置信電氣：非晶變壓器前景明朗
置信電氣(600517)：公司是專業從事非晶合金變壓器及相關產品的開發、生產和銷售。非晶合金變壓器是當今世界上最節能的配電變壓器。非晶合金變壓器的鐵芯材料由熔融狀態下的合金以百萬分之一秒的速度冷卻后獲得，形成其特殊的導磁性能，用其作為鐵心材料的變壓器具有顯著的節能效果。非晶合金變壓器相比傳統的硅鋼變壓器，空載損耗要減少80%以上，也就是說，如果普通變壓器空載損耗在電表走十圈的話，那么非晶合金變壓器就只要走一圈半。國家發改委專門算過一筆帳，如果全國都換上非晶合金變壓器，則每年可節電126億千瓦時，等于少建一座裝機容量為240萬千瓦的發電廠，相當于少建2座石洞口發電廠或8座秦山核電站。非晶合金變壓器被譽為“沒有發電機的綠色發電廠”。非晶合金變壓器的推廣應用符合國家產業政策和節能減排的要求。
基于國泰君安實地調研和對電網公司10kV配變招投標統計，分析如下： 據統計，截止7月17日兩網公司共招標10kV配變22.58萬臺，其中非晶變4.30萬臺，占比19.03%，較2011年有所提升。在已公布中標結果統計中，臵信電氣以21.53%的份額居首位，其中在國網市場中標份額為33.47%。 在節能減排的政策推動，國家電網實施非晶產業鏈構建，有望提高非晶變采購比例，市場滲透率的提升成為需求向好的主要驅動力，根據預測2012年~2014年非晶變整體市場招標量分別約為14.9萬臺、20.5萬臺和25.2萬臺。預計2012年下半年將成行業拐點，臵信電氣產業龍頭效應將逐步顯現，據測算2012年~2014年公司非晶變銷售量分別為4.1萬臺、6.8萬臺和9.9萬臺。公司定向增發購買國網電科院資產正在實施中，將成國家電網唯一的以非晶變為主的配電變壓器產業平臺。樂觀預期資產重組流程將在2012年3季度末完成；保守估計將在2012年底完成。
隨著國家電網在世界電網領域的擴張，以置信電氣為代表的企業勢必會隨國家電網的開拓步伐進入其他國家。節能減排已不僅是中國一個國家的事情，印度的這次大停電也同時昭示了配電行業的機會仍是無法想像的。置信電氣運用節電合同管理模式帶動其非晶合金變壓器的銷售也是可以想像得到的事。
我們相信國家電網公司從上游非晶帶材到下游非晶變壓器制造的全產業鏈整合將產生空前良好的效果。二級市場上，該股籌碼基本鎖定，惜售和吸籌行為同樣明顯，主力機構已明顯意在長遠，不在意短期的漲跌，建議投資者一方面關注非晶變壓器的相關信息，一方面可適當逢低關注。
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