，我們發現，目前飼料廠的庫存都非常低，長江流域中小型飼料廠的庫存已經降到一周左右，大型飼料廠的庫存也降低到15天左右，部分工廠甚至降至10天左右的低位。在這種庫存水平下，飼料廠將被動跟漲采購。而目前長江流域正處于泄洪期，物流也造成了目前庫存的進一步緊張，間接推動價格的上漲。目前南昌地區高等蛋白豆粕現貨價格已經賣到4600元/噸，武漢地區43蛋白豆粕也賣到4400元/噸。
油廠力挺豆粕價格
壓榨利潤方面，伴隨著美豆價格的大幅上漲，進口大豆成本高企，但大豆的產品油脂受到國家對食用油限價的打擊，價格一直疲軟，目前1月合約盤面壓榨利潤已經虧損600元/噸。在壓榨利潤大幅虧損，同時國家對食用油限價的情況下，油廠只有通過拉漲豆粕價格來減少虧損。在未來一段時間內，油廠仍將選擇挺豆粕價格。這在一定程度上將帶動期貨價格上漲。
此外，受到美豆價格大幅上漲、壓榨利潤低迷等諸多因素影響，國內諸多工廠都沒有進行點價。8月份，只點價了400多萬噸的大豆，而9月份，目前點價盤也不足300萬噸，后期如果工廠仍不進行點價的話，那么在9—11月份，國內很多工廠將面臨無豆可壓榨的情況。未來幾個月內，豆粕的供應將非常緊張，這也將帶動豆粕價格進一步上漲。
投資者結構不對稱
目前M1301合約的主力多頭為永安期貨、中糧期貨、國投中谷期貨等，這些資金基本上是產業資金和兇悍的浙江系資金。而空單除了萬達席位上的套保盤外，找不到其他主力空頭，這也就意味著空單基本上是中小散戶。在這種不對稱的投資者結構上，資金繼續推動價格進一步上漲的概率較大。
綜上所述，美豆產區天氣炒作及資金青睞是目前國內豆粕價格持續上漲的主要因素，油廠挺價意愿強烈以及豆粕未來供應偏緊也為價格上漲推波助瀾。可以預見，在未來1—2周內，豆粕價格突破新高基本成定局。那么投資者的策略也就非常簡單，繼續持有豆粕1月合約多單。對于穩健投資者而言，可以參與買豆粕拋大豆的套利。（美爾雅期貨 王春泉）
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