10基金業(yè)績(jī)下滑 尾隨傭金成最大利潤(rùn)“吞噬機(jī)”
一邊是發(fā)行規(guī)模日益萎縮，一邊是運(yùn)營(yíng)成本居高不下，多數(shù)基金公司在去年度日維艱。
3月22日，光大證券（601788.SH）發(fā)布2011年年報(bào)，去年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.98億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)15.44億元，同比分別減少10.99%和29.80%。
值得注意的是，光大證券控股和參股的光大保德信基金和大成基金，亦出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)下滑。
這并非個(gè)案，根據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，隨著上市公司年報(bào)的陸續(xù)披露，11家基金公司去年盈利狀況逐漸浮出水面，但僅有一家出現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，且盈利僅為115萬(wàn)元。
大基金靠規(guī)模“抗寒”
盡管基金公司向來(lái)給人以“財(cái)大氣粗”之貌，但是今年以來(lái)市場(chǎng)不景氣，不僅大型基金公司業(yè)績(jī)下滑，一些小型基金公司更是陷入了生存危機(jī)。
光大證券年報(bào)顯示，截止到2011年12月31日，其控股的光大保德信基金共管理10只基金，管理的基金規(guī)模總額為230億元，而在2010年底的時(shí)候，光大保德信基金僅管理9只基金，管理的基金規(guī)模總額卻達(dá)到為317.28億元。
一年時(shí)間，光大保德信管理規(guī)模下降了27.5%，直接導(dǎo)致其去年業(yè)績(jī)同比大幅下降。2011年，光大保德信基金實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12564萬(wàn)元，較2010年凈利潤(rùn)19645.19萬(wàn)元，同比下滑36.05%。
同樣，光大證券參股25%的大成基金也出現(xiàn)業(yè)績(jī)滑坡。截至2011年12月31日，大成基金管理的基金規(guī)模總額為729億元，在66家基金公司中排名第八，但是這一數(shù)字在2010年底為1039.68億元，同比下滑了近30%。其去年凈利潤(rùn)為45324萬(wàn)元，較2010年的51285.02萬(wàn)元同比下滑11.62%。
同樣身為“老十家”的長(zhǎng)盛基金和富國(guó)基金，在去年也內(nèi)外交困。
3月20日，國(guó)元證券（000728.SZ）披露的2011年年報(bào)顯示，其控股的長(zhǎng)盛基金去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66650.49萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.18%；但是凈利潤(rùn)為24089.45萬(wàn)元，同比減少15.13%。
3月16日，海通證券（600837.SH）披露的2011年年報(bào)顯示，其參股的富國(guó)基金去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.08億元，凈利潤(rùn)2.76億元，較2010年凈利潤(rùn)2.93億元同比下降了6%。
而被海通證券控股的海富通基金，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.80億元，凈利潤(rùn)1.67億元，較2010年凈利潤(rùn)1.98億元同比下降15.66%。
“雖然市場(chǎng)狀況不佳，但依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)盛基金和富國(guó)基金還是保持了較高凈利潤(rùn)率，所以他們旱澇保收。”一位基金公司市場(chǎng)總監(jiān)在3月22日的采訪中告訴記者，長(zhǎng)盛基金和富國(guó)基金的凈利潤(rùn)率分別達(dá)到36.04%和34.16%，規(guī)模優(yōu)勢(shì)是保證基金公司運(yùn)營(yíng)的主要標(biāo)的。
“這也是基金公司為何要拼命發(fā)新產(chǎn)品的一個(gè)重要原因。”上述基金市場(chǎng)總監(jiān)感嘆。
去年業(yè)績(jī)超越2億元的還有銀華基金，西南證券（600369.SH）2011年年報(bào)顯示，銀華基金去年管理的基金產(chǎn)品23只，規(guī)模646.47億元；2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97235.36萬(wàn)元，同比下降9.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22168.77萬(wàn)元，同比下降34.75%。
上述市場(chǎng)總監(jiān)認(rèn)為，銀華基金、海富通基金等公司雖然盈利能力下降，但凈利潤(rùn)率也都超過(guò)20%。“雖然在弱市中，大基金公司依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)，依舊可以在調(diào)整市中有肉可吃，而小基金公司則難逃虧損夢(mèng)魘。”
