昆百大股權(quán)激勵被指放衛(wèi)星 分析師:或因業(yè)績低
昨日 (2月19日)，昆百大A(000560，收盤價8.51元)發(fā)布的股權(quán)激勵計劃顯示，公司擬向22名董事、高管及核心業(yè)務(wù)(技術(shù))人員以4.61元/股的價格授予789.74萬股限制性股票，條件為公司2013～2016年的凈利潤較2012年的增幅分別不小于20%、180%、260%、360%，這相當(dāng)于2013～2016年凈利潤同比增幅不小于20%、133.3%、28.6%、27.8%。此外，公告中還特別提到，這里的凈利潤要求以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為計算依據(jù)。
2014年凈利潤增長133.3%、4年累計增長360%的股權(quán)激勵計劃顯然極大地刺激了市場神經(jīng)，昨日昆百大A以漲停報收。
“要求2014年的業(yè)績增長一倍多，由于公司要求以扣非后的凈利潤為計算依據(jù)，在無法通過非經(jīng)常性損益滿足條件的情況下，2014年的業(yè)績突增從何而來？”一位投資人士向記者提出了上述疑問。他認(rèn)為，公司制定這樣的業(yè)績目標(biāo)有些不切實際，存在“放衛(wèi)星”的嫌疑。
公開數(shù)據(jù)顯示，昆百大的同行杭州解百、新世界、蘭州民百等多家公司近幾年來的業(yè)績變化均較為平穩(wěn)。昆百大A也不例外，公司凈利潤在2008～2010年期間較為穩(wěn)定，但2011年出現(xiàn)了較大增幅。2011年全年公司實現(xiàn)凈利潤8293.74萬元，同比增長79.33%，但扣非后的凈利潤僅為2659.32萬元。其中超過5000萬元的凈利皆由資產(chǎn)處置以及子公司合并產(chǎn)生的收益帶來。昆百大如何實現(xiàn)利潤的大幅增長著實難度不小。
對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電昆百大，公司證代解萍表示，股權(quán)激勵的目標(biāo)是董事會反復(fù)討論后對公司經(jīng)營團(tuán)隊提出的要求，至于行權(quán)目標(biāo)如何達(dá)到，公司后續(xù)的定期報告中會有對未來工作計劃、發(fā)展方向的描述說明。
同時，解萍也坦言，這樣的行權(quán)條件，管理層實行起來可能會有較大壓力。但她表示，設(shè)定較高的激勵目標(biāo)，首先在于通過激勵推動公司的長期發(fā)展，此外也是董事會對公司未來信心的體現(xiàn)。
一位不愿具名的商業(yè)零售分析師向記者表示，對于百貨零售行業(yè)而言，一般情況下凈利潤的增長都較為穩(wěn)定，除非有獲得較大數(shù)額的非經(jīng)常性損益，否則很少出現(xiàn)業(yè)績暴增的情況。但他指出，由于目前昆百大A2012年的業(yè)績數(shù)據(jù)尚未出爐，倘若公司2012年的凈利潤基數(shù)不高，在較低的基礎(chǔ)上實現(xiàn)較大增長也并非全無可能。
昆百大A三季報顯示，2012年1～9月實現(xiàn)凈利潤3559.80萬元，同比增長30.02%。如扣除2273.74萬元的非經(jīng)常性損益，則凈利潤只有1086萬元。如2012年的基數(shù)也以扣非凈利潤為標(biāo)準(zhǔn)，在四季度主營沒有明顯改善的情況下，2014年實現(xiàn)翻倍增長似乎并不難達(dá)到。目前公司尚未對2012年凈利潤發(fā)布預(yù)告。
（李映泉）
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