跨年行情計(jì)劃未變 新五朵金花將成主角
上周大盤強(qiáng)勢(shì)震蕩，股指在2150點(diǎn)-2200點(diǎn)之間窄幅震蕩。目前，在所有板塊中，無(wú)論是藍(lán)籌股，還是中小板創(chuàng)業(yè)板都經(jīng)歷了一輪強(qiáng)勁反彈，市場(chǎng)分歧也由此開始加大。筆者認(rèn)為，推動(dòng)本輪反彈的基礎(chǔ)動(dòng)力仍然存在，經(jīng)濟(jì)回暖與制度紅利仍然會(huì)推動(dòng)股指反彈，強(qiáng)阻力應(yīng)該在2300點(diǎn)上方。
首先，11月份宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)延續(xù)回暖趨勢(shì)，連續(xù)三個(gè)月的數(shù)據(jù)改善表明經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的可信度提升，投資者信心得到修復(fù)。前期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值和發(fā)電量?jī)身?xiàng)指標(biāo)雙雙回升；其中規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.1%，創(chuàng)今年4月以來(lái)的新高。11月發(fā)電量4011億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.9%，增速也是年初以來(lái)的最高值。再結(jié)合PMI、PPI等數(shù)據(jù)，可以看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯示出了較強(qiáng)的復(fù)蘇特征。從年底貨幣政策的角度看，央行繼續(xù)維持相對(duì)寬松的貨幣政策，公開市場(chǎng)操作仍以放水為主。上周央行在公開市場(chǎng)操作中開展600億元7天期和330億元14天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率分別為3.35%和3.45%。加上周二開展的750億元逆回購(gòu)，上周公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作規(guī)模達(dá)到1680億元，也就是說(shuō)，上周央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作凈投放流動(dòng)性920億元。回顧滬深兩市11月份大幅下跌的兩個(gè)主要原因，一是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)持續(xù)探底，二是擔(dān)心年底資金回籠壓力，目前來(lái)看這兩者均屬于過(guò)度或者提前反應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)連續(xù)三個(gè)月回升，而且年底資金回籠壓力高峰已過(guò)，市場(chǎng)做空的理由已大幅弱化，反彈得到了經(jīng)濟(jì)基本面支持和資金層面的配合。
其次，制度改革紅利持續(xù)釋放，困擾多年的股市頑疾正在得到解決。關(guān)于新股堰塞湖問(wèn)題，雖然沒(méi)有正式的解決方案出臺(tái)，但是新股確實(shí)也出現(xiàn)了階段性的暫緩發(fā)行。筆者認(rèn)為，在沒(méi)有合理的解決方案之前，新股發(fā)行不會(huì)貿(mào)然重啟。證監(jiān)會(huì)20日正式發(fā)布新規(guī)，取消了此前境外上市的硬門檻，進(jìn)一步放寬了境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行股票和上市的條件，并簡(jiǎn)化審核程序。新規(guī)在明年1月1日實(shí)施后，有望吸引部分A股排隊(duì)企業(yè)赴海外上市，進(jìn)而有效緩解IPO排隊(duì)壓力。加上以前的諸如選擇新三板上市以及選擇債權(quán)融資等方式，管理層正在實(shí)施企業(yè)融資的多重方式以化解新股堰塞湖的問(wèn)題。按此邏輯，相信限售股解禁的問(wèn)題也會(huì)得到有效解決，至少市場(chǎng)預(yù)期開始轉(zhuǎn)好。目前管理層已經(jīng)通過(guò)快速引入機(jī)構(gòu)投資者如QFII、養(yǎng)老金等增加市場(chǎng)資金供給，部分對(duì)沖了限售股解禁的壓力。
再次，從市場(chǎng)自身熱點(diǎn)的輪動(dòng)特點(diǎn)看，可以概括為藍(lán)籌股主打、小盤股補(bǔ)漲。銀行股在沉寂多年之后重新執(zhí)掌反攻先鋒大旗，其中低估值是基本面因素，而QFII大舉介入則是上漲的直接推手。有了銀行股撐腰，藍(lán)籌股紛紛絕地反擊，從地產(chǎn)到水泥，從券商到煤炭，可以說(shuō)藍(lán)籌股板塊普遍進(jìn)行了一輪普漲。不僅如此，前期跌幅較大的中小板、創(chuàng)業(yè)板也都展開了強(qiáng)勁的超跌反彈，這其中高分紅成為了重要催化劑，年報(bào)行情提前預(yù)演。筆者認(rèn)為，以銀行為代表的藍(lán)籌股的崛起并非簡(jiǎn)單的QFII推動(dòng)，而是對(duì)經(jīng)濟(jì)回暖的較好預(yù)期。前期對(duì)銀行不良貸款憂慮過(guò)多，銀行股估值隨之持續(xù)下行；但是在經(jīng)濟(jì)逐步回升以及未來(lái)建設(shè)新型城鎮(zhèn)化背景下，市場(chǎng)對(duì)銀行股的負(fù)面因素顯然是反應(yīng)過(guò)度。12月即使銀行股出現(xiàn)了20%的上漲，仍屬于歷史低估值區(qū)域，目前該板塊的估值修復(fù)之旅仍未完成，其余地產(chǎn)、汽車、家電等低估值板塊也都有或多或少的修復(fù)空間。市場(chǎng)分歧最大的莫過(guò)于中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，年報(bào)對(duì)于小盤股是一柄雙刃劍，既有分紅行情，又有年報(bào)業(yè)績(jī)變臉風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要區(qū)別對(duì)待。
展望年底前市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)，股指有望延續(xù)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)。即使短期出現(xiàn)回撤，也很難再回到2100點(diǎn)下方。大盤反彈的強(qiáng)阻力區(qū)域應(yīng)該在2300點(diǎn)上方，因?yàn)樯习肽甑拿芗山粎^(qū)會(huì)造成較大的阻力。當(dāng)然筆者對(duì)年線收紅較為樂(lè)觀，即收盤點(diǎn)位高于年初的2212點(diǎn)。回顧2012年市場(chǎng)運(yùn)行，可以概括為乘興而來(lái)敗興而歸，而年尾市場(chǎng)上翹又重新燃起了對(duì)2013年的希望。
投資策略上，投資者仍以藍(lán)籌股為主要投資標(biāo)的，銀行、地產(chǎn)、券商、水泥、煤炭等所謂新五朵金花仍將持續(xù)綻放，投資者的主要倉(cāng)位應(yīng)該集結(jié)于此；而年報(bào)分紅行情雖然看上去能夠獲取超額收益，但是把握難度較大，需要投資者對(duì)上市公司潛在分紅能力做深入分析，并且需要防范年報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。下游消費(fèi)品目前分歧仍然巨大，穩(wěn)健的投資者可以適當(dāng)關(guān)注并逐步建倉(cāng)。
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