黃金價格依舊獲支撐 白銀價格則易受沖擊
法國巴黎銀行(BNPParibas)周二(5月1日)發布了最新的貴金屬報告，以下是報告全文：美聯儲料暫停進一步放寬貨幣政策，黃金價格依然受基本面支撐，白銀價格較黃金而言更易受沖擊。
美聯儲料暫停進一步放寬貨幣政策
我們的經濟學家已經調整了他們對美國貨幣政策前景的預期，主要歸因于美聯儲公開市場委員會(FOMC)4月25日政策聲明中略顯鷹派的措辭。我們預計美聯儲新一輪寬松政策的推出時機將至少在第四季度，而非6月份。美聯儲進一步放寬貨幣政策的第一步將是把“近零利率政策延續至2014年末”的措辭轉變成“延續至2015年中”，這可能最早于10月份出現。此后12月將會出現新一輪的扭轉操作。上述操作在6月份發生的可能性僅為40%。
基于上述預期的轉變，我們預期2012年黃金平均價格為1715美元/盎司，2013年均價將為1960美元/盎司。這較于我們之前預期的顯然出現大幅回落。白銀方面，我們預期2012年白銀平均價格為33.10美元/盎司，2013年均價將為43.00美元/盎司。
金價依然受基本面支撐
自2012年初以來，黃金較于工業金屬而言表現稍遜一籌，這種情況在3月份尤為明顯，因當時來自于歐洲央行(ECB)長期再融資操作(LTRO)的支持消散。與此同時，各國央行的購金活動也有所放緩。今年前3個月，央行凈買入黃金63噸，遠低于去年同期的129噸。另一方面，我們預期中國對于黃金的龐大需求也將在2012年有所減弱，主要歸因于該國經濟增長預期的下調。印度方面情況也是如此。
盡管實物金需求不及前幾年強勁，但從歷史角度上看依然處于較高水平。另外，來自于歐元區債務危機的擔憂情緒將持續彰顯黃金的避險功能，并轉化成支持黃金價格的避險買盤。與此同時，亞洲地區的通脹憂慮也將為黃金的對沖通脹價值增添光彩，其對于金價的支撐作用將主要在2012年下半年以及2013年得以顯現。除此之外，節日慶典的需要以及收入的增長將令亞洲地區黃金實物需求實現回暖。最后，我們預計美元在2012年下半年的疲軟表現將對金價構成直接利好。
總體而言，雖然我們對于黃金價格的展望較之前有所下降，但我們并不認為金價已經觸頂。短線投資者可能已經離場，但長線投資者將繼續對之形成支撐。
白銀較黃金而言更易受沖擊
基于銀價與金價之間的緊密關系，我們也同時下調了白銀價格預期。通常而言，白銀價格波動性較黃金更甚。而眼下正處市場對貴金屬投資胃納萎縮的時期，銀價下行壓力較黃金更大，尤其是在一旦風險厭惡情緒進一步升溫的情況下。
事實上，從基本面來看白銀也不如黃金那般樂觀。2011年，盡管全球GDP增長3.9%，但白銀的工業需求卻出現了萎縮。而在供給方面，我們預計銀礦產量將繼續增長。白銀市場將很容易出現供過于求的狀況。
近期以來，白銀的投資需求顯得十分脆弱。白銀上市交易基金(ETF)持倉量今年已經連續4個月趨于下行。非商業性白銀期貨凈持倉于2月底觸頂后，現已經回落逾45%。
因此，我們對于白銀未來幾個月的表現不如先前那般樂觀。但是，銀價整體上行趨勢應依然未變，當市場風險情緒改善后，銀價將重新獲得上漲動能。我們預計今年年末時黃金/白銀價格比將在目前的基礎上進一步回落。
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