映象財經(jīng)

　　2014年至2016年，A股上市公司并購重組異常活躍，其中2015年、2016年的總交易規(guī)模均超過了2萬億元，在助力上市公司進行產(chǎn)業(yè)鏈整合、提升競爭力的同時，一些負面效果正在逐漸顯現(xiàn)。今年以來，上市公司屢屢出現(xiàn)的大額商譽減值和業(yè)績承諾無法兌現(xiàn)已經(jīng)成為市場和監(jiān)管部門關注的焦點。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，A股公司今年三季報商譽合計1.26萬億元，較去年底的1.05萬億元，增長了近兩成，達19.86%，商譽占上市公司凈資產(chǎn)總額比例為3.70%。今年三季度，1179家公司三季報商譽較年初出現(xiàn)增長。統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，截至今年三季度，700家創(chuàng)業(yè)板公司商譽合計達到2434.07億元，較年初增加536.9億元，商譽占凈資產(chǎn)比例近20%。

　　上市公司整體過高的商譽規(guī)模潛藏較大的風險。有基金公司認為，過往多年A股市場并購重組盛行，很多上市公司為了追逐市場熱點、炒概念、做高股價，不惜高溢價收購，促使A股上市公司商譽不斷膨脹。但市場中的風險往往在樂觀的氣氛中聚集，近期就不斷出現(xiàn)商譽減值致業(yè)績下滑甚至變臉的案例。目前，商譽急劇變動已成為拖累上市公司業(yè)績的重要風險因素。尤其是作為近年來并購重組最為活躍的板塊，中小板和創(chuàng)業(yè)板未來可能受到商譽減值的影響最大。

　　在今年的三季報中，新華醫(yī)療宣布，對收購成都英德及上海遠躍形成的商譽一次性計提減值準備1.91億元。三季報計提減值后，收購上海遠躍及成都英德形成的商譽賬面值從4.55億元下降至1.15億元。省廣股份則宣布，預計2017年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤6112.46萬至1.83億，同比變動-90.00%至-70.00%，其中原因就包括部分并購公司業(yè)績未達預計，存在商譽減值跡象。

　　除了潛藏大額商譽減值風險之外，并購重組帶來的業(yè)績承諾也將在2017年集中來臨。10月份以來，包括榮之聯(lián)、寶鼎科技、華鵬飛在內(nèi)數(shù)十家公司陸續(xù)披露收到業(yè)績補償款或回購相關股份的事項，原因系并購標的2016年、2017年業(yè)績承諾未達預期。上市公司并購標的業(yè)績承諾無法兌現(xiàn)已經(jīng)并不罕見。

　　監(jiān)管部門對上市公司并購重組的業(yè)績承諾、商譽保持了高度的關注。