尾隨傭金七成歸渠道
記者了解到，在基金業(yè)內(nèi)公認(rèn)有著“百億規(guī)模可糊口”的一種說(shuō)法，即資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)100億元，才能保證公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。而對(duì)于沒(méi)有百億規(guī)模的小基金公司來(lái)說(shuō)，在去年一瀉而下的弱市中，虧損成為必然。
2月28日，升華拜克（600226.SH）的2011年年報(bào)顯示，其參股的財(cái)通基金去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入292.38萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-6383.70萬(wàn)元，這也是截至目前虧損數(shù)額最大的基金公司。
資料顯示，財(cái)通基金成立于2011年6月21日，注冊(cè)資金為1億元，其首只基金于2011年12月1日成立，初始募集規(guī)模為10.58億元。
上海一家基金公司的副總經(jīng)理認(rèn)為，財(cái)通基金屬于新基金，在發(fā)行時(shí)候和銷售渠道是沒(méi)有談判優(yōu)勢(shì)的。
“雖然管理費(fèi)為1.5%，我估計(jì)至少六成以上是要作為尾隨傭金讓給銷售渠道的。雖然管理費(fèi)已經(jīng)獲取不多，但是基金公司日常的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用是固定支出的，這就會(huì)導(dǎo)致基金公司出現(xiàn)虧損。”
上述市場(chǎng)總監(jiān)給記者算了一筆賬，一只新基金雖然有認(rèn)購(gòu)費(fèi)和管理費(fèi)，但是認(rèn)購(gòu)費(fèi)基本上是返還給銷售渠道的。“實(shí)際上，基金公司賺錢的就只有依靠管理費(fèi)的提取，但是股票型基金的年管理費(fèi)為1.5%，債券、貨幣等的管理費(fèi)更低。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)公司的綜合管理費(fèi)水平大約也就在1%。尾隨傭金就在這1%里面進(jìn)行分配，如果基金公司談判能力強(qiáng)，可能三七開(kāi)，小基金公司最極端的是七三開(kāi)，大部分管理費(fèi)要讓給銷售渠道。”
按照財(cái)通基金去年發(fā)的基金規(guī)模10.58億元計(jì)算，其一年的管理費(fèi)不過(guò)1500萬(wàn)元左右，即使一分錢不讓渡給銷售渠道，亦無(wú)法支撐整個(gè)公司運(yùn)營(yíng)。
記者在采訪中了解到，再小的基金公司，每年的基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)成本也需要五六千萬(wàn)元。
“我目前任職的是一家中等規(guī)模基金公司，一年成本開(kāi)支在1.5億-2億元之間，通常由辦公設(shè)備、辦公租金、人力成本、營(yíng)銷費(fèi)用等4大塊構(gòu)成。其中作為營(yíng)銷費(fèi)用的尾隨傭金是吞噬利潤(rùn)最大的一塊，例如現(xiàn)在發(fā)個(gè)10億的產(chǎn)品，一年1500萬(wàn)元的管理費(fèi)，我們公司算是談判能力一般的，尾隨傭金需要五五分成，也就能獲得750萬(wàn)元的管理費(fèi)，這連開(kāi)工資都困難，何談其他運(yùn)營(yíng)成本。”某基金公司江蘇渠道經(jīng)理告訴記者。
“加上財(cái)通基金的投資總監(jiān)黃瑞慶是從長(zhǎng)盛基金挖來(lái)的，如果沒(méi)有豐厚的酬薪待遇，他為何會(huì)舍棄長(zhǎng)盛而轉(zhuǎn)投一家小基金公司呢？”上述基金公司副總告訴記者，業(yè)內(nèi)稍有名氣的基金經(jīng)理一年的成本都需在300萬(wàn)元左右，“你想想，一家新基金公司光是人力成本就得幾千萬(wàn)。”
“新發(fā)基金第一年基本上都是準(zhǔn)備好虧損的，第二年再以保有份額提取管理費(fèi)，但是我們通常認(rèn)為一只新基金如果不發(fā)行20億元以上，是不可能賺錢的。”上述渠道經(jīng)理表示，“如果加上為發(fā)新基金而進(jìn)行的營(yíng)銷費(fèi)用，那就會(huì)更多，這亦是財(cái)通基金會(huì)虧損6000萬(wàn)的原因。”
除去財(cái)通基金虧損以外，浦發(fā)銀行（600000.SH）控股的浦銀安盛基金去年收入僅為2164萬(wàn)元，但虧損則達(dá)到4028萬(wàn)元。
同樣，東北證券持股46%的東方基金去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12624.52萬(wàn)元，但凈利潤(rùn)卻為-1184.55萬(wàn)元，較2010年凈利潤(rùn)3008.22萬(wàn)元同比下滑了136.03%。
在小基金公司中唯一扭虧為盈的是金鷹基金，其去年?duì)I業(yè)收入為12738萬(wàn)元，凈利潤(rùn)僅有115萬(wàn)元。
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