基金持續調倉換股 再度青睞中小盤股
記者獲悉，權重品種在近期基金的調倉換股中成為減持對象，部分激進的基金經理將重倉的低估值藍籌股改換為中小市值品種，并對后者加以超配。相關人士坦言，上述重倉股調整已取得較好的投資效果，前期重倉的藍籌品種普遍大幅殺跌，而重倉買入的中小市值品種短短一個月內已為組合帶來較好的業績貢獻。
今年第三季度以來，上證指數跌幅為4.93%，而中小板指數同期跌幅為3.67%，創業板指數則在同期僅微跌0.77%，低估值權重股普遍跑輸估值相對較高的小市值品種。市場人士認為，由于上證指數的權重標的普遍與投資相關，更多的反映了宏觀經濟的走勢，而從當前基本面看，經濟數據仍然不樂觀，權重股的表現也遭看淡。摩根士丹利華鑫基金認為，PPI下行加快，反映了總需求下行，7月工業增加值同比增速為9.2%，創過去38 個月中的新低，顯示經濟增長勢頭仍然偏弱，7月固定資產投資與消費品零售總額名義增速都有所下降。
相對于權重股基本面的持續低迷，中小市值品種往往是那些與宏觀經濟關系較弱的新興成長股，而這類品種有相對較好的抵抗經濟下滑的風險。與此同時，市場人士也認為由于基本面難以支持市場趨勢性上漲，因此增量資金入市速度緩慢，雖有基金經理前期進行增倉操作，但更多的基金經理在市場殺跌之際作壁上觀。
“權重股一方面由于市場低迷受投資者冷落，另一方面增量資金不足使得存量資金主要關注那些中小市值品種。”深圳一家合資基金公司人士認為，市場主要以存量資金為主，盤面表現上無持續強勢板塊，熱點散落。在缺乏場外資金入場的情況下，行情的持續性有待觀察，在國內外不利的經濟環境下，短期內基本面不足以支撐市場走出反轉行情。
與此同時，基金經理近期調倉過程中也明顯偏向對中小市值績優股的配置，部分基金經理甚至對一些中小市值品種采取超配策略，而對權重股采取減持的策略。
“我們有針對性地減持了權重股。”深圳一位基金經理向記者透露，經過前期調倉換股后，目前基金組合中的前三大重倉均是中小板、創業板品種，而其基金今年第二季度末前三大重倉股均是在主板藍籌品種，其中第一大重倉股是滬深300權重股。據悉，這只滬深300權重股估值至少在今年第三季度之前，在很多基金經理看來還具有較高的吸引力，但截至昨日收盤，該股自7月以來股價跌幅超過15%，而替換該藍籌股的某只小盤股則在買入后出現超過15%的股價漲幅，而另一只調入的創業板個股期間漲幅甚至超過了50%。
業績和成長性的差異是低估值藍籌股繼續創出新低，而高估值成長股不斷走出新高的主要原因。大成基金認為，下周是半年報披露的密集期，半年報業績的好壞對相應公司的股價形成巨大的影響。從上市公司半年報預告來看，微觀企業利潤表現不佳。投資者須繼續按照增速的穩定性和業績的確定性，對持有的股票進行梳理和調整。大成基金同時指出，國務院督查組在全國調研后，定調將從嚴調控房地產，以房地產為首的相關行業后市前景蒙上了一層陰影。而樓市調控顯然進一步抑制權重股的表現，從而激發市場資金繼續鎖定小市值品種。
一些市場人士認為如果經濟繼續探底，而市場反轉尚未形成，那么小市值品種的結構性行情就可能繼續強勢。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，因國內經濟的需求收縮仍未見底，基于價格上升的周期判斷將有誤判風險，價格反彈－需求回升－庫存回補的周期邏輯在經濟進行結構性調整階段將難以成立。在不確定經濟周期向上的條件下，A股本次反彈以來成交低迷，說明觀望氣氛濃厚，反彈缺乏自信，熱點轉換和板塊輪動可能會比較頻繁。
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