昆百大股權激勵被指放衛星 分析師:或因業績低
昨日 (2月19日)，昆百大A(000560，收盤價8.51元)發布的股權激勵計劃顯示，公司擬向22名董事、高管及核心業務(技術)人員以4.61元/股的價格授予789.74萬股限制性股票，條件為公司2013～2016年的凈利潤較2012年的增幅分別不小于20%、180%、260%、360%，這相當于2013～2016年凈利潤同比增幅不小于20%、133.3%、28.6%、27.8%。此外，公告中還特別提到，這里的凈利潤要求以扣除非經常性損益后的凈利潤為計算依據。
2014年凈利潤增長133.3%、4年累計增長360%的股權激勵計劃顯然極大地刺激了市場神經，昨日昆百大A以漲停報收。
“要求2014年的業績增長一倍多，由于公司要求以扣非后的凈利潤為計算依據，在無法通過非經常性損益滿足條件的情況下，2014年的業績突增從何而來？”一位投資人士向記者提出了上述疑問。他認為，公司制定這樣的業績目標有些不切實際，存在“放衛星”的嫌疑。
公開數據顯示，昆百大的同行杭州解百、新世界、蘭州民百等多家公司近幾年來的業績變化均較為平穩。昆百大A也不例外，公司凈利潤在2008～2010年期間較為穩定，但2011年出現了較大增幅。2011年全年公司實現凈利潤8293.74萬元，同比增長79.33%，但扣非后的凈利潤僅為2659.32萬元。其中超過5000萬元的凈利皆由資產處置以及子公司合并產生的收益帶來。昆百大如何實現利潤的大幅增長著實難度不小。
對此，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電昆百大，公司證代解萍表示，股權激勵的目標是董事會反復討論后對公司經營團隊提出的要求，至于行權目標如何達到，公司后續的定期報告中會有對未來工作計劃、發展方向的描述說明。
同時，解萍也坦言，這樣的行權條件，管理層實行起來可能會有較大壓力。但她表示，設定較高的激勵目標，首先在于通過激勵推動公司的長期發展，此外也是董事會對公司未來信心的體現。
一位不愿具名的商業零售分析師向記者表示，對于百貨零售行業而言，一般情況下凈利潤的增長都較為穩定，除非有獲得較大數額的非經常性損益，否則很少出現業績暴增的情況。但他指出，由于目前昆百大A2012年的業績數據尚未出爐，倘若公司2012年的凈利潤基數不高，在較低的基礎上實現較大增長也并非全無可能。
昆百大A三季報顯示，2012年1～9月實現凈利潤3559.80萬元，同比增長30.02%。如扣除2273.74萬元的非經常性損益，則凈利潤只有1086萬元。如2012年的基數也以扣非凈利潤為標準，在四季度主營沒有明顯改善的情況下，2014年實現翻倍增長似乎并不難達到。目前公司尚未對2012年凈利潤發布預告。
（李映泉）
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