鄭糖反彈6000關口受阻
近期，在原糖走高及收儲傳言的刺激下，鄭糖主力合約1301呈現階段性止跌反彈走勢，并于昨日再度沖擊6000元/噸整數關口。但結合基本面分析，在國內市場新年度增產的形勢下，年內又面臨消費旺季不旺，鄭糖本次反彈或止步于6000元/噸整數關口。
產銷數據依舊低迷
6月份全國產銷數據出爐，2011/2012年制糖期食糖生產已全部結束。本制糖期全國共生產食糖1151.75萬噸，同比增加106.33萬噸。截至6月底，全國累計銷糖749.23萬噸，同比減少10.12萬噸；累計銷糖率65.05%，同比降低7.59個百分點。其中6月份單月銷糖81.61萬噸，同比減少23萬噸。從全國銷售情況來看，累計銷糖量和6月份的單月銷售量均出現較大幅度下滑。因此，從反映數據來看，國內目前市場食糖消費不如往年，依舊處于一個緩慢復蘇的過程中。產銷率的連續回落導致全國工業庫存不斷增加，加上國家上半年已經收儲了50萬噸白糖，這意味著如果三季度國內消費依舊毫無起色，則將有大量陳糖沖擊新榨季，給市場帶來供應壓力。
低廉進口糖沖擊國內糖市
海關數據顯示，5月份，中國進口食糖254068噸，同比2011年5月份大幅增長15.36萬噸，同比增47%。1—5月我國累計進口食糖達106.44萬噸，同比增160%。由于國際糖價5—6月份連續創新低，5月份我國食糖平均進口價格為655.37美元/噸。按照關稅以及匯率折算后，目前進口糖價依舊低于國內現貨糖價500—800元/噸，大量的進口無疑將給國內食糖市場帶來沖擊。按照自然年度計算，今年前5個月的進口量為106.44萬噸，也已經占年度進口配額（194.5萬噸）的54.7%。從目前的進口數量和價格來看，今年上半年的進口糖將在下半年集中到港，屆時必將給國內糖價帶來沖擊。
潛在利多還未充分顯現
目前國內糖市也存在潛在利多因素，主要在于消費和收儲兩方面，但現在來看還未形成規模。首先，從產銷數據可知，今年上半年的產銷量一直處于低于同期水平的格局。一方面，不排除糖價的波動以及進口糖和替代糖沖擊給國內白糖消費帶來一定抑制；但另一方面，需看到從去年年底至今年上半年，國內市場走私糖量也非常大，這部分糖進入國內被市場消化后，并沒有計入市場的消費統計。因此，后期在國家打擊進口糖的力度加大后，國內產銷數據或將有明顯恢復。其次，根據今年上半年公布的國家收儲政策，國家將在后期繼續展開第二批白糖收儲政策，收儲價格及收儲數量的公布在后期將給鄭糖帶來一定的利多支撐。
綜合來看，近期宏觀形勢好轉以及原糖連續反彈是短期支撐糖價走高的因素，而決定糖價能否持續走高的消費情況目前并不十分理想。消費若持續低迷，下半年隨著進口糖的大量到港以及工業庫存的不斷增加，市場供應壓力將逐步顯現。因此，在收儲還未公布以及消費還未好轉的情況下，鄭糖主力合約1301本次反彈再度受阻于6000元/噸關口，短期糖價有望再次回到5600—5800元/噸的振蕩區間。（金元期貨 屈城）
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