博彥科技：IT外包保障穩定增長
博彥科技(002649)公司主要從事軟件外包行業。服務外包主要分為IT外包(ITO)和業務流程外包(BPO)。根據工信部數據，從2009年到今年3月，軟件外包出口增速一直保持30%以上，從側面佐證了在人力成本優勢下，中國軟件外包行業處于較高景氣階段。今年3月以后，受到經濟景氣下滑的影響，行業增速有所下滑。根據IDC數據，博彥在中國外包市場份額約為2.6%，處于第8位。
人力成本上升已經成為中國不可逆轉的趨勢。一方面，這將使得中國企業越來越多的采用IT外包、而非自建IT部門的模式；另一方面，這一趨勢將極大削弱以“賣人頭”為盈利模式的傳統外包產業的盈利空間，迫使行業內公司由成本導向轉向價值導向。因此，外包行業的驅動因素正在發生改變，行業競爭度將逐步集中。文思和海輝的并購正是這一趨勢的體現。根據對行業未來發展的判斷(行業集中度提高，行業價值鏈向高端轉移)，公司在文思、海輝合并之后，快速收購大展公司。完成收購后，博彥科技的業務將形成“對歐美外包+對日本外包+國內外包”三足并立，公司業務發展的全球/行業布局將更加完善，IT服務和業務流程外包服務能力也將得到極大提升。
在完善產業鏈及地域布局、增加大客戶、切入行業解決方案的發展戰略指導下，預計公司未來還將沿著內生+并購的雙向路徑保持穩定增長。上調公司評級至“強烈推薦”。考慮此次并購，假定公司從4季度開始并表，預計公司2012-2013年每股收益分別為0.69元、1.06元，對應2012-2013年PE分別為23.98、15.47倍，公司估值優勢極為明顯。維持“強烈推薦”。
相關新聞
更多>>
