財通證券：中期均線仍需反復消化
上周大盤先揚后抑，在5個月來首次收復60日均線之后出現了高位震蕩，由于滬綜指在挺進2100-2150點短期上檔壓力區域之后，市場分歧再度加大。短期內5月份以來形成的下降通道的上軌位2100點和60日均線仍需反復確認與消化，甚至會出現大幅回抽與震蕩。不過，總體上看好十月的反彈行情。
基本面，10月份是中國經濟"淡旺季"轉換的又一個重要時間點，雖然由于基數原因，造成同比數據改善的幻覺，但目前經濟筑底企穩跡象顯現即便經濟下滑明年一季度見底，股市也會提前做出反映。而今年的"黃金周"所釋放出的居民消費意愿和能力，已在暗示中國經濟對內挖潛的能力，10月即將出爐的"收入分配改革"等，強化國民消費信心的措施則有力成為"新的經濟增長點"。
匯金在三季度增持銀行股的消息一定程度上提振了市場信心。目前監管層維穩行動已展開，匯金增持(再度入市增持四大行股票)、頒布各類創新舉措、央企增持回購(如上周的中煤能源、長江電力、南方航空、國投電力等)、保險資金建倉等維穩政策正在積極落實中,有望為維穩行情增添新的動力。不過，當前A股的市值結構以傳統行業為主，這就決定了未來兩年指數本身有低位震蕩的內在壓力，在新產業的影響之下，隨著新產業的總市值占比不斷上升，估值能夠穩定下來，從而形成一個區間震蕩的格局。短期而言，"政策底"于9月初已現，今年"經濟底"于三季度誕生，而A股的短期"市場底"可能已形成。在"超跌反彈+股市維穩"背景下，10月A股將是下半年最好一次操作機會。
技術面，1999低點開始的超跌反彈從時間與空間上看，應該不會觸及下降通道上軌就徹底結束。滬綜指歷史上的325低點、512低點、1307低點等的誕生，都是在連續下跌4-5個月就觸發反彈。1999低點是滬綜指"四連月陰+月小陽"中出現的，超跌反彈的內在要求十分強烈。但由于之前9月18日的2077-2074點向下跳空缺口與9月7日2052-2062點向上跳空缺口形成了島形反轉形態，該2100-2150點區域將是近期上檔的壓力位，多空雙方在此附近反復也在情理之中。目前滬深300、深成指形成了W底的雛形，滬綜指形成"左高右低"的W形，目前該三個指數皆在W形的頸線位附近，多空雙方的分歧加大。從反彈的角度來看，5月4日2452高點至9月26日1999低點的0.382、0.5、0.618黃金分割反彈位分別為2172點、2226點、2279點，而2200點作為整數關將具強壓力，上半年M頭頸線位2242點、40周均線位2262點將是中期強阻力。
無論看多看空，無論大盤反彈空間有多大或者是以橫盤代替反彈，短期內在"超跌反彈+股市維穩"背景下，就個股而言，個股炒作機會仍較多。我們認為可關注以下三類：一是受益于維穩預期的非銀行金融領域，如券商、信托；二是受益于穩增長預期，政策鼓勵的新投資導向如鐵路基建、煤化工、海工軍工、環保等；三是受益于制度改革和穿越經濟周期的新經濟、新消費個股，如文化傳媒、健康產業、電子消費、移動互聯等。（財通證券）
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