申銀萬國：匯金增持象征意義更大
匯金增持銀行股，無論是對大盤還是對個股來說，作用是存在的，但基本上還是象征意義更大一些。
去年10月份，面對跌跌不休的股市，作為“國家級”的投資團隊，匯金公司果斷出手，宣布增持四大銀行股的股票。最新的信息顯示，一年來盡管增持的節奏不一，但匯金的確是在不斷買入銀行股。像工商銀行，一年來就買入了超過1.16億股，占比也從原來的35.39%提高到了35.43%。
在歷史上，匯金作為大股東，也曾經多次在關鍵時刻增持股份。給人們留下很深印象的是在2008年的9月份，由于受到國際金融危機的沖擊，股市大幅度下跌，股指逼近1800點。匯金就在這個時候宣布在二級市場買入銀行股。此舉在當時引起了巨大的反響，引發了強烈的反彈。在消息公布的次日，股指高開高走，單日漲幅達到9.46%，幾乎是全線漲停。而一年前宣布增持以后，也促使股指在很短的時間內就從2300點一線反彈到了2500點。毫無疑問，匯金的增持行為，對于穩定市場人氣，提振投資者的信心，有著積極的作用。特別是它的“國家級”投資團隊的特殊身份，其舉措很容易令普通投資者產生聯想，調動其入市的積極性。不過，這里也必須指出的是，匯金的幾次增持，其所能夠激發的短期效果是在逐漸遞減的。而更為關鍵的是，這種增持并沒有能夠從根本上改變股市的運行趨勢。2008年這次，股指在短暫反彈到2300多點以后就告下跌，并且在兩個月以后下探到了1664點。而去年增持以后不久，股指也重新回到了下跌通道，到今年2月份就跌破了被稱為“匯金底”的2300點。大盤的走勢是如此，那么個股呢？還是以工商銀行為例。去年9月底工商銀行的股價是3.98元，到今年9月底的時候，匯金已經買進了1億多股，股價是2.953元(還權計算值)。顯然，相關個股也沒有因為增持出現明顯的上漲。換言之，匯金增持銀行股，無論是對大盤還是對個股來說，作用是存在的，但基本上還是象征意義更大一些。
其實，出現這種狀況也是必然的。面對系統性風險，即便是公司的大股東，它也不具備挽狂瀾于即倒的能耐。哪怕是“國家級”的投資團隊，也不可能去扭轉市場的基本走勢。在這里，其實際作用是階段性地維護一下股價，緩解下跌的勢頭，避免因為股市出現暴跌而導致非理性行為的出現。這一點，其實在匯金的增持行為中也可以看得很清楚，它買了1億多股的工商銀行股票，實際動用的資金約4億元，這無論是相對于工商銀行的流通股市值還是匯金本身的投資規模而言，都是很不起眼的。這樣的增持行為，經過媒體的渲染，確實對普通投資者是很吸引眼球的，但實際作用畢竟是有限的。應該說，在維護股價方面，匯金是做了它能夠做的事情。但是，這在本質上不能認為是一種真正意義上的“救市”，盡管市場上確實有很多人是將其視為“救市”的。
進入10月份，股市出現了上漲。據說原因是媒體報道在三季度匯金又增持了626萬工商銀行股票。其實，嚴格來說這樣的增持不可能引領大盤反彈，股市上漲一定還有其它的理由。當然了，如果真的是因為匯金增持起到了帶頭作用，投資者愿意跟著入市。那么，后市就不太能讓人樂觀了。前面已經提到過，靠增持不會帶來趨勢性上漲，大環境不改變，再多的增持也不會產生牛市。要讓時下的股市能夠走好，重要的是立足改革，解決深層次矛盾，化解供求失衡的局面，而不是簡單地靠大股東增持。
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