長安20億購合資公司股權 整體上市遇差錢尷尬
12月27日，長安汽車發布公告稱，公司87.98%的股東同意公司收購合資公司長安PSA50%股權，收購價格為20.07億元。
據悉，該50%股權的出讓方是中國長安集團，是長安汽車的控股股東。此次出讓行為也是控股股東在長安PSA成立之時，所做出的承諾。根據議案，此次出讓可避免上市公司與控股股東之間的同業競爭。
長安汽車作為長安集團旗下的整車資產上市平臺，此舉意味著其又向整車資產整體上市邁進了一步，不過，有不愿具名的業內分析師表示，“長安PSA還處于投入期，前期投入費用較大，而哈飛、昌河也要讓集團輸血，長安整車資產整體上市仍面臨資金壓力”。
控股股東履行承諾
“其實在11月底，中國長安將持有的長安PSA50%股權在重慶聯合產權交易所掛牌時，就已內定受讓方是長安汽車。”有知情人士對記者表示。
根據國資委規定，央企股權轉讓必須在交易所公開掛牌轉讓，不能指定受讓對象，只能設定轉讓條件。
轉讓公告中，長安PSA中方50%股權受讓方資格條件為“內資的汽車整車企業，中國境內注冊并合法存續15年以上，注冊資本不低于35億元”。事實證明參與競標的企業也只有長安汽車一家。
其實，此次轉讓，也是在長安PSA成立之時，中國長安承諾過的事項。據悉，長安PSA項目簽約兩個月后，即2010年9月8日，長安汽車就曾發布公告稱，控股股東中國長安汽車集團承諾，合資企業長安PSA建成投產時，將持有的合資公司股權全部轉讓給長安汽車，以規避同業競爭。
上述知情人士表示，長安PSA建成投產預計在明年7月左右，由于產權轉讓需要經過股東大會表決，上報國資委審批，再到順利交割等多個環節，此次交易結束之時正與項目投產時間相吻合。
同時為了安撫股東，長安汽車決定安排補償措施，即“若長安PSA2013年為上市公司貢獻的投資收益低于-1.25億元，2014年為上市公司貢獻的投資收益低于-1.75億元，上市公司承諾將以現金補足差額。
長安PSA三年后才盈利
雖然長安汽車公告稱，由于長安PSA主要生產各型中高級乘用車，將長安PSA納入上市公司，有益于上市公司進一步完善產品譜系，拉高上市公司業績。但從長安PSA投資進程上看，預計2015年才能盈利，短期內無法對上市公司業績有所貢獻。
根據長安PSA公司董事會基于市場最新預測而批準的業務計劃，預計2012年、2013年、2014年長安PSA公司實現的凈利潤分別為-5.2億元、-10至-11.5億元、-2.79至 -3.5億元，預計2015年開始盈利。
上述知情人士透露，由于上市公司旗下的諸多資產均相對其它汽車集團同類板塊表現疲軟，集團希望長安PSA的表現應較計劃更加突出。
由此，長安PSA董事會在近期推行一系列改革措施，為明年投產打基礎。首先，由于自年中引入的3款DS產品銷量一般，實在無法與其初衷劃等號，因此長安PSA內部正醞釀去掉“雪鐵龍”標識，更換“長安諦艾仕”標識，預計在明年DS5上市時發布。
此外，在長安PSA推動自身4個新車項目和研發中心項目的同時，公司還將導入法國PSA集團下的標致品牌和長安品牌的純電動轎車。據悉，該公司明年將投放一款全新開發的長安牌純電動轎車，并率先在深圳投放。
面臨多重資金壓力
目前，長安PSA注入上市公司已無懸念，整車資產只剩下集團中的哈飛與昌河，不過就是這兩個微車資產一直讓長安集團很頭痛。
近兩年，國內微車一直處于零增長發展態勢，微車市場份額一直被五菱及長安本身的商用車所占據，二者總計近80%，原先的“微車雙雄”北哈飛、南昌河更是淪落為“難兄難弟”。
更嚴重的是，今年初因取消生產資質，昌河職工罷工，結果使長安系高管徹底退出昌河，這也意味著長安與昌河的融合徹底失敗。哈飛也因兩年內未扭虧，更換總經理。
“現在看來，長安集團接手昌河和哈飛就是一場悲劇。”此前有長安集團內部人士對媒體表示，集團只是提升產銷規模，卻對后續整合困難估計不足。
由于兩家公司重組前存在20.5億元的潛虧，長安仍要對兩家企業輸血。截至目前，長安集團已累計向哈飛汽車和昌河汽車提供了20億元的直接貸款和44億元貸款擔保，出售長安PSA的20億元也可能注入這兩家公司。
按照中國長安的承諾，虧損狀態下，兩家公司不會裝入上市公司，這也意味著集團通過長安汽車整體上市尚需時日。
除此之外，長安汽車本身也存在資金壓力。據悉，該公司近兩年陸續投入近70億元建設魚嘴發動機項目、汽車試驗場項目以及北京乘用車項目，資金投入較大。三季度末公司賬面凈現金不足5億元，此次收購長安PSA股權還將對合資公司進行持續投入。
但長安汽車公告表示，收購長安PSA對公司2012年經營業績沒有影響，對2013年凈利潤的影響為-1.25至-1.44億元，對2014年凈利潤的影響為-1.4至-1.75億元，影響相對可控。
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