跨年行情計劃未變 新五朵金花將成主角
上周大盤強勢震蕩，股指在2150點-2200點之間窄幅震蕩。目前，在所有板塊中，無論是藍籌股，還是中小板創(chuàng)業(yè)板都經(jīng)歷了一輪強勁反彈，市場分歧也由此開始加大。筆者認(rèn)為，推動本輪反彈的基礎(chǔ)動力仍然存在，經(jīng)濟回暖與制度紅利仍然會推動股指反彈，強阻力應(yīng)該在2300點上方。
首先，11月份宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟延續(xù)回暖趨勢，連續(xù)三個月的數(shù)據(jù)改善表明經(jīng)濟企穩(wěn)回升的可信度提升，投資者信心得到修復(fù)。前期國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，11月我國規(guī)模以上工業(yè)增加值和發(fā)電量兩項指標(biāo)雙雙回升；其中規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.1%，創(chuàng)今年4月以來的新高。11月發(fā)電量4011億千瓦時，同比增長7.9%，增速也是年初以來的最高值。再結(jié)合PMI、PPI等數(shù)據(jù)，可以看出中國經(jīng)濟顯示出了較強的復(fù)蘇特征。從年底貨幣政策的角度看，央行繼續(xù)維持相對寬松的貨幣政策，公開市場操作仍以放水為主。上周央行在公開市場操作中開展600億元7天期和330億元14天期逆回購，中標(biāo)利率分別為3.35%和3.45%。加上周二開展的750億元逆回購，上周公開市場逆回購操作規(guī)模達到1680億元，也就是說，上周央行通過公開市場操作凈投放流動性920億元。回顧滬深兩市11月份大幅下跌的兩個主要原因，一是擔(dān)心經(jīng)濟持續(xù)探底，二是擔(dān)心年底資金回籠壓力，目前來看這兩者均屬于過度或者提前反應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟連續(xù)三個月回升，而且年底資金回籠壓力高峰已過，市場做空的理由已大幅弱化，反彈得到了經(jīng)濟基本面支持和資金層面的配合。
其次，制度改革紅利持續(xù)釋放，困擾多年的股市頑疾正在得到解決。關(guān)于新股堰塞湖問題，雖然沒有正式的解決方案出臺，但是新股確實也出現(xiàn)了階段性的暫緩發(fā)行。筆者認(rèn)為，在沒有合理的解決方案之前，新股發(fā)行不會貿(mào)然重啟。證監(jiān)會20日正式發(fā)布新規(guī)，取消了此前境外上市的硬門檻，進一步放寬了境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行股票和上市的條件，并簡化審核程序。新規(guī)在明年1月1日實施后，有望吸引部分A股排隊企業(yè)赴海外上市，進而有效緩解IPO排隊壓力。加上以前的諸如選擇新三板上市以及選擇債權(quán)融資等方式，管理層正在實施企業(yè)融資的多重方式以化解新股堰塞湖的問題。按此邏輯，相信限售股解禁的問題也會得到有效解決，至少市場預(yù)期開始轉(zhuǎn)好。目前管理層已經(jīng)通過快速引入機構(gòu)投資者如QFII、養(yǎng)老金等增加市場資金供給，部分對沖了限售股解禁的壓力。
再次，從市場自身熱點的輪動特點看，可以概括為藍籌股主打、小盤股補漲。銀行股在沉寂多年之后重新執(zhí)掌反攻先鋒大旗，其中低估值是基本面因素，而QFII大舉介入則是上漲的直接推手。有了銀行股撐腰，藍籌股紛紛絕地反擊，從地產(chǎn)到水泥，從券商到煤炭，可以說藍籌股板塊普遍進行了一輪普漲。不僅如此，前期跌幅較大的中小板、創(chuàng)業(yè)板也都展開了強勁的超跌反彈，這其中高分紅成為了重要催化劑，年報行情提前預(yù)演。筆者認(rèn)為，以銀行為代表的藍籌股的崛起并非簡單的QFII推動，而是對經(jīng)濟回暖的較好預(yù)期。前期對銀行不良貸款憂慮過多，銀行股估值隨之持續(xù)下行；但是在經(jīng)濟逐步回升以及未來建設(shè)新型城鎮(zhèn)化背景下，市場對銀行股的負面因素顯然是反應(yīng)過度。12月即使銀行股出現(xiàn)了20%的上漲，仍屬于歷史低估值區(qū)域，目前該板塊的估值修復(fù)之旅仍未完成，其余地產(chǎn)、汽車、家電等低估值板塊也都有或多或少的修復(fù)空間。市場分歧最大的莫過于中小板、創(chuàng)業(yè)板個股，年報對于小盤股是一柄雙刃劍，既有分紅行情，又有年報業(yè)績變臉風(fēng)險，投資者需要區(qū)別對待。
展望年底前市場運行趨勢，股指有望延續(xù)震蕩上揚走勢。即使短期出現(xiàn)回撤，也很難再回到2100點下方。大盤反彈的強阻力區(qū)域應(yīng)該在2300點上方，因為上半年的密集成交區(qū)會造成較大的阻力。當(dāng)然筆者對年線收紅較為樂觀，即收盤點位高于年初的2212點。回顧2012年市場運行，可以概括為乘興而來敗興而歸，而年尾市場上翹又重新燃起了對2013年的希望。
投資策略上，投資者仍以藍籌股為主要投資標(biāo)的，銀行、地產(chǎn)、券商、水泥、煤炭等所謂新五朵金花仍將持續(xù)綻放，投資者的主要倉位應(yīng)該集結(jié)于此；而年報分紅行情雖然看上去能夠獲取超額收益，但是把握難度較大，需要投資者對上市公司潛在分紅能力做深入分析，并且需要防范年報業(yè)績風(fēng)險。下游消費品目前分歧仍然巨大，穩(wěn)健的投資者可以適當(dāng)關(guān)注并逐步建倉。
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