周大福黃金淡倉虧損預(yù)警 金價大漲對沖失利
“金價急速上升，未必利好黃金類企業(yè)”的怪現(xiàn)象，著實發(fā)生了。
11月8日，全球市值最大的珠寶零售上市公司周大福（1929.HK）發(fā)布公告，稱在中期業(yè)績報告前一個月，即9月份，因金價大幅上漲，令其黃金對沖交易出現(xiàn)虧損，預(yù)計中期毛利率將下跌2%至3%。
12日，周大福公關(guān)部負(fù)責(zé)人向本報解釋，周大福在購入黃金時，會同時購買黃金對沖工具進行近乎全數(shù)對沖。部分存貨目前仍未銷售，但截至9月30日，黃金價格大漲，因此在賬面上出現(xiàn)這些對沖產(chǎn)品的虧損。該負(fù)責(zé)人強調(diào)，虧損只是由于存貨銷售 與對沖工具之間的“時差”所致。
“這至少說明了，周大福沒有在靠黃金投機交易增加集團利潤。” 一位從事黃金飾品銷售的企業(yè)負(fù)責(zé)人稱，不能因為這一“不是虧損的虧損”來判斷周大福的長期業(yè)績。
半年業(yè)績下滑30%？
“黃金飾品類企業(yè)分為兩種：批發(fā)商和零售商。這兩種企業(yè)都會做黃金對沖，但對沖的意義不一樣。”上述黃金飾品企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者。
周大福發(fā)言人稱，對沖使用的工具包括利用黃金借貸及黃金遠(yuǎn)期合約建立淡倉，以對沖金價波動的風(fēng)險。長遠(yuǎn)而言，黃金產(chǎn)品的銷售對淡倉合約有互相抵消作用。該發(fā)言人透露，一般對沖的期限約為3個月。過程中可能會有平倉的情況發(fā)生的，但不會發(fā)生淡倉轉(zhuǎn)好倉的調(diào)倉情況。
“本報告期末前一個月金價大幅上升，相對集團黃金存貨的平均采購價升了約8%。但截至去年9月30日止6個月，上述價差僅約為2%。此前三個完整財政年度的價差均少于4%。”周大福認(rèn)為，受金價波動影響，加上增長放緩的零售市場和疲弱的消費意欲帶來的影響，將使該集團于本報告期的經(jīng)營利潤較去年同期有所減少。
今年9月，金價從約1600美元左右升至9月30日的1776美元左右。9日晚的電話會議中，周大福財務(wù)總監(jiān)曾偉雄表示，該對沖虧損僅為會計賬面的問題，而對公司實質(zhì)運營并無大影響。他表示，該虧損不會影響公司的存貨，目前公司的存貨處于正常水平，但他并未透露具體存貨量。
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