純債型基金成上半年盈利能力最強(qiáng)品種
封閉型債基有優(yōu)勢(shì)
從封閉式債基與開放式債基的對(duì)比看，好買基金陸慧天認(rèn)為，封閉債基由于不需要應(yīng)對(duì)申購(gòu)贖回，可以保持投資策略的一貫性，而且可以配置一些流動(dòng)性較差但收益率較高的債券，因此平均收益率要高于開放式債基，平均每年可以取得1%以上的超額收益。
目前場(chǎng)內(nèi)交易的封閉式債券基金主要分為兩類，一類是普通的債券基金，往往有3年或5年的封閉期，期間不能申購(gòu)贖回。另一類是分級(jí)債券基金，一般也封閉3年或5年，通過分級(jí)的方式分為低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)先份額（A份額）與高風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)取份額（B份額）。
陸慧天預(yù)測(cè)，封閉的分級(jí)債基A份額的收益率普遍在6%到7%左右，確定性較強(qiáng)；如果未來債券基金的收益率達(dá)到過去的平均水平，普通封閉式債券基金的到期年化收益率將普遍超過10%，即使在比較壞的情形下，到期年化收益率也將超過7%；分級(jí)債基B份額在一般情況下可以獲取11%以上的到期年化收益率，部分產(chǎn)品甚至超過15%。在較壞的情況下，只要持有到期，也可以確保獲取正收益。
分級(jí)技術(shù)開始在債券基金采用后，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行細(xì)分，有利于精確匹配投資者需求。A 份額得到約定收益，B 份額得到扣除約定收益后的剩余收益。同時(shí)，分級(jí)債基一般會(huì)出現(xiàn)A、B份額折、溢價(jià)，為投資者提供套利的交易性機(jī)會(huì)。
相對(duì)于開放式分級(jí)債基，封閉式分級(jí)債基由于在封閉期間沒有贖回的壓力，通常采用更高的杠桿比例。以基金資產(chǎn)總值與凈值比來看，封閉式分級(jí)債基平均比值為167.75%，而開放式分級(jí)債基平均比值為131.18%。
總體上看，要想獲得6%的年化收益，投資者可以挑選一些約定收益在6%左右的封閉型債券基金A份額，這類基金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，收益也不俗。如果想獲得超額收益，可以選擇封閉型的分級(jí)債基B份額，但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。
眾多債基中，一些設(shè)計(jì)獨(dú)具特色的產(chǎn)品值得投資者關(guān)注，如擁有養(yǎng)老概念的債券基金、有固定分紅契約的產(chǎn)品等。高頻率、高比例分紅有利于價(jià)格表現(xiàn)，此類基金在封閉期內(nèi)更類似于高息票債券品種。招商信用、銀華信用、富國(guó)天豐單次分紅比例在50%～70%，高于其他封閉式債券基金。富國(guó)天豐還實(shí)行了月度“到點(diǎn)分紅”機(jī)制。
此外，晨星基金研究院廖佳提到，不同債券基金的費(fèi)率往往有著一定的差別，因而投資者應(yīng)盡可能選擇費(fèi)率低的基金，“贏在起跑線上”。從產(chǎn)品的角度來看，由于規(guī)模大的債券基金往往具有較低的費(fèi)率，且其在債券市場(chǎng)的議價(jià)能力強(qiáng)，因而不論從成本還是收益的角度，都建議選擇規(guī)模較大的債券基金。從“人”的角度來看，一個(gè)好的基金經(jīng)理往往會(huì)成為債券基金的“靈魂”，選擇一個(gè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)長(zhǎng)、過往操作基金業(yè)績(jī)穩(wěn)定的優(yōu)秀基金經(jīng)理，對(duì)投資者來說也十分重要。
要點(diǎn)提示：
開放式債券基金中二級(jí)債基受股市影響較大，波動(dòng)幅度大。
債券基金品種繁多，產(chǎn)品收益差異不小，關(guān)注長(zhǎng)期債基收益率穩(wěn)定在5%以上債券基金。
封閉式債基更適合中長(zhǎng)期投資者，把握好久期和利率，年化6%的收益率問題不大。
特殊債基往往值得關(guān)注，一些分紅債基分紅甚至高于封閉式債券基金。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1. 投資債券基金的風(fēng)險(xiǎn)主要是利率風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)閭鹬饕顿Y于債券，而債券價(jià)格受利率影響很大，尤其是固定利率的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券的價(jià)格就會(huì)下降，反之亦然。
2. 值得注意的是，對(duì)于債券基金而言，久期是衡量利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格影響的敏感指標(biāo)，分析久期可以衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感度，從而分析債券基金凈值的變化。久期越大，說明利率變動(dòng)對(duì)債券基金收益影響的波動(dòng)越大。
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