兩融標的擴容促基金創新 或出對沖做空產品
融資融券標的驟然擴容，或將激發基金業對相關產品創新的熱潮。滬深交易所此前發布的通知顯示，滬市融資融券標的股已從此前的180只增加至300只，而深市融資融券標的股則從98只增加至200只，其中中小板股票增加至66只，而6只創業板股票也首次成為融資融券標的。
至此，兩市可供融資融券的股票已經增至500只。而在基金業內人士眼里，融資融券標的數量增加和范圍擴大，將有利于基金公司針對性地開發創新產品，包括對沖基金產品、提供杠桿或做空機制的策略基金產品等。
公募創新新方向
相較此前僅限于滬深300(2743.324,0.00,0.00%)指數成分股的融資融券，中小板以及創業板股票的新加盟顯然更容易勾起機構投資者的興趣，這在一定程度上將刺激基金業針對性開發公募產品的激情。
“近年來，市場上追逐成長股的熱情與日俱增，針對成長股的投資策略需求也不斷創新，如果中小板和創業板的融資融券能進一步擴容，將會有更多迎合這種需求的產品出現。”某基金公司負責產品開發人士說，“針對成長股投資增加杠桿，或者在市場泡沫明顯時針對性地‘做空’，或許在未來會成為公募基金產品的新方向。”
事實上，融資融券標的更多擴容的預期，會給基金業帶來更多的產品創新想象。業內人士認為，如果融資融券標的范圍進一步擴大，真正意義上的對沖基金產品和如130/30策略基金產品等多種創新基金或將成為基金業中的一種新力量?
以在海外已嶄露頭角的130/30策略基金為例，是指采用主動投資和以指數為基準的多頭和空頭策略相結合投資方法的基金，具體而言，就是將基金份額全部以指數為基準投資于多倉，同時通過融入相當于基金原有凈值30%的證券，并拋空這部分融券，再將拋空所得的現金建立多倉，基金的實際投資組合變為130%的多頭和30%的空頭。
“兩融”成本仍過高
雖然融資融券標的的擴容，給基金業產品創新帶來無限遐想，但現實中融資融券成本過高的問題，卻成為阻礙這種創新的攔路虎。
某基金經理表示，對于基金創新產品而言，融資融券業務中，對基金投資成本影響最大的是融券部分。
他指出，目前融券業務有兩大難題：一方面，雖然融券標的增加，但可供融券的數量有限，常常會出現做空機會乍現卻無券可融的局面，顯著增加了投資的機會成本，這個困局或在轉融通進一步完善后得到改善；另一方面，融券的資金成本過高，一般會達到9%左右，這使得基金布局“做空”以對沖風險獲得收益率常常無法覆蓋成本，從而阻礙基金進行對沖投資或策略型投資，而更多可能伴隨趨勢性波動進行短期融券。
盡管目前開展“兩融”業務尚有諸多細節問題待解決，但基金經理對于“兩融”標的的擴容依然充滿興趣。“尤其是中小盤成長股，一旦納入到融資融券標的之后，目前畸高的市盈率必然會遭到空頭的狙擊，過度熱炒的局面或有所改觀。”某中小盤基金的基金經理向記者表示，“這對于我們來說，有利之處在于可以更合理地進行成長股布局，不利之處在于我們要提防‘大白鯊’(做空者)的突然出現。”（李良）
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