儲蓄入資本市場路徑漸寬 銀行資金或分步入市
面對資本市場的盛情，部分大型銀行對旗下正在運營的理財產(chǎn)品投資方向做出微調(diào)，新增證券公司集合資產(chǎn)管理計劃或定向資產(chǎn)管理計劃和基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理計劃，允許理財資金用于新股申購、票據(jù)信托、股權(quán)質(zhì)押融資信托和股權(quán)回購信托等投資工具。
銀監(jiān)會主席助理閻慶民表示，銀監(jiān)會要統(tǒng)籌研究，對進入資本市場資金可能需設(shè)定相應(yīng)比例限制和制度限制，要控制好風(fēng)險。
銀行資金或分步入市
銀行資金入市在我國一直存在很大爭議。反對者認為，此舉極易導(dǎo)致金融風(fēng)險，不僅會加大銀行風(fēng)險，而且會加大證券公司和投資者風(fēng)險，一旦股價暴跌或企業(yè)經(jīng)營陷入困境，資本市場風(fēng)險可通過“資金鏈”傳導(dǎo)給商業(yè)銀行，形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險。對此，日本、美國都有教訓(xùn)。
不過，中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，目前股市處于階段性底部，銀行擴大產(chǎn)品資金池投資對象是為理財資金入市做準(zhǔn)備。銀行理財資金進入股市應(yīng)循序漸進，先放私人銀行、再放貴賓理財、最后放普通理財。
“擔(dān)憂不無一定道理，但是銀行資金入市并非必然導(dǎo)致金融風(fēng)險。我們不能因噎廢食，把風(fēng)險看成現(xiàn)實，把可能當(dāng)成必然。關(guān)鍵是監(jiān)管措施和手段是否有 力和高效、是否能控制銀行資金盲目無序進入股市。”江連海建議，允許銀行資金進入資本市場，可供選擇的路徑無非是兩條：一是直接進入，二是間接進入。所謂 直接進入，即直接經(jīng)營模式，由國有控股商業(yè)銀行成立政策性投資公司，根據(jù)國家宏觀調(diào)控需要和部署，在一定時期、一定范圍和一定額度內(nèi)，直接從事證券業(yè)務(wù)包 括股票買賣業(yè)務(wù)。所謂間接進入，即通過一定渠道為證券公司、基金管理公司和其它投資者間接提供相應(yīng)資金。這種間接入市渠道很多，一是繼續(xù)允許證券公司和基 金管理公司進入銀行間同業(yè)市場，從事現(xiàn)券交易和債券回購業(yè)務(wù)，增加這兩類公司資金來源；二是允許證券公司(條件成熟時也應(yīng)將基金管理公司考慮在內(nèi))向銀行 申請股票質(zhì)押貸款，應(yīng)調(diào)整的是這種貸款的用途，不應(yīng)僅限于補充流動資金，而應(yīng)允許其購買股票；三是在適當(dāng)時候推出非券商股票質(zhì)押貸款，包括開辦企業(yè)股票質(zhì) 押貸款和個人股票質(zhì)押貸款，并且不限定此貸款用途，允許再投入股市；四是允許商業(yè)銀行為證券公司提供除自營之外的其它貸款，如投資銀行業(yè)務(wù)貸款、券商直投 貸款等；五是與融資融券制度相銜接，建立股票信用交易制度，實施保證金交易或墊頭交易，允許投資者借錢買股票或借股票賣股票。
湘財證券研究所資本市場發(fā)展課題組發(fā)布的報告認為，銀行資金直接投資股市時機已成熟，建議國內(nèi)商業(yè)銀行以自有資金或客戶委托的資金直接在滬深證 券交易所買賣流通的股票或者參與新股發(fā)行投資。報告建議，在銀行資金投資股市的政策放松上，可分步驟推進。首先，允許規(guī)模龐大的商業(yè)銀行理財資金直接投資 股市，假設(shè)這4萬多億元資金中能有3%投資于A股，也將為股市帶來上千億元新增資金。然后，允許條件較好、運作規(guī)范的商業(yè)銀行自營資金參與股市投資交易。
（申屠青南）
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