股民盼肖鋼：造一個健康的中國股市
一邊是美股創出百年新高，一邊是A股低迷五年之久，現階段的股市讓所有股民傷了心。
有股民致函《大眾證券報》，其實他們并不是祈求股市的立刻上漲。雖然重回6000點是他們天天做的美夢，但他們深知，一味狂漲也不是好事，就當前形勢來看，中國更需要的是一個健康的股市。“人造牛市雖然能讓萬眾狂歡，但夢醒之后，只余一地雞毛。”
新的一年，中國股市再迎來一位新證監會主席。這是一個繼往開來的關口，股民們殷切希望，這也是一個全新的開始，市場上下齊心協力，一起鑄造股市中國夢。
正如一股民情深意重地對肖主席說：“我們想要的股市中國夢，是一個您和您的前任所倡導的公開、公平、公正的股市；我們想要的股市中國夢，是一個能夠反映經濟發展和體現社會公平正義的股市；我們想要的股市中國夢，是一個以保護中小投資者為己任的股市——這種保護不是讓股市必然上漲，而是保護我們擁有公開的交易信息，享受公平的交易環境，接受公正的交易審判。”
資本市場定位需明晰
南京投資者李先生向《大眾證券報》提到，國內資本市場當前出現的各種問題存在一個共有的原因，即資本市場的存在原因和經濟定位問題。他直言不諱，某些公共服務職能部門與金融服務部門對資本市場的定位狹隘地界定為行政調節性資金來源通道或利益尋租工具，其忽視了資本市場的核心資源配置與高效資源對接作用，使得資本市場乃至二級市場的自身運行無法對投資者、上市公司形成吸引力。
他尤其提到微觀企業。由于上市依據被過多的行政與公關干涉，企業無法根據自身純粹市場化的經營預期與發展規劃實現融資，更不要說提出真實的發展訴求了，這也是國內上市公司難以借助資本市場做成頂尖企業的重要原因。因此才導致了這樣的朝陽項目在國內的交易性價值甚至還比不上一個嚴重資不抵債的“殼資源”。
“因此，我建議新主席未來在宏觀管理資本市場的大政方針上給出清晰定位——資本市場的核心存在依據及經濟定位僅僅是市場化的融資渠道，并以是否能最大化地回報股東利益界定上市公司優劣。同時，明確指出資本市場不承擔包括國企脫貧、所有制改造等在內的非市場化公共服務職能，亦將逐步消除相應的行政性指導與窗口指令。”
監管層定位要以事實為準繩
山西讀者陳先生對《大眾證券報》表示，過往的事實清晰證明，即使文字制度與審批流程足夠復雜，但只要實際執行過程中彼此皆為利益共同體或承擔著某種共同的指令性壓力，那么，粉飾業績、造假上市、虛高發行價、坑害普通投資者的行為就無法避免。
陳先生建議，新的證券管理機構應該更多地考慮未來推出的大政方針以能否使資本市場服務各方形成彼此的權利與義務制衡為依據、以政策制度流程自身能否及時有效被修正并高效運行為依據、以能否提供多樣化便利化的資本與股權轉讓服務通道為依據、以投行與交易所能否自發性市場化地挖掘出成長性良好的微觀企業為依據……
有關發行制度新解
南京某大學金融學專業王教授坦言，關于新股發行、新增限售、存量限售的制度，希望新管理層在新股發行問題上不要再采用“鴕鳥”原則。
他提到，從歷史上看，我國新股發行的節奏、密度等要素與重要股票指數運行明顯成負相關走勢；另一方面，管理層也曾數次通過IPO來調控股市漲跌。因此繼續采用諸如“IPO與股市漲跌無大關聯”等論調平息坊間爭議無異于掩蓋其間“巨大的IPO既得利益集團”與“二級市場已經舉步維艱”的矛盾。
他笑談，一句“IPO不審行不行”換來的卻是“主席換崗一定行”就足以體現該問題的復雜與微妙。也因為此，他希望新管理層能適度地在如下幾個方面開創一些的工作局面。
其言辭頗為犀利：“首先，延續當前政策，進一步加強基于財務狀況與公司治理結構的審查與規范，提高未來IPO重新啟動后的上市公司質量；其次，依據國際上通用的注冊制原則，結合類似行業市盈率的引用，擴大IPO項目中公開參考指標，使得包括發行價格在內的IPO要素最大限度與二級市場直接接軌，壓縮期間的行政操作與權利尋租空間；第三，基于限售制度中長期可能無法回避，應該摸索進一步完善和創新股改制度，建議減持時點與減持價格應與上市公司股價、經營與財務指標掛鉤；第四，針對不同類型限售股、大小非，創新相關法律法規與交易通道，進一步擴充諸如大宗交易職能，減少對于二級市場的直接交易沖擊；第五，對于IPO環節的違法違規乃至疏忽瀆職，加大對于中介機構與公共服務機構的懲戒力度，除了對造假違規的上市公司、投行機構給予經濟處罰以外，未來更應該對項目涉及的地方國資、發改、投融資平臺等公共服務機構給予行政乃至司法處罰，旨在逐步減少違法違規事項的發生。”
多層次資本市場亟待發展
無錫讀者劉女士建議，我國需要加快多層次資本市場的建設步伐。她認為，伴隨著經濟規模的持續增加，我國微觀經濟活動的剛性融資需求勢必也會持續地增加，單純依靠現有的資本市場體系確實難以足額保量地對接相關需求。為此，管理層也加大了做大做強債券市場的決心以及舉動。但是，比對歐美發達經濟體不難發現，我們建立多層次資本市場的過程中，步伐較慢是導致這種融資需求無法滿足的原因之一。
“舉例說，深圳創業板甚至與中小板并無差異，沒能實現有效的產業助推與孵化作用。客觀講，這里缺失重要的轉板機制。而這個機制的有無，也是能夠吸引足夠的排隊IPO企業改變融資模式的重要看點。”劉女士希望，未來能在場外OTC、區域柜臺制度建立的同時，管理層亦能同步解決轉板機制的問題。“此舉如果做得好，一方面可以迅速分流現有的IPO壓力，同時也能避免類似創業板等同重建了一個中小板的情況再次發生。”
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