平抑現(xiàn)貨價波動 農(nóng)產(chǎn)品期貨新品年內(nèi)或?qū)⑸鲜?/p>
監(jiān)管層近日頻繁釋放信號，菜粕品種即將推出，或?qū)⒗_農(nóng)產(chǎn)品期貨新品種密集上市的序幕。
日前，中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長、中央農(nóng)辦主任陳錫文在“農(nóng)產(chǎn)品期貨高層座談會”上表示，當(dāng)前迫切需要加快農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展。
同一場合下，證監(jiān)會主席助理姜洋亦表示，與國際市場相比，我國上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨相應(yīng)的期權(quán)、指數(shù)等衍生品少，下一步要擴(kuò)大相關(guān)上市品種，并破除涉農(nóng)企業(yè)參與套期保值的一些障礙。
本報記者從多家期貨公司了解到，鄭州商品交易所（下稱鄭商所）的菜粕品種已進(jìn)入上市籌備階段。“上半年可能不會推出，但年內(nèi)推出應(yīng)該沒有問題。” 國金期貨總裁助理江明德稱。
此外，土豆、雞蛋、生豬、中晚秈稻、肉雞等新品種上市事宜也在研究之中。“總體來看，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種還是不夠豐富，未來一兩年內(nèi)可能會有近10個品種推出。”某券商系期貨公司研發(fā)中心負(fù)責(zé)人說。
穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格
從品種數(shù)量和交易量上來看，農(nóng)產(chǎn)品期貨都占到了國內(nèi)期貨市場的半壁江山。目前，國內(nèi)期貨市場共有27個期貨品種，其中農(nóng)產(chǎn)品期貨品種為13個。2011年，農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量達(dá)5.73億手，占全部市場份額的54.33%，成為全球第二大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場。
然而，在期市成交量持續(xù)走低的情況下，農(nóng)產(chǎn)品期貨的發(fā)展勢頭也不樂觀。中國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年全國期貨市場累計成交量為10.54億手，累計成交額為137.5萬億元，同比分別下降32.72%和11.03%。今年一季度，全國期貨市場累計成交量為197598275手，累計成交額為316423.12億元，同比分別下降16.48%和5.9%。
與此同時，部分農(nóng)產(chǎn)品價格波動劇烈，但卻只有現(xiàn)貨市場，相關(guān)企業(yè)長期缺乏風(fēng)險對沖工具。發(fā)改委農(nóng)經(jīng)司副司長方言在前述座談會上表示，當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品期貨市場一大突出問題就是當(dāng)前的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種與現(xiàn)有農(nóng)業(yè)專業(yè)合作經(jīng)濟(jì)組織經(jīng)營內(nèi)容的匹配度不高。
“農(nóng)產(chǎn)品期貨新品種的推出有助于穩(wěn)定與國計民生密切相關(guān)的農(nóng)產(chǎn)品價格，落實(shí)惠農(nóng)政策，也可以為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供更豐富的風(fēng)險對沖工具。”光大期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品分析師趙燕說。
以正在籌備中的菜粕期貨為例，鄭商所已于2007年6月推出菜籽油期貨合約，菜粕期貨的上市將使油脂加工企業(yè)的避險平臺更加完善。
與此同時，相關(guān)農(nóng)戶的利益也將因此增加保障。盡管大多數(shù)農(nóng)戶不能直接參與期貨交易，但企業(yè)通過期貨市場可以有效規(guī)避價格波動的風(fēng)險，這將促使企業(yè)以更穩(wěn)定的價格來收購菜籽，農(nóng)戶可以間接受益于期貨品種的上市。
大連商品交易所（下稱大商所）總經(jīng)理劉興強(qiáng)在其兩會議案中曾測算，農(nóng)戶產(chǎn)品進(jìn)入到加工廠，在沒有期貨市場的情況下，中間形成的利潤約有70%由中間貿(mào)易商拿走，而有了期貨價格信息后，約70%的這方面價差流向了農(nóng)戶。
由于部分農(nóng)產(chǎn)品涉及到千家萬戶，關(guān)乎百姓日常生活，監(jiān)管層在審批具體品種時，一向態(tài)度審慎。
實(shí)際上，上世紀(jì)90年代期貨市場試點(diǎn)初期，農(nóng)產(chǎn)品期貨便曾多達(dá) 20 多種，由于出現(xiàn)無序瘋狂炒作，價格波動劇烈，風(fēng)險事件頻繁發(fā)生，大部分品種先后被緊急叫停。
2008年，大商所已基本完成了生豬期貨的前期準(zhǔn)備工作，并提交了上市申請，但至今尚未獲批。據(jù)本報記者了解，近來引發(fā)市場熱議的雞蛋期貨，其研發(fā)進(jìn)程也暫時受阻。
但一位期貨公司農(nóng)產(chǎn)品研究員透露，該公司近期曾協(xié)助大商所研究雞蛋期貨相關(guān)事宜，發(fā)現(xiàn)交割環(huán)節(jié)可能存在問題。“之前交易所打算冷庫交割，但冷庫儲存后質(zhì)量容易發(fā)生變化。雞蛋價格波動較大，如果交割出現(xiàn)問題，將會引發(fā)更為劇烈的價格波動。”該人士稱，在交割方式尚難確定的情況下，雞蛋期貨年內(nèi)上市幾無可能。
信貸資金期待入局
在期市交易整體低迷的情況下，新品種上市需要經(jīng)歷一個較長的被市場接受的過程，不應(yīng)高估其對市場的提振作用。“更有效的措施是對監(jiān)管政策進(jìn)行微調(diào)，例如調(diào)降交易保證金。”江明德認(rèn)為。
值得注意的是，面對有望上市的多個農(nóng)產(chǎn)品期貨新品種，各期貨公司對其市場前景并不十分看好，相比之下，國債、原油等即將推出的新品種更受關(guān)注。
“農(nóng)產(chǎn)品客戶接觸國內(nèi)外期貨較早，客戶成熟度高，很多現(xiàn)貨企業(yè)都有自己的期貨研發(fā)或操作團(tuán)隊，客戶開發(fā)難度很大。與之相比，工業(yè)品種價格波動相對更大，投機(jī)資金更多，開發(fā)客戶相對會容易一些，收益也更顯著。”趙燕說。
期貨公司開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品客戶時遇到的一大阻力是，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織和現(xiàn)貨企業(yè)在期貨套保中需對期貨盈利部分繳納25%的所得稅，發(fā)生實(shí)物交割還需繳納13%增值稅，這在一定程度上消減了其參與農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的熱情。同時，期貨套保無法獲得信貸支持。
劉興強(qiáng)對此建議，適當(dāng)減免農(nóng)村經(jīng)濟(jì)合作組織和農(nóng)業(yè)企業(yè)期貨收益的所得稅等稅收，并在經(jīng)濟(jì)合作組織、農(nóng)業(yè)企業(yè)與期貨公司、銀行三者間資金封閉運(yùn)行條件下為其套保交易提供信貸資金支持。
就此問題，證監(jiān)會主席助理姜洋透露，證監(jiān)會近期正在與中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進(jìn)行溝通，突破涉農(nóng)企業(yè)信貸資金參與套期保值的障礙。
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