民族證券：站上20日均線 市場有望擺脫頹勢
昨日上證指數日K線圖
民族證券 陳偉
自上周五市場收復前期2132點之后，本周一市場再次拓展反彈空間，滬指上漲1.08%，并突破了5月以來長期壓制市場的20日均線，也打破了過去幾周來逢周一必跌的“魔咒”。
5月以來，市場跌跌不休的重要原因，是投資者擔心面對國內外嚴峻的經濟形勢，政策穩增長舉措力度不足以促使經濟企穩回升，經濟增速回升的底部也因此后移。但從近期的數據來看，這種風險較小。如美國經濟方面，美國7月就業增量創下5個月來新高，大幅超出市場預期。美國供應管理協會的數據也顯示，非制造業活動繼續擴張：7月美國非制造業活動指數為52.6，高于6月的52.1，而7月份美國制造業PMI在經歷連續兩個月下滑后也回升0.1個點至49.8。國內經濟方面，經濟企穩的跡象也更加突出。如2012年7月制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，雖然創出8個月以來新低，但環比降幅的情況卻呈現趨穩態勢，好于歷史同期環比下降1%的均值水平。
從具體子項來看，也透露出更多積極信號。如內需增長企穩信號明顯，尤其是對投資需求反應較為敏感的非金屬礦物制品業PMI訂單指數為48.6，環比上升5.1個百分點；企業去庫存狀況已有明顯緩解，如6月末產成品庫存增速已回落到12.9%，開始接近主營業務收入增速11.3%的水平，7月產成品庫存指數為48.0%，比上月下降4.3個百分點，已回落到今年以來的最低水平，這都意味著企業主動去庫存已接近尾聲，后期去庫存對于生產的壓力也將減輕。與此同時，下半年較為積極的宏觀政策還將繼續推動經濟走穩。中共中央政治局會議決定，下半年還將把穩增長放在更加重要的位置，并提出多項穩增長措施，這意味著下半年經濟企穩回升的趨勢會更加明確。
除了經濟預期逐漸改善之外，近期管理層連續出臺的多項政策，也有利于恢復市場做多信心。
在證監會再度重申當前藍籌股具有較高投資價值后不久，立即出臺了一系列有利于提振市場信心的政策，穩定了市場預期。如繼年內先后兩次較大幅度降低交易手續費和市場監管費后，證監會上周末宣布，滬深證券交易所、中國證券登記結算公司和四家期貨交易所聯手，再次大幅度降低A股相關交易手續費，滬深交易所費用整體降幅已達到20%；針對前期退市制度對于市場的沖擊，管理層表示退市制度的實施有一個過程，也并不追溯既往，市場對其利空作用的反應有些過度；在愈來愈多的公司股價破凈時期，證監會開始大力支持大股東增持，呼吁上市公司回購股票，并于上周日公布了《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》(征求意見稿)，該規定與2006年出臺的股權激勵有關管理辦法相比，員工持股計劃的股票來源不能來自新發股份，而只能采取向二級市場回購，也更有利于刺激市場。因此，筆者認為，在經濟面以及政策面雙輪驅動下，昨日的反彈意味著市場將擺脫持續近3個月以來的頹勢，開啟下半年超跌反彈大幕。（陳偉)
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