證監(jiān)會(huì)：國債期貨上市不會(huì)影響股市基本走勢(shì)
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京7月5日訊今日，證監(jiān)會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)上記者提問：“上市國債期貨對(duì)市場走勢(shì)有無影響？”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，國債期貨上市不會(huì)明顯分流股市資金，不會(huì)影響股市基本走勢(shì)。
發(fā)言人表示，國債期貨是國際金融市場成熟、簡單的利率衍生產(chǎn)品，是管理國債價(jià)格波動(dòng)的基礎(chǔ)工具。開展國債期貨交易，是深化金融市場改革和推進(jìn)資本市場創(chuàng)新的重要舉措，有利于國債市場和期貨市場持續(xù)健康發(fā)展，推動(dòng)利率市場化改革進(jìn)程。
近期，貨幣市場利率波動(dòng)，銀行間市場流動(dòng)性一度出現(xiàn)緊張，債券市場和股票市場波動(dòng)也較大。有觀點(diǎn)提到，推出國債期貨是否會(huì)導(dǎo)致明顯分流股市資金，是否會(huì)影響股市走勢(shì)。我們認(rèn)為，國債期貨的推出并不會(huì)導(dǎo)致這一情況，同時(shí)，國債期貨作為利率期貨的一種，將豐富市場的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于市場參與者管理利率風(fēng)險(xiǎn)。
第一，國債期貨市場和股票市場在基礎(chǔ)參與者、運(yùn)行方式等方面存在明顯差異。國債期貨市場參與主體與現(xiàn)貨市場的參與主體密切相關(guān)，主要是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)以及其他專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、法人投資者等類型投資者，與股票市場的參與主體有較大區(qū)別。另外，國債期貨專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)門檻較高，我國實(shí)施嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，中小散戶參與有限。第二，從國債期貨的價(jià)格變動(dòng)特點(diǎn)和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)屬性看，國債期貨價(jià)格波動(dòng)率小，例如，近期市場5年期國債和7年期國債價(jià)格最大日波動(dòng)幅度均遠(yuǎn)低于2%。因此，更適合機(jī)構(gòu)投資者參與。第三，國債期貨以國債現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，其價(jià)格最終由現(xiàn)貨市場決定。國債期貨投資者更關(guān)注的是與國債期貨交割品相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨市場供求狀況、利率變化趨勢(shì)以及宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。影響股市因素較為復(fù)雜，既是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的反映，同時(shí)也受到資金供求、投資者心理預(yù)期等多重因素的綜合影響。國債期貨上市不會(huì)改變這些因素，因此也不會(huì)影響股市的政策預(yù)期和基本走勢(shì)。國際市場的實(shí)證也表明，上市國債期貨對(duì)股市的正常運(yùn)行和走勢(shì)影響不大。第四，從滬深300股指期貨市場實(shí)踐看，市場運(yùn)行3年多時(shí)間，成交較為活躍，但市場存量保證金規(guī)模僅200億左右；與股指期貨相比，國債期貨專業(yè)性強(qiáng)，波動(dòng)小，上市初期參與者規(guī)模有限，機(jī)構(gòu)投資者參與需要一個(gè)過程，保證金規(guī)模可能比股指期貨更低，不會(huì)明顯分流股市資金，更不會(huì)加劇貨幣市場資金緊張。
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