黃金價(jià)格依舊獲支撐 白銀價(jià)格則易受沖擊
法國(guó)巴黎銀行(BNPParibas)周二(5月1日)發(fā)布了最新的貴金屬報(bào)告，以下是報(bào)告全文：美聯(lián)儲(chǔ)料暫停進(jìn)一步放寬貨幣政策，黃金價(jià)格依然受基本面支撐，白銀價(jià)格較黃金而言更易受沖擊。
美聯(lián)儲(chǔ)料暫停進(jìn)一步放寬貨幣政策
我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)調(diào)整了他們對(duì)美國(guó)貨幣政策前景的預(yù)期，主要?dú)w因于美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)4月25日政策聲明中略顯鷹派的措辭。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)新一輪寬松政策的推出時(shí)機(jī)將至少在第四季度，而非6月份。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放寬貨幣政策的第一步將是把“近零利率政策延續(xù)至2014年末”的措辭轉(zhuǎn)變成“延續(xù)至2015年中”，這可能最早于10月份出現(xiàn)。此后12月將會(huì)出現(xiàn)新一輪的扭轉(zhuǎn)操作。上述操作在6月份發(fā)生的可能性僅為40%。
基于上述預(yù)期的轉(zhuǎn)變，我們預(yù)期2012年黃金平均價(jià)格為1715美元/盎司，2013年均價(jià)將為1960美元/盎司。這較于我們之前預(yù)期的顯然出現(xiàn)大幅回落。白銀方面，我們預(yù)期2012年白銀平均價(jià)格為33.10美元/盎司，2013年均價(jià)將為43.00美元/盎司。
金價(jià)依然受基本面支撐
自2012年初以來，黃金較于工業(yè)金屬而言表現(xiàn)稍遜一籌，這種情況在3月份尤為明顯，因當(dāng)時(shí)來自于歐洲央行(ECB)長(zhǎng)期再融資操作(LTRO)的支持消散。與此同時(shí)，各國(guó)央行的購(gòu)金活動(dòng)也有所放緩。今年前3個(gè)月，央行凈買入黃金63噸，遠(yuǎn)低于去年同期的129噸。另一方面，我們預(yù)期中國(guó)對(duì)于黃金的龐大需求也將在2012年有所減弱，主要?dú)w因于該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的下調(diào)。印度方面情況也是如此。
盡管實(shí)物金需求不及前幾年強(qiáng)勁，但從歷史角度上看依然處于較高水平。另外，來自于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂情緒將持續(xù)彰顯黃金的避險(xiǎn)功能，并轉(zhuǎn)化成支持黃金價(jià)格的避險(xiǎn)買盤。與此同時(shí)，亞洲地區(qū)的通脹憂慮也將為黃金的對(duì)沖通脹價(jià)值增添光彩，其對(duì)于金價(jià)的支撐作用將主要在2012年下半年以及2013年得以顯現(xiàn)。除此之外，節(jié)日慶典的需要以及收入的增長(zhǎng)將令亞洲地區(qū)黃金實(shí)物需求實(shí)現(xiàn)回暖。最后，我們預(yù)計(jì)美元在2012年下半年的疲軟表現(xiàn)將對(duì)金價(jià)構(gòu)成直接利好。
總體而言，雖然我們對(duì)于黃金價(jià)格的展望較之前有所下降，但我們并不認(rèn)為金價(jià)已經(jīng)觸頂。短線投資者可能已經(jīng)離場(chǎng)，但長(zhǎng)線投資者將繼續(xù)對(duì)之形成支撐。
白銀較黃金而言更易受沖擊
基于銀價(jià)與金價(jià)之間的緊密關(guān)系，我們也同時(shí)下調(diào)了白銀價(jià)格預(yù)期。通常而言，白銀價(jià)格波動(dòng)性較黃金更甚。而眼下正處市場(chǎng)對(duì)貴金屬投資胃納萎縮的時(shí)期，銀價(jià)下行壓力較黃金更大，尤其是在一旦風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒進(jìn)一步升溫的情況下。
事實(shí)上，從基本面來看白銀也不如黃金那般樂觀。2011年，盡管全球GDP增長(zhǎng)3.9%，但白銀的工業(yè)需求卻出現(xiàn)了萎縮。而在供給方面，我們預(yù)計(jì)銀礦產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)。白銀市場(chǎng)將很容易出現(xiàn)供過于求的狀況。
近期以來，白銀的投資需求顯得十分脆弱。白銀上市交易基金(ETF)持倉(cāng)量今年已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月趨于下行。非商業(yè)性白銀期貨凈持倉(cāng)于2月底觸頂后，現(xiàn)已經(jīng)回落逾45%。
因此，我們對(duì)于白銀未來幾個(gè)月的表現(xiàn)不如先前那般樂觀。但是，銀價(jià)整體上行趨勢(shì)應(yīng)依然未變，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒改善后，銀價(jià)將重新獲得上漲動(dòng)能。我們預(yù)計(jì)今年年末時(shí)黃金/白銀價(jià)格比將在目前的基礎(chǔ)上進(jìn)一步回落。
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