華泰證券：市場(chǎng)仍存較大分歧 短期大盤(pán)仍需觀望
導(dǎo)讀：目前市場(chǎng)仍是“牛熊共存”的格局，創(chuàng)業(yè)板及傳媒、信息服務(wù)板塊走“大牛市”，中小板及信息設(shè)備、電子、環(huán)保走“小牛市”，而大盤(pán)及相關(guān)下跌板塊走“熊市”。截至上周，全部A股平均動(dòng)態(tài)PE僅10倍左右，但權(quán)重股和小盤(pán)股PE有天壤之別，權(quán)重股PE重回個(gè)位數(shù)范圍，而創(chuàng)業(yè)板中的一些小市值個(gè)股PE已有上百倍，如今年漲幅超過(guò)5倍的中青寶，按半年報(bào)測(cè)算的PE達(dá)到200倍。資金對(duì)題材股的追逐使得個(gè)股“泡沫”被無(wú)限放大，其中蘊(yùn)含著較大的交易風(fēng)險(xiǎn)。
上周市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)出兩極分化的態(tài)勢(shì)，一方面是創(chuàng)業(yè)板等小市值股票強(qiáng)者恒強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板再次創(chuàng)出今年新高，距歷史最高點(diǎn)只有一步之遙；另一方面受上周光大證券“8·16事件”影響，權(quán)重股走勢(shì)疲軟。特別是在周五，以招商銀行為代表的權(quán)重股午盤(pán)突然跳水，雖有做多力量積極力挺，但終究實(shí)力有限，上周滬綜指仍以跌勢(shì)收?qǐng)觥?/font>
上周最新公布的8月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值50.1，重回榮枯線之上，明顯的數(shù)據(jù)利好并未能刺激指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上行。相反，市場(chǎng)量?jī)r(jià)配合欠佳，致使大盤(pán)回落，顯示了市場(chǎng)對(duì)利好的麻木，這是典型的弱市特征。雖然市場(chǎng)在指數(shù)方面表現(xiàn)低迷，但板塊個(gè)股卻十分精彩，市場(chǎng)前期的熱點(diǎn)如文化傳媒、網(wǎng)絡(luò)游戲、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付、4G、云計(jì)算、智能電網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融、鋰電池等概念板塊此起彼伏，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)繼續(xù)在市場(chǎng)中發(fā)酵升溫。
目前市場(chǎng)仍是“牛熊共存”的格局，創(chuàng)業(yè)板及傳媒、信息服務(wù)板塊走“大牛市”，中小板及信息設(shè)備、電子、環(huán)保走“小牛市”，而大盤(pán)及相關(guān)下跌板塊走“熊市”。截至上周，全部A股平均動(dòng)態(tài)PE僅10倍左右，但權(quán)重股和小盤(pán)股PE有天壤之別，權(quán)重股PE重回個(gè)位數(shù)范圍，而創(chuàng)業(yè)板中的一些小市值個(gè)股PE已有上百倍，如今年漲幅超過(guò)5倍的中青寶，按半年報(bào)測(cè)算的PE達(dá)到200倍。資金對(duì)題材股的追逐使得個(gè)股“泡沫”被無(wú)限放大，其中蘊(yùn)含著較大的交易風(fēng)險(xiǎn)。
因此，目前投資者對(duì)市場(chǎng)存在較大分歧，一方面認(rèn)為牛市板塊行情還沒(méi)結(jié)束，結(jié)構(gòu)性行情仍將演繹，資金將繼續(xù)在其中閃轉(zhuǎn)騰挪；另一方面認(rèn)為牛市行情已到末期或是已經(jīng)結(jié)束，做多盈利非常困難，這部分資金已采取觀望的策略。
當(dāng)前市場(chǎng)依然處于消化“8·16事件”利空影響的階段，但從上周指數(shù)表現(xiàn)看，并沒(méi)有出現(xiàn)特別大的跌幅，表明市場(chǎng)具有相當(dāng)強(qiáng)的承受能力，投資目標(biāo)依然要抓住市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，具有良質(zhì)、低價(jià)、超跌、題材的個(gè)股仍有在市場(chǎng)中不斷活躍的機(jī)會(huì)。因此，操作上建議緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)，忽略指數(shù)表現(xiàn)，輕倉(cāng)博弈低估值高成長(zhǎng)的中低價(jià)成長(zhǎng)股。
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