年內第二單日漲幅下的機構眾生相
年內第二單日漲幅下的機構眾生相
錢就在那里，買還是不買？股就在那里，賣還是不賣？
9月7日，這兩個問題考驗著A股的投資者，更包括職業的機構們。
這一天，A股幾乎平湖出高峽般崛起，滬指一度漲4.5%，深成指一度上漲6.4%。收盤，滬指報2127.76點，漲75.84點，漲幅3.70%，成交1111億元；深成指報8709.07點，漲420.80點，漲幅5.08%，成交1102億元。69只非ST個股漲停，近150只漲超7%，僅35只下跌。
“我問了多家機構的投資經理，包括保險和公募。今天這種行情對機構很尷尬，加倉的擔心誘多，減倉的擔心踏空。”7日盤后，北京某基金公司研究總監告訴本報記者，足見機構的分歧和不自信。
分機構類型看，公募基金大漲前多選擇減倉，而眾多知名私募則加倉。
基金、保險踏空
事實上，9月7日前，公募基金正在減倉通道中。
據海通證券基金研究中心測算，8月24日至9月6日，股混型基金股票倉位簡單平均由上期的75.96%，縮減至本期的74.33%。此前兩周，即8月10日至8月23日，同類基金倉位的簡單平均由77.30%縮減至75.96%。公募基金倉位連續4周下探。
今年以來，基金倉位并未呈現太多趨勢變化，股混型基金圍繞78%的高倉位浮動。9月7日之前連續4周的下探表明，基金開始多殺多的游戲。
本報記者從多家基金公司了解的情況也證實了這點。
“三季度探底已不可能，四季度也難說，經濟不回穩，股市難企穩。”據上海一家合資基金公司的基金經理透露，8月份，他主動減倉了。
深圳一家基金公司的基金經理稱：“上市公司中報8月陸續出臺，我們對不符合預期的個股進行了調整。”
基金減倉也受到賣方報告的影響。如申銀萬國首席策略分析師凌鵬認為，破2000點是大概率事件；興業證券張憶東指出，9月指數不易大幅反彈，呈現“磨”的概率較大。安信證券、中信建投對后市也不樂觀。
值此時點，滬指卻創下年內第二大單日漲幅，著實讓基金措手不及。
擺在踏空基金面前的是艱難選擇：對市場的判斷，否定還是繼續堅持？從本報調查的結果看，基金采用變通做法——堅持的同時也有靈活。
“我們加了一點。”北京某中大型基金公司投資總監表示，“但不多。”據透露，他加倉的是一直看好的新興產業個股，并非當日漲幅較大的周期股。
深圳一家規模排名前20的基金公司投資總監稱：“倉位沒有太多變化，但調了些結構。前期市場低迷，成交不活躍，很難按照想法調結構。”并沒有向周期性行業調整，而是轉向防御型行業。
對9月7日的大漲，多數基金公司公開表態較為謹慎。
大成基金稱，市場只是超預期反彈，尚不能判斷行情規模和持續時間。
天治基金表示，本質上是維穩政策刺激下的超跌反彈，持續性有待觀察是否有進一步配套政策。
交銀施羅德認為，由于經濟基本面仍難以得到實質改善，股市大概率仍將以低位震蕩為主。
華安基金也認為，這是大底構筑過程中的“探底——確認”形態，而不是一般意義上的波動過程。
諸如國投瑞銀、匯豐晉信等少數基金，則對后市反彈給予更高預期。
事實上，保險等機構對反彈也沒準備。
“我們沒有發現保險在前期加倉。”上海某基金公司市場部人士透露，“8月初保險減倉后，就沒有明顯入場痕跡。”該公司一只被動型基金經常被兩大保險公司——平安和國壽視為權益類投資工具。
9月7日，險資的行為猶如基金般謹慎，不敢貿然加倉。前述上海某基金公司市場部人士稱，這天沒見到險資大單申購。
保險資金常利用ETF做權益類資產配置。7日，ETF成交驟然放大，最活躍的華泰滬深300ETF成交錄得13億元，較6日增長240%。但據透露，該基金凈申購1億元左右。機構和散戶持倉比例沒有太大變化。
私募逆勢加倉
相反，私募抓住這次反彈。
據私募排排網統計，私募7月平均倉位47.89%，8月跌跌不休的情況下，私募逆市加倉，實際平均倉位52.73%。其中，倉位在30%以下的私募占比13.64%，27.27%私募的倉位介于30%-50%，45.45%的私募倉位處于50%-80%，下跌中，仍有13.64%的倉位高于80%。
私募巨頭在這次加倉過程中起了帶頭作用。
上海澤熙投資透露，8月底9月初，判斷可能迎來技術性反彈，于是將倉位加到較高位置，考慮到流動性因素，只買大盤周期股。
澤熙產品的凈值也暴露了加倉行徑。7月至8月24日，澤熙二期凈值穩定在1.65元左右(未扣除相關費用)，說明倉位很輕。但8月31日，凈值跌到1.62元，9月7日，凈值升至1.69元。年內回報率也從8月31日的3.97%升至9月7日的9.12%。
“9月7日你們做什么？”記者詢問。“倉位已調到位，沒做什么。”澤熙投資人士回應。
深圳私募大佬明曜投資董事長、投資總監曾昭雄也透露，2100點下，他大幅加倉。“每只產品的風格不同，加倉也會不同，但都盡可能加。”
曾昭雄說：“我們計劃2100點一線各投資組合在控制好下行風險的同時，除保留必需的現金外，盡量買入精選股票。那一刻，我的交易員正緊張執行買入指令。那是個艱難決定，未來的一段時間，我們將面臨極大的心理考驗。”
給曾昭雄加倉勇氣的是對風險的評估。“雖然我不認為大盤可守住2000點，但判斷市場最多也就跌10%，即上證指數跌到1800點。如果選股好，最低只有5%的跌幅，機會面前，風險已很小。”
據私募排排網調查顯示，私募中，45.45%看漲9月，比上月增加13.87%，31.82%認為會橫盤整理，22.73%則認為會繼續下跌，較上月增加6.94%。
私募排排網指出，從調查結果可知，看漲看跌的私募皆有增加，持橫盤整理觀點的則大減20.81%，可見，私募基金對未來行情的分歧加大，總體而言，私募基金對未來行情趨于樂觀，看漲情緒進一步提高。
無論是加倉還是減倉、無論是看多還是看空，在判斷上形成共識——慎言牛市。
曾昭雄認為，雖然市場會有反彈，但市場可能還會反復。
澤熙投資人士則稱，市場可能還有筑底過程。
“9月10日，即下周一，一系列經濟數據都會出爐，相比并不好看。如果有超出預期的惡化，那對反彈將構成阻力。”北京某基金投資總監表示。
推動反彈還有個因素，就是坊間傳言周末有降息、降準的政策出臺。
如果周末不出這些政策，那么反彈的利多因素將削減。誠如天治基金所言：“由于目前央行仍對貨幣控制較緊，如沒有貨幣政策配合，……反彈本質上是維穩政策刺激下的超跌反彈行情。”
9月10日-16日，公開市場將有100億元央票到期，150億元正回購到期，共計到期資金250億元，較本周到期資金1580億元減少1330億元。此外，下周還有1650億元逆回購到期。
據此，即便不進行任何操作，下周公開市場的資金面，將由自然到期釋放250億元，轉為回籠1400億元。改變最近幾周一直釋放流動性的情形。
但是，如果上述阻力被一一攻破，那么反彈持續時間將會拉長。
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