申銀萬國：上檔壓力超出預(yù)期
A股8月以來反彈行情，到上周末就漸露疲態(tài)。不過，當(dāng)時人們更多地還是認(rèn)為，這只是股指連續(xù)上漲以后的一次回檔，大盤在這以后還能夠延續(xù)上漲行情。但經(jīng)過了本周一的中陰下跌，投資者不禁開始擔(dān)憂，如果“黑色星期一”的魔咒再現(xiàn)，那么此前的反彈可能面臨夭折。
不過，從本周二股市的表現(xiàn)來看，做空能量似乎并不是特別充足，股指在2120點附近還是得到了一定的支撐，結(jié)果令大盤留下一條不太短的下影線。盡管全天股指最后收盤時只是微漲，但基本穩(wěn)住了陣腳，同時也在一定程度上化解了大盤持續(xù)下跌的風(fēng)險。其實，回過頭來看，出現(xiàn)在上周五和本周一的股市下跌，有其必然性，但也有偶然性。
所謂的必然性，那是由于當(dāng)時公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯低于預(yù)期，這就加深了人們對實體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，再加上股市又已經(jīng)連續(xù)上漲了五個交易日，自然也存在調(diào)整的要求。而在本周一，由于受到傳聞影響，券商、保險等板塊下跌，權(quán)重板塊的下跌對整個大盤起到了比較大的拖累作用。也許，在某種角度上來說，券商與保險板塊，的確還有調(diào)整的空間，如果各自分頭緩緩回落，那么對大盤的影響也是有限的，但是它們卻突然聯(lián)袂大跌，這就對市場信心帶來了沖擊。而這個看似偶然的因素，在市場心態(tài)十分脆弱的情況下，自然會對股市產(chǎn)生極大的打擊。只是，在這里人們也不難發(fā)現(xiàn)，偶然因素的作用，多半是暫時的。在這個因素逐漸消退以后，大盤還是會回歸正常的。
那么，當(dāng)前股市的正常運行態(tài)勢究竟如何？簡單而言，一方面經(jīng)過前期的大幅度下跌，股指已經(jīng)處于2009年3月份以來的最低位，做空能量也因此釋放得比較多。因此，在沒有進(jìn)一步利空的情況下，短期內(nèi)股指再度大跌的可能性不太大。即便如7月份宏觀數(shù)據(jù)不理想，但是因為大體還是與預(yù)期相差并不太遠(yuǎn)，所以利空可以比較快地得到消化。而且進(jìn)一步說，在可以預(yù)期的將來，市場環(huán)境還是會得到一定改善的。這就使得投資者對于后市，多少還會抱有一定希望。自前周開始的股市反彈，實際上就是在這樣的背景下出現(xiàn)的。而既然這個背景現(xiàn)在也不是全然消失，所以股指就難以深跌，相反反彈也還會有余波。
但另外一方面，現(xiàn)在的基本面依然比較嚴(yán)峻，很難形成對股市上行的有效支撐。特別是經(jīng)過一個階段的下跌，市場人氣散失，股市的運行全靠盤中資金在不同板塊中的快進(jìn)快出，基本上沒有增量資金進(jìn)入。如此一來，股指就很難展開有力度的上漲，現(xiàn)在看來，2200點的阻力要比預(yù)期的大不少，多條中短期均線一觸就破，反映出上漲的根基很虛。因此，綜合而言，股市實際上處于一種上漲缺乏空間、下行又有支撐的狀態(tài)，因此只能維持區(qū)間窄幅震蕩。
無疑，在股指維持區(qū)間窄幅震蕩狀態(tài)時，投資者的操作難度是比較大的，因為即便有個股行情，其強(qiáng)度也相對較弱，而且熱點轉(zhuǎn)換很快，令人難以把握。這一點，人們從近期市場的表現(xiàn)中，也可見一斑。所以，對于多數(shù)投資者而言，現(xiàn)在依然還是以觀望為好，控制倉位，并且減少操作頻率。時下，兩市成交量減少，這也從一個側(cè)面表明了有越來越多的投資者持這樣的操作思路。從市場行為的角度而言，觀望與等待也是一種操作，觀望是為了進(jìn)一步看清趨勢，等待則是要選擇一個更好的入市時機(jī)。而現(xiàn)在，由于趨勢還不太明朗，好的入市機(jī)會也沒有出現(xiàn)，因此就還得繼續(xù)觀望與等待。
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