鄭糖反彈6000關(guān)口受阻
近期，在原糖走高及收儲傳言的刺激下，鄭糖主力合約1301呈現(xiàn)階段性止跌反彈走勢，并于昨日再度沖擊6000元/噸整數(shù)關(guān)口。但結(jié)合基本面分析，在國內(nèi)市場新年度增產(chǎn)的形勢下，年內(nèi)又面臨消費(fèi)旺季不旺，鄭糖本次反彈或止步于6000元/噸整數(shù)關(guān)口。
產(chǎn)銷數(shù)據(jù)依舊低迷
6月份全國產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐，2011/2012年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖1151.75萬噸，同比增加106.33萬噸。截至6月底，全國累計(jì)銷糖749.23萬噸，同比減少10.12萬噸；累計(jì)銷糖率65.05%，同比降低7.59個(gè)百分點(diǎn)。其中6月份單月銷糖81.61萬噸，同比減少23萬噸。從全國銷售情況來看，累計(jì)銷糖量和6月份的單月銷售量均出現(xiàn)較大幅度下滑。因此，從反映數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)目前市場食糖消費(fèi)不如往年，依舊處于一個(gè)緩慢復(fù)蘇的過程中。產(chǎn)銷率的連續(xù)回落導(dǎo)致全國工業(yè)庫存不斷增加，加上國家上半年已經(jīng)收儲了50萬噸白糖，這意味著如果三季度國內(nèi)消費(fèi)依舊毫無起色，則將有大量陳糖沖擊新榨季，給市場帶來供應(yīng)壓力。
低廉進(jìn)口糖沖擊國內(nèi)糖市
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份，中國進(jìn)口食糖254068噸，同比2011年5月份大幅增長15.36萬噸，同比增47%。1—5月我國累計(jì)進(jìn)口食糖達(dá)106.44萬噸，同比增160%。由于國際糖價(jià)5—6月份連續(xù)創(chuàng)新低，5月份我國食糖平均進(jìn)口價(jià)格為655.37美元/噸。按照關(guān)稅以及匯率折算后，目前進(jìn)口糖價(jià)依舊低于國內(nèi)現(xiàn)貨糖價(jià)500—800元/噸，大量的進(jìn)口無疑將給國內(nèi)食糖市場帶來沖擊。按照自然年度計(jì)算，今年前5個(gè)月的進(jìn)口量為106.44萬噸，也已經(jīng)占年度進(jìn)口配額（194.5萬噸）的54.7%。從目前的進(jìn)口數(shù)量和價(jià)格來看，今年上半年的進(jìn)口糖將在下半年集中到港，屆時(shí)必將給國內(nèi)糖價(jià)帶來沖擊。
潛在利多還未充分顯現(xiàn)
目前國內(nèi)糖市也存在潛在利多因素，主要在于消費(fèi)和收儲兩方面，但現(xiàn)在來看還未形成規(guī)模。首先，從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)可知，今年上半年的產(chǎn)銷量一直處于低于同期水平的格局。一方面，不排除糖價(jià)的波動以及進(jìn)口糖和替代糖沖擊給國內(nèi)白糖消費(fèi)帶來一定抑制；但另一方面，需看到從去年年底至今年上半年，國內(nèi)市場走私糖量也非常大，這部分糖進(jìn)入國內(nèi)被市場消化后，并沒有計(jì)入市場的消費(fèi)統(tǒng)計(jì)。因此，后期在國家打擊進(jìn)口糖的力度加大后，國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)或?qū)⒂忻黠@恢復(fù)。其次，根據(jù)今年上半年公布的國家收儲政策，國家將在后期繼續(xù)展開第二批白糖收儲政策，收儲價(jià)格及收儲數(shù)量的公布在后期將給鄭糖帶來一定的利多支撐。
綜合來看，近期宏觀形勢好轉(zhuǎn)以及原糖連續(xù)反彈是短期支撐糖價(jià)走高的因素，而決定糖價(jià)能否持續(xù)走高的消費(fèi)情況目前并不十分理想。消費(fèi)若持續(xù)低迷，下半年隨著進(jìn)口糖的大量到港以及工業(yè)庫存的不斷增加，市場供應(yīng)壓力將逐步顯現(xiàn)。因此，在收儲還未公布以及消費(fèi)還未好轉(zhuǎn)的情況下，鄭糖主力合約1301本次反彈再度受阻于6000元/噸關(guān)口，短期糖價(jià)有望再次回到5600—5800元/噸的振蕩區(qū)間。（金元期貨 屈城）
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