基金大面積減倉(cāng)防守 攻守很糾結(jié)
上證指數(shù)持續(xù)下跌，創(chuàng)下了4年以來(lái)新低，月K線已出現(xiàn)自998點(diǎn)以來(lái)唯一的一次四連陰。在這場(chǎng)超乎想象的大跌中，基金隨市連連減倉(cāng)，目前的倉(cāng)位已經(jīng)處于今年以來(lái)的低位。
基金減倉(cāng)防守
根據(jù)海通證券（600837）金融研究中心的測(cè)算，截至8月30日，主動(dòng)管理股票與混合型開放式基金的平均倉(cāng)位縮減至75.96%，其中股票型基金倉(cāng)位已經(jīng)減至80.22%，混合型基金的倉(cāng)位則由70.86%減至68.49%。雖然這期間股票市值下跌不少，但剔除這方面因素，基金仍有主動(dòng)減倉(cāng)動(dòng)作。顯然，在股指延續(xù)震蕩探底、前期強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的當(dāng)下，基金避險(xiǎn)情緒上升，通過(guò)減倉(cāng)來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，從單個(gè)基金的倉(cāng)位來(lái)看，基金經(jīng)理之間的分歧仍然比較大，減倉(cāng)防御雖然占據(jù)主流，但也不乏維持高倉(cāng)位等待反彈者。海通證券金融研究中心的測(cè)算結(jié)果顯示，股票型基金中，倉(cāng)位介于80%和90%之間，以及倉(cāng)位介于60%和70%之間的基金數(shù)量同時(shí)有所增加，換言之，股票型基金中進(jìn)行加倉(cāng)和減倉(cāng)的基金都不在少數(shù)，在倉(cāng)位分布上存在較大的分歧。
此外，基金公司之間的分歧也比較明顯。在股票型和混合型基金規(guī)模排名前十大的公司中，平均倉(cāng)位雖然減少了，但其中仍有三家公司的倉(cāng)位有所上漲，尤其是匯添富基金公司，倉(cāng)位提升了8.86個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)銜增倉(cāng)基金公司。
市場(chǎng)短期仍承壓
博時(shí)新興成長(zhǎng)基金經(jīng)理李培剛認(rèn)為，A股下跌的理由不外乎三點(diǎn)，一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，二是政策屢次低于市場(chǎng)預(yù)期，三是市場(chǎng)股票供需失衡。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的最主要問(wèn)題是企業(yè)缺乏創(chuàng)新能力和內(nèi)需不足，這兩個(gè)問(wèn)題必須要依靠制度的根本改變和完善才能逐步解決，這是一個(gè)長(zhǎng)期艱巨的任務(wù)。但管理層如果能給市場(chǎng)一個(gè)長(zhǎng)期可行的規(guī)劃，相信資本市場(chǎng)會(huì)提前反應(yīng)。
而上市公司整體業(yè)績(jī)的下滑已成定局，缺乏基本面支撐的股市短期仍然存在下行風(fēng)險(xiǎn)。大成基金認(rèn)為，業(yè)績(jī)的不確定性將制約長(zhǎng)線資金介入速度，對(duì)股市未來(lái)走勢(shì)構(gòu)成壓制。近期中報(bào)表現(xiàn)不好的公司股價(jià)明顯下跌。市場(chǎng)加倉(cāng)情緒明顯不足，若無(wú)重大政策出臺(tái)，短期內(nèi)市場(chǎng)很難改變頹勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)見底之前，股市難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)之勢(shì)。
攻守糾結(jié)
即使認(rèn)為后市仍會(huì)下跌，但在當(dāng)前已經(jīng)很低的點(diǎn)位上，繼續(xù)防守有可能錯(cuò)失反彈，而提前進(jìn)攻又可能再陷深潭，對(duì)于基金來(lái)說(shuō)，究竟如何取舍也是道不小的難題。
有業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)在在行業(yè)及個(gè)股的選擇方面比較糾結(jié)，一方面，周期股將面臨經(jīng)濟(jì)下行的壓力，但估值下行已經(jīng)有相當(dāng)幅度；另一方面，食品飲料和醫(yī)藥雖然有防守屬性，可惜已經(jīng)被市場(chǎng)充分挖掘。
李培剛則認(rèn)為，在投資中要尋找那些能穿越經(jīng)濟(jì)周期而實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)速度的股票，長(zhǎng)期投資，從而爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)超額收益。未來(lái)操作上，主要是在調(diào)整中逐步買入長(zhǎng)期受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)，包括大消費(fèi)、文化傳媒、農(nóng)業(yè)科技、環(huán)保等領(lǐng)域。（王艷偉）
